外匯天眼APP訊 : 近期A股市場可謂以乘風破浪之勢連破多道關口，在7月首個交易日突破3000點後，滬指接連攀升走高，今日小幅高開後，直接突破3100點，創2019年4月以來新高。
在勢如破竹形勢下，大金融、房地產、週期資源等前期滯漲的板塊輪番大漲，低估值策略收益率顯著跑贏大盤，而前期持續受追捧的醫藥、科技等板塊陷入調整，結構性行情愈演愈烈。
風格轉換是否已至
對於市場風格和估值切換的話題，市場討論已久，今年尤甚，主要原因在於今年結構性行情十分突出。在今年一季度末，市場曾對核心資產估值進行了探討。對於屢創新高的消費股，不少私募認為消費板塊已經嚴重高估，部分熱門消費股已經不具備投資價值，投資者應該謹慎參與。與此同時，也有私募機構認為，消費板塊雖然屢創新高，但未來增長的空間依舊巨大，估值會被成長消化，所以回調即買入的好時機。
目前，隨着低估值板塊全面修復，市場對A股風格轉換的討論也不斷增加。部分券商機構認為，市場風格切換確認，資金從估值較高的行業流向估值較低的行業。也有券商機構指出，風格切換的條件並不存在，市場或將演繹“價值搭台成長唱戲”。
值得注意的是，在以往的衝關階段都是以低估值的權重藍籌品種為主，其中大金融是主力軍、地產作輔助，食品飲料及農林牧漁等業績確定性較強也往往受到資金追捧。本次滬指衝關3000點前後，盤面也是呈現藍籌權重強勢拉漲的特徵，但另一方面，科技類的品種出現鬆動，創業板指則以震盪休整為主。
粵開證券認為，短期市場風格的轉換主要由於前期創業板指打下頭陣後給予人氣有較大提升，滬指突破3000點是眾望所歸，主板藍籌股的拉昇仍看作以補漲為主。滬指在衝關前券商股已有所發力，略作休整後券商板塊再度拔高，對市場人氣的帶動有非常正面的信號意義。一旦滬指在3000點穩固之後，後續科技股仍將會有演繹機會。
浙商證券表示，上半年以上證50指數為代表的低估值板塊已連續4個季度跑輸以創業板為代表的偏科技類的板塊，由此下半年某個階段“地產、銀行、保險”等低估值板塊可能會出現脈衝式的補漲機會，實現低估值板塊部分估值上的合理迴歸。但低估值板塊趨勢性的走強，持續地取得相對於創業板指數的超額收益的概率仍不是特別的大，A股發生市場風格和估值切換所需具備的條件並不存在。
而山西證券則認為，從近兩天市場表現來看，市場風格已從前期的科技、醫藥板塊切換至地產、券商類板塊，其背後的原因是一部分資金從估值較高的行業流向估值較低的行業，未來可加大對於估值較低的順週期板塊的關注度。
短期低估值板塊有望延續修復
近期，金融、地產、低位藍籌的啓動對指數推動作用明顯，市場資金也開始追逐估值較低的行業板塊，煤炭、基建、鋼鐵、高速公路等板塊近期接連上漲，而前期漲幅巨大創業板出現獲利回吐跡象，“蹺蹺板”效應明顯。
儘管目前市場對估值切換討論激烈，但低估值板塊在短期內而言，大概率仍是資金追捧的主要對象。
據數據統計，截至7月2日收盤，目前市盈率且市淨率均偏低的板塊主要有銀行、房地產、建築裝飾、鋼鐵、採掘等，其中，銀行板塊不僅市盈率(6.18倍)最低，市淨率(0.68倍)也是目前最低的。
【銀行】
當前，銀行指數估值僅0.68倍PB(LF)，處於歷史低位，下行空間小。年初以來漲幅為-9.5%，跌幅居中信行業第二。
民生證券認為，過了6月末投資機構的考核時間點，現在正是資金尋找下半年低估值板塊進行配置的黃金窗口期。銀行板塊基本面預期改善，但是估值和倉位雙低，所以會持續受到配置資金的青睞。
實際上，銀行6月份持續低迷，主要受金融對企業合理讓利1.5萬億元消息億元，目前市場對於“金融支持實體”的理解迴歸理性化，明確了金融讓利的邊際，對板塊實現了靴子落地的效果。
此外，大型銀行的“讓利”和中小銀行的“減負”並行不悖。讓利主體主要為全國性銀行。今年要做好“六穩”“六保”工作，必須以服務中小企業的中小銀行作為政策的核心抓手。又因為中小銀行(尤其是非上市銀行)基本面羸弱，所以對中小銀行給予政策性利好，也是金融支持實體的關鍵一環。
民生證券建議從兩個方向關注銀行板塊投資機會：一是零售小微標的。下半年的消費刺激政策將改善零售貸款的信用風險，“保就業”的政策目標為零售風險的暴露確定了政策底。主要推薦常熟銀行、寧波銀行、平安銀行、招商銀行。二是低關注度低估值標的。前期因為疫情衝擊估值被過度壓制，但是業績穩定，風控能力突出，業績預期將保持樂觀。對此建議關注南京銀行、杭州銀行、興業銀行、光大銀行。
【房地產】
6月30日，克而瑞發佈百強房企銷售榜單。2020年6月單月銷售金額同比增長13.8%。受此提振，房地產板塊近期接連攀升，萬科A、金地集團、保利地產等龍頭房企漲幅最明顯。
興業證券認為，全球共性和中國獨特性共同決定地產大週期，這樣一個錢在買房子而非人在買房子大週期，這樣一個過去超預期未來仍將超預期的大週期。銀行給地產加槓桿，經濟增長中樞下行帶來全球共性大趨勢。除全球共性外，兩個中國加槓桿獨特性也共同決定此週期。第一，M2存量極為巨大，第二，存量按揭套數佔比仍很低。
興業證券看好房地產大週期，也看好三四線預期差，持續推薦萬科A、保利地產、金科股份、中南建設、招商積餘、南都物業、藍光發展等。同時認為地產產業鏈相關標的也將受益，包括建築裝飾和建築材料等。
【鋼鐵】
受IDC概念攪動，鋼鐵板塊在6月底期間曾出現異動，近期在低估值板塊帶動下，也出現明顯攀升。今年上半年，鋼鐵行業指數仍顯著跑輸大盤，但是，個股行情分化現象十分突出。轉型大數據產業並有實質性動作的個股受到市場追捧，同時特鋼板塊行情整體仍強於普鋼板塊，龍頭個股仍然大幅跑贏板塊和大盤。
平安證券認為，隨着基建投資的發力，下半年鋼材消費有望企穩回升；而供給端受制於高爐產能利用率和廢鋼日耗提升空間有限，下半年鋼材供給難以繼續增長。整體來看，下半年行業整體供需格局環比有望改善。
平安證券建議關注三條投資主線並遴選個股：①下半年伴隨行業景氣改善可能帶來一波估值修復的行情，推薦低估值的區域龍頭鋼企三鋼閩光；②抗週期性相對較強且適應製造業轉型升級的特鋼板塊，建議關注特鋼行業龍頭中信特鋼；③在傳統鋼鐵業務基礎上結合自身條件和優勢加碼發展新興產業是在行業存量競爭時代一條有效發展路徑，建議關注轉型“特鋼+數據中心”雙主業發展的沙鋼股份。
【採掘】
採掘包括煤炭、石油、金屬礦開採，但主要以煤炭開採為主，在低估值邏輯推演下，煤炭板塊今日也迎來了久違的大漲，行業板塊指數一度漲超5%。
中信證券認為，從前一輪行業週期節奏看，預計煤價很可能在2021年後期進入上升週期，板塊的預期通常會提前產業實體價格2~3個季度體現，因此板塊在下半年反彈的概率也會增加。反彈的催化劑或來自於三個方面：市場對宏觀預期的向好修正、煤價超預期的上漲、市場估值風格再度向價值龍頭回歸。可沿兩條主線進行配置：一是承諾高分紅的公司，如中國神華、平煤股份；二是基本面未來改善確定性高的公司，如神火股份。