5月29日週五A股市場出現了震盪回升的態勢，特別是科技股出現較大幅度反彈，帶動了創業板指數的回升，消費板塊繼續強勢表現，前期建議大家重點關注的食品飲料，特別是乳業股及白酒板塊在週五的表現都比較突出，受益於新能源汽車政策利好的刺激，新能源汽車板塊也出現了較好的表現。週五市場個股漲多跌少，市場賺錢效應有所改善。
近期人民幣匯率出現了較大幅度的貶值，讓很多投資者擔心A股市場的表現可能會受到匯率貶值較大的壓制，但實際上能看到，這兩個交易日A股市場並未出現大跌，以震盪為主，市場的結構性機會依然存在，市場的賺錢效應也一直存在，當然市場的分化還是比較明顯。消費股依然是市場的主題，針對消費股我提出了白酒、醫藥、食品飲料三劍客，這是我一直以來給大家重點推薦的三個方向的消費股，主要原因是這三個方向是成長性最好、現有業績最好、最有品牌價值的三個方向。從2016年我提出白龍馬到現在消費白馬股已經不斷創出歷史新高，並且股價也漲了好幾倍，呈現出非常好的賺錢效應。
如何抓住消費股的機會？估值高是一個重大的障礙。消費白馬股具有品牌價值，股權具有稀缺性，得到越來越多資金的認可，面臨一個重要問題：股價上去之後估值較高，不具備太大的估值優勢，很多人一直不敢配置。之前我專門講過如何破解高估值的難題，為什麼高估值的股票越長越高，而低估值的股票卻越跌越多？例如銀行地產估值很低，但是股價卻不漲，而消費股估值很高，卻一直在上漲。還有一個典型的現象是百元股越來越多，百元股明顯跑贏低價股，低價股越來越低，高價股越來越高。出現這種分化現象的主要原因是A股投資者已經開始逐步轉向基本面選股，基本面好的、業績增長確定的股票越來越受資金的歡迎，使得資金向優勢股票集中，因此這些白馬股的股價越來越高，且越來越多的白龍馬成為高價股、百元股。反之，低價股、低估值的股票則由於資金的流出而不斷的下跌。當然低價股分成兩類，一類是股本比較大的，例如銀行股，因為股本巨大導致價格低；另一類的低價股是由於業績差，支撐不了高股價，股價不斷下跌變成低價股。對於因為股本大而形成的低價股，應該不會大跌，因為估值已經很低了，但對於後者，即因為業績差而出現的低價股，則一定要小心，有可能出現退市的風險，一元面值退市就是一個利器，一旦股價低於一元達到20個交易日就要強制退市。
目前已經有多隻股票出現面值退市的現象，兩元以下的股票現在已經超過了100只，將來會更多。這其實是對過去三十年A股市場的股票進行分層以及市場自身的選擇，一元面值退市相當於一個清理垃圾股的過程。所以大家為什麼一定要堅持價值投資？就是因為只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能真正的分享好公司上漲的機會，而差的股票則會不斷被市場淘汰，這一點將來會表現的越來越明顯。
兩會勝利閉幕之後的市場走勢也是大家比較關注的話題。兩會出台了一系列重大的政策，雖然今年不設經濟增長目標，但並不意味着今年刺激經濟的手段會減少，反而會增加。為了應對疫情的衝擊，政府工作報告中已提出要增加1萬億的財政赤字，特別發行1萬億的特別國債來刺激經濟。今年不僅會發展新基建來刺激東部的經濟，而且會加大傳統基建投資來進行西部大開發，因為新基建主要是在科技比較發達的東部沿海城市，而西部地區需要傳統基建來提振。兩會期間金融委發佈了11條改革措施，其中關於資本市場的是兩條：創業板推行註冊制、推動新三板轉板，允許公募基金投資於新三板，為新三板引入源頭活水。這一系列的改革措施向外界表明，雖然經濟受到了一些衝擊，但我們改革的決心沒有改變，對外開放的決心沒有改變，我國資本市場將來也會越來越開放，越來越成為國際性市場。針對一些行業也出台了一些利好政策，例如新能源汽車補貼政策暫時延遲兩年，對於新能源汽車給予更多的支持，加快新充電樁的建設。在5G方面加大投入，推動5G商用化。消費方面，則是採取各種有效的措施刺激消費。這些都是兩會釋放出來的積極政策信號，從歷史統計來看，近十五年來，兩會後一個月市場表現十次出現上漲，即兩會之後的市場表現往往漲多跌少。
近十五年的數據顯示，兩會後一個月上證綜指平均收益率為3.99%，收益率的中位數達到5.07%，即15年中有2/3收益為正。現在A股市場已經完成了探底的過程，進入到築底反彈階段，雖然反彈的過程一波三折，但大幅下跌的可能性已經不大，且市場的重心也會不斷上移，因此大家要對後市的走勢有信心。但分化還是行情的主要特點，市場的風格應該還是偏向於大盤藍籌，特別是消費白馬股還會繼續表現。從歷史統計來看，兩會之後的市場風格往往也以藍籌股、白馬股為主。總而言之，業績為王，抓住業績好的公司，選擇好行業、好公司，才能真正抓住市場機會。可能好公司不一定能找到好的價格，因為現在很難指望已創新高的消費白馬股再跌回、再給一次購買機會，但回調是肯定會出現的，一旦消費白馬股出現回調的機會，大家就可以果斷進行抄底配置，這是沒有問題的。
市場分化是現在行情的一個主要特徵，最近上證指數調整編制方法，更好的反應市場的漲跌也是一個熱議的話題。過去十年，有很多個股都獲得了很好的漲幅，特別是白馬股，創業板指數、中小板指數也都有了較大漲幅，但上證指數過去十年基本原地踏步，還在3000點之下，一方面是由於上證指數編制存在一些偏差，另一方面確實也是由於錯失了BATJ等科技股、互聯網股。因此經濟過去十年已經大幅增長，我國佔全球GDP的比重已經從2001年的4%提升到現在16%，但上證指數成分股中新經濟的企業佔比太少，仍然以傳統的金融地產、石油石化為主，導致上證指數不能很好的代表經濟轉型的變化。好在現在逐步推行註冊制，在科創板、創業板上會有更多的新經濟企業上市，相信未來十年A股市場將會迎來更多的投資機會，這些新興的企業也會有一批成長為龍頭企業。未來十年我認為最大的投資機會仍然是在資本市場，堅持價值投資，做好公司的股東，是抓住A股市場機會最重要的前提。
（文章來源：楊德龍財經策略研究）