外匯天眼APP訊 : 美股週二開盤後一路攀高，納指時隔兩週再度刷新歷史新高。市場還在狂熱之中，但交易員已經開始進行謹慎的對沖，顯示出他們矛盾的態度——他們預期這場聲勢浩大的反彈可能即將結束。
資金正在大量湧入和較長期的債券，保護性看跌期權的頭寸已經超過投機頭寸，投資者也開始重新對沖市場波動性。
已經出現了一些泡沫的跡象。人們擔憂疫情可能面臨二次爆發的風險，但與此同時，標普500指數本季度有望錄得80多年來的最佳表現。投機狂熱不僅在個人投資者當中盛行，摩根大通等機構也紛紛轉而看漲美股。
但是，部分投資者也在擔憂，華爾街經歷有史以來最快的反彈後將陷入危險——畢竟當前避險需求也上升了，這表明人們對這種投機狂熱有所警惕。
①黃金淨多倉激增
上週五SPDR Gold Trust黃金ETF同比增加了23.09噸，至1159.31噸，續創歷史新高；黃金ETF總持倉增加了近30噸，淨多倉增幅為今年最大，表明人們對這一防禦性資產的信心較足。
另外，據CFTC報告，至6月16日當週，投機者將COMEX黃金淨多頭持倉增加15766手至143070手，淨多倉增幅達到今年2月初以來最大，其中多倉數量增加13542手。期貨和期權的黃金淨多頭押注為四周來首次上升，從一年來的低位回升。
隨着金價攀升至2012年以來的最高水平，多頭得到了回報。
②債券需求增加
上週有近100億美元流入固定收益ETF，與購買高風險垃圾債相比，偏向於政府債和投資級債券的基金更受青睞。
iShares 20年以上美國國債ETF僅購買到期期限較長的政府債券，上週這個ETF迎來7年來表現最好的一週，流入了6億美元資金。自5月初以來，類似貨幣市場基金的固定收益ETF首次錄得資金淨流入。
CFTC的數據顯示，對沖基金對國債進行了兩年半的看空押注之後，現在已轉為幾乎完全中性。Medley Global Advisors全球宏觀策略負責人本·埃蒙斯（Ben Emons）表示：
各國可能會重新實施封鎖，這對股市不利，卻利好債券。
③恐慌指數仍處於高位
股票與恐慌指數VIX之間傳統的逆相關性近期已經有所改變，即使股市上漲，恐慌指數VIX也上漲。高盛集團的策略師指出：
恐慌指數VIX讀數應該要更低才對，目前恐慌指數VIX和標普500指數回報之間的差距，已經創下歷史紀錄。
他們在最近的一份報告中寫道，VIX指數的上升部分原因可能由於投資者追逐看漲合約，但這也可能表明期權市場“迄今為止對增長的樂觀程度較低，而股票的上漲速度過快。”
④機構投資者在一邊加倉一邊對沖
同時，摩根大通的策略師們認為，儘管機構投資者也在瘋狂買入，但它們持有大量的股票對沖工具。他們在上週五的一份報告中寫道，標普500指數和歐洲斯托克50指數的保護性看跌期權和看漲期權之間的價格偏度一直在穩步上升。
綜上，儘管美股反彈勢頭十分兇猛，但狂熱的背後埋藏多個隱憂，機構的“矛盾”行為就體現了他們對這場美股狂歡的擔憂。在入場之前，投資者可能要留個心眼了。