7月15日週三，三大股指持續走弱，出現了較大幅度調整。大盤連續兩個交易日出現調整，一方面宣佈了這輪快牛階段即將結束，後期將進入慢牛長牛階段，另一方面也反映了近期的一些利空因素。此前我多次強調，單邊上漲的走勢是難以持續的，在快牛階段，無論是空倉的還是滿倉的投資者都會比較焦慮。市場出現一定震盪換手，才會走的更加長遠、更加健康。短期的快漲累積了大量的獲利盤，一旦市場出現調整就可能會引發獲利回吐，造成盤中大幅震盪，這也是當前短期市場面臨的一個風險。
從盤面來看，白酒、醫藥、食品飲料這消費三劍客仍保持強勢，比較抗跌，這再次證明有業績支撐的消費股在市場震盪中能維持較為強勁的表現。科技股則波動較大，前期漲幅較大的如芯片、新能源汽車等板塊出現了較大幅度的調整。除資金面的推動外，這一輪市場啓動主要的原因主要還是經濟面的復甦。雖然今年受到疫情衝擊，我國一季度經濟受到了較大幅度的影響，但二季度開始逐步轉正，三四季度可能回升至5-6%左右的GDP增長，又加上基金爆款頻頻出現，很多居民儲蓄通過買基金來入市，給A股市場後期的走勢帶來了一定的資金支持。前期漲幅較大的板塊，例如科技股、券商股有可能出現一定回調，新進資金可能更多關注低估值的藍籌股。這種行業的輪動實際上是市場的正常走勢，只有更多的板塊加入到輪漲的行列，牛市才會更加健康，才會走的更遠。
近期無論是清查違規資金入市還是公佈場外非法配資平台，都是為了打擊借錢炒股的現象。加槓桿的行為是我一直是反對的，我認為一旦加了槓桿投資風險就會急劇加大，此時面臨的風險不再是選股的風險，而是高槓杆的風險，一旦出現市場短期的快速調整，就有可能給加槓桿投資者造成較大虧損，2015年的教訓歷歷在目。但沒有加槓桿的普通投資者資金的主要配置方向還是優質股票，事實上市場當前整體的風險並不大，大盤整體還是在底部區域。
繁榮的資本市場是經濟可持續發展的一個重要推動力，只有市場繁榮，才能為實體經濟提供更多融資機會，例如通過IPO來發行新股或通過再融資來進行融資，都是資本市場支持實體經濟的重要途徑。現在科創板和創業板已經推行註冊制，讓更多科創企業有機會上市，這有利於經濟轉型和產業升級。本週深交所已經開始正式審議已經提交資料的公司名單，第一批在創業板註冊上市的公司最快將於8月中旬亮相，這是一個值得紀念的時刻。在註冊制下，由於放寬了IPO的條件，允許暫時不盈利、未來有發展前景的新興企業上市，將來可能培育出真正好的、具有成長性的企業。當然，由於註冊制會使得更多公司上市，在短期內難以判斷這些公司的質量，因此會出現魚龍混雜的現象，將來有些企業能夠真正成長起來，有些企業則可能在競爭中被淘汰。因此還是要堅持價值投資，從基本面的角度去分析這些新上市公司有無競爭力。
在連續上漲多日後，一部分機構資金減持股票，對市場走勢形成了一定壓力，機構減持也釋放出一定的風險信號，引起市場的擔憂。北上資金前期大幅流入，昨天出現了大舉流進流出的情況，這也體現出市場單邊上漲後累積了較大獲利盤，昨天截至收盤，北上資金淨賣出173億，單日淨賣出金額創歷史新高，對A股短期走勢形成了不利的影響。當然北上資金今年以來仍然是大幅流進的，當前僅是市場的快速上行引發了這些外資短期的獲利了結。未來北上資金是否繼續流入A股？我認為答案是確定的，下半年外資流入A股的資金量仍然會超過1,000億，與上半年流入的資金量相當。外資流入不僅反映了A股市場的當前估值具有吸引力，另一方面也體現出A股正不斷對外開放，滬港通、深港通開通，外資流進流出的通道已完全打通，因此外資對於A股的配置比例勢必會不斷增加。
沒有隻漲不跌的市場，也沒有隻跌不漲的市場，在市場出現八連陽後，出現連續兩天的調整，也都是正常的調整。上週我就指出快牛可能逐步轉向慢牛長牛，市場後市的機會依然較多，上漲幅度過高的科技股、券商股可能面臨短期調整，現在市場的調整剛好也為前期踏空的投資者提供了一個增持的機會。當前市場走強的動力依然存在，無論是經濟面還是資金面都具備一定的支撐條件。
隔夜美股則繼續走強，道指收高550點，其中工業股領漲。美股最近出現高位震盪，但整體來看走勢強勁，特別是納斯達克指數在科技股不斷大漲的帶動下，指數屢創歷史新高，道瓊斯指數在近期也開始出現走強。美股這一輪的上漲主要得益於美聯儲放水所推高的資產估值，美國的經濟面目前還存在一定不確定性，因此美股高位震盪的風險正在加大，但美股的強勁走勢對全球金融市場的走勢仍形成一定的推動作用。
在美股連續三日收高的情況下，A股市場下跌的空間有限，一些做空的力量可能會影響A股的短期走勢，但長期來看，A股的重心還是會進一步上移，結構性行情也會延續。我建議大家重點關注三大方向的機會：消費白馬股，包括白酒、醫藥、食品飲料；行情風向標券商股；科技龍頭股，尤其是新能源汽車、5G、芯片，仍然是後期要重點關注的方向。一些低估值的藍籌股，例如銀行、地產、保險，以及一些週期性的板塊，如有色煤炭、鋼鐵等也都有反彈的機會。市場從上半年的局部牛市轉向下半年的全面牛市，更多板塊會加入輪漲過程中，但任何牛市都不是一帆風順的，都會受到各種做空力量的干擾，但市場的大趨勢是不以個人意志為轉移的，市場走勢由市場本身的內在力量所決定。當然全面牛市不意味着全部牛市，大家仍然要堅持價值投資，做好公司的股東，只有這樣才能夠真正抓住市場的機會，績差股和題材股仍然會無人問津。
（文章來源：財富號）