北京時間4月20日消息，不難找到對股市反彈持悲觀看法的人。就像很多甚至更多的人接受這一現實，並樂於提供解釋。
按照傳統定義，標準普爾500指數正處於一個新的牛市，自3月中旬以來已經上漲了28％。美股過去四周有三週收高，其中兩週漲幅超過10％，其中道指創下1933年以來的最大漲幅。
對此持樂觀想法的人也不少，他們指出，美聯儲和國會採取了前所未有的迅速行動，而市場傾向於預測負面數據並據此定價。如果你擔心的是收益，那就鼓起勇氣吧——很多時候，股市在下跌的同時也會上漲。還有人提到了在遏制冠狀病毒傳播取得的進展，以及經濟有希望恢復正常。
所以，忽視熊市論調吧，那些認為這可能是自大蕭條以來最嚴重的經濟衰退，都是認知脱離現實的觀點，難以讓人信服。雖然經濟無疑遭受重創，但樂觀的論調目前仍佔上風。以下是為股市上漲辯護的五種觀點。
好時機
除了短線戰術交易員以外，加拿大皇家銀行財富管理（RBCWealth Management）美國股市高級副總裁肖恩•諾頓（Sean Naughton）認為，標普500指數在2,800點附近仍有很大吸引力的原因有很多。
“如果你有3至5年的投資期限，現在仍然是投資的好時機，” 他表示：“即使是在這樣的反彈水平上。”
根據他的團隊的分析，在經歷了標準普爾500指數創紀錄的34％的大幅回調之後，遠期回報率通常相當高。當美聯儲採取激進的行動時，就像現在這樣，股市表現良好。利率也處於極低水平，允許更高的估值倍數，2021年收益應該會更加正常化。
資產價格彈性
太平洋人壽基金顧問公司（Pacific Life Fund Advisors）的團隊在3月20日，也就是股市觸底前三天，將風險敞口提高了約40％。這幫助這家監管320億美元的公司在一週內扭轉了一個季度來表現不佳的局面，同時標普500指數上漲了約27％。
當時，這家基金管理公司認為，資產價格已反映出深度衰退的跡象，但尚未出台應對衰退的刺激措施。太平洋人壽基金顧問公司資產配置主管馬克斯•高曼（Max Gokhman）一直受到市場對疲弱經濟數據反應平淡的鼓舞。為了進一步加大風險敞口，他正在關注經濟數據和收益、病毒的傳播軌跡以及更多刺激措施的跡象。
“如果當我們得到一份糟糕的意外報告時，市場正在下跌，但沒有崩盤，這是一個好跡象，表明資產價格有更大的彈性，”高曼談到了人們對經濟數據的反應。“最終，刺激力度將超過必要水平，這將在下半年我們進入復甦階段時反過來幫助經濟增長。”
疫情逐漸受到控制
2月底和3月初，市場開始預期負面的經濟數據，資產價格反映了經濟衰退的程度，但目前正受到醫療數據的推動，其中許多數據正在改善，包括主要疫情熱點地區的曲線變得平緩。德意志銀行財富管理公司（Deutsche Bank Wealth Management）美洲首席信息官迪帕克•普里（Deepak Puri）表示，截至1月底，該公司的資產規模約為2130億歐元（2350億美元）。
“標普500指數往往引領GDP和其他宏觀經濟數據，因此我對漲勢不太感到震驚，“他在電話中表示。“市場感覺到，已經採取的社會疏遠措施產生了積極影響。”
可以肯定的是，疲弱的公司盈利報告和指引，以及醫療趨勢的惡化，仍可能在未來幾周給經濟前景蒙上陰影。但股市已經收復了自3月份低點以來50％的跌幅，這是一個積極的進展。普里稱，當這種情況發生時，跌至新低的可能性“大大降低”。
展望未來，以緩慢但正常的方式解除經濟封鎖將是“對市場最好的消息”。
刺激計劃的支持
經濟學家目前正在努力預測由病毒引發的美國經濟衰退將會有多嚴重。雖然3月份公佈的數據描繪了一幅可怕的圖景，但大多數人預計，最嚴重的打擊還沒有到來。但資產管理公司Advisors Asset Management的首席投資策略師馬特·勞埃德（Matt Lloyd）從國會旨在抵消增長下滑的大規模刺激計劃看到希望。
第二季度美國國內生產總值（GDP）下降25％，這無疑將是有記錄以來降幅最大的一次，相當於削減約1.3萬億美元的產出。該公司首席投資策略師在接受電話採訪時説，但為個人、企業和各州提供支持的2萬億美元刺激計劃應該能減輕這一損失。
他表示：“如果從歷史上看，市場時常無視當下數據反彈，通常是因為交易員關注未來而非當下的走勢。”“市場會接受不確定性，而價格不確定性通常會更大一些，這就是為什麼我們會出現如此嚴重的拋售——但反過來，這也是為什麼我們會從低點反彈。”
勞埃德稱，許多基金經理目前有大量的現金餘額可供調配。截至去年12月底，他的公司管理着超過330億美元的資產。過去一個月來，該公司一直青睞市政債券和短期投資級信貸等資產。
現實中沒有二分法
美國西北共同財富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）首席投資策略師布倫特•舒特（Brent Schutte）表示，股市上漲完全有道理，其根本原因是社交疏離的管控措施在遏制病毒傳播方面效果顯著。在他看來，經濟數據之所以如此糟糕，是因為美國人“非常擅長執行我們推薦的方案”。現在曲線已經變平，可以重新開放經濟，重回工作崗位。