八月市場生態將發生鉅變，如何以不變應萬變？

小編按：

回首7月的行情起伏，滬指能夠大漲，憑藉的是長時間低迷的券商、保險等權重藍籌在月初爆發了一下。到了中旬，權重股衝高回落出現較大幅度的調整，並且走出二次探底的行情——第一次回落在20日線止跌，隨後反彈接近3400點；受利空影響再度出現了一次衝高回落，大盤二次回落。

那麼展望8月，我們還能作何期待？專注主題投資的楊風老師對A股未來和脈絡做出了專業且獨到的分析！想要了解的投資者不可錯過！

7月A股走出了“過山車”行情，全月來看，滬指、深成指和創業板指數累計分別上漲10.90%、13.72%、14.65%。受管理層降温和外部擾動因素的影響，七月A股出現”過山車“的走勢，尤其是月中的快跌讓很多人懷疑牛市已經結束，但牛市多急跌，洗洗更健康。

7月已經收官，8月更值得期待。長期看有觸及靈魂深處的改革，中期看流動性寬裕不改，短期看成交量和風險偏好顯著提升。

重磅政策落地，把握“核心”踩準風口

政治局會議定調下半年三大主要內容。首先是決定於10月召開十九屆五中全會，研究“十四五”規劃和2035遠景目標；其次是分析研究當前經濟形勢；最後是部署下半年經濟工作。

政治局會議定調，政策風口逐漸清晰。與以往相比，本次會議在中長期形勢判斷與發展理念上着墨較多，特別是國內大循環加內外雙循環、跨週期宏觀調控兩項，是在上半年經濟運行的結構性問題基礎上形成的新的中長期發展理念，也必然會將產生長期而深遠的影響。

中長期的基調已定，國內大循環為主。短期從八月到十月，資本市場基礎制度建設和國企改革三年行動方案是重點工作，這兩個風口值得重視。由此帶來的一改革措施有望超預期。創業板註冊制改革，漲跌幅20%的擴圍都將給市場生態體系帶來深遠的變化和影響，國改進程從8月開始將會進一步的提速。中期視角，國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進將成為長期的戰略方針，建議重點關注新基建和“內循環”受益的大消費板塊，十月之後，十四五規劃主題炒作有望開始預熱和升温。

改革加速度，市場生態將鉅變

週末央行送利好，同時證監會表態“不干預”。週末央行宣佈資管新規延長，資管新規過渡期延長至2021年底。新冠肺炎疫情從資金端和資產端，對資管業務產生了雙向衝擊，此舉是為了推動資管存量業務平穩整改，政策堅持了初心也兼顧了靈活性，有利於穩定市場情緒，提振信心。同時證監會定調平穩健康牛市，加強基礎制度性改革，將市場的東西交給市場，減少對市場的干預。不干預並不是完全放任，同時強調了要強化對槓桿資金的監測，鼓勵合理加槓桿。

改革加速度，市場生態將鉅變。8月重磅催化劑事件是創業板註冊制落地，最大的可能是08月17日（第3周的週一）開板，首批12家企業。

科創板註冊制改革一年後，創業板註冊制改革的落地和擴圍，800多家創業板存量上市公司一下子漲跌幅擴大到20%，漲跌波動擴大必然導致換手擴大，市場生態將發生鉅變，投資者也需堅持選擇龍頭上市企業，以企業的業績確定性為根本導向和投資的出發點，風口加龍頭加確定性，同時做好市場生態鉅變之後大幅波動的預防工作。

風口龍頭和業績確定性思維將在長跑中勝出。市場生態在變，變化的趨勢很清晰。管理層嚴控居民資金尤其槓桿、配資等集中入市，與此同時，又通過資管新規、理財新規等改革，鼓勵銀行設立基金公司、提高機構配股比例等方式，不斷引導長線資金進入A股市場，在券商中介層面，推行試點基金投顧，由此推動居民資金由直接持股向間接持股轉變。

●未來，A股市場是一個以機構主導平穩向上，緩慢去散户化的市場，結構牛市、龍頭強者恆強和上市公司二八法則大分化的趨勢將持續，投資者需要調整思路，堅持風口+龍頭+確定性思維，這種主題思維將幫助投資者在長跑中勝出。

短期風險偏好顯著提升，風口擴圍，可支撐的熱點主題變寬變廣，但業績確定性將成為破解變化的“核心”武器。在經過7月份週期股的突飛猛進和快漲快跌後，市場整體風險偏好有明顯提升，8月份在改革繼續深化和業績窗口期，20%漲跌幅大幅擴圍的背景下，市場生態和遊戲規則存在鉅變的可能，上市公司業績的“確定性”將會成為重要的選股標準和邏輯。

中期而言，牛二在途中，改革才進行一半左右，科技風口、業績確定性和改革受益的細分龍頭三個方向的個股值得深度挖掘。更長的視角看，對比2005和2015年，科技高景氣上行週期和政策的強力支持，科技主線將更久更有持續性和爆發力。