中概股迴歸風雲再起 港股打新熱好戲連連

最近，港股IPO市場又因一個重大利好備受關注。

上週，有外媒稱京東已通過保密方式向港交所遞交上市申請，計劃最早06月在香港二次上市，並融資多達30億美元。

本週二據外媒報道，網易已秘密提交在香港二次上市的申請，最快可能在今年下半年二次上市，考慮通過香港上市籌資多達20億美元。

此前，奇虎360等公司已從美股迴歸A股上市。

其實，攜程、百度、京東等知名美股上市公司早在去年就均被曝出將在港股啓動二次上市，但由於去年下半年港股市場環境不穩定及今年伊始的新冠肺炎疫情衝擊，很多IPO計劃工作被迫擱淺或延後。

前有2019年阿里巴巴在港二次上市獲益帶來的示範效應，後有中美貿易危機，種種因素推動下，中概股迴歸必將風雲再起。

什麼是中概股？

中概股，一般指中國概念股，是指在國外上市的中國註冊的公司，或雖在國外註冊但業務和關係在大陸的公司的股票。

中國概念股是相對於海外市場來説的，同一個公司可以在不同的股票市場分別上市，所以，某些中國概念股公司是可能同時在國內外上市，比如中國石油、中國石化、中國人壽等。

從理論上講，中國概念股是90年代以來在香港證券市場上產生的與中國境內投資相關的股份概念。廣義方面，既包括中國境內資本直接控制的上市公司股份，也包括香港資本控制的主要業務和資產都在中國境內的在香港聯交所上市的公司股份。狹義方面僅指後者，隨着香港迴歸中國，“中國概念股”又演化為“大陸概念股”或“內地概念股”。“中國概念股”包括紅籌實力股、紅籌買殼股、H股和在境內投資比例較大的香港本地公司發行的股票。

被稱為“中國概念股”，主要是外資因為看好中國經濟成長而對所有在海外上市的中國股票作如此稱呼。它本身並不是一個固定的概念，隨着時間的推移和世界及地區格局的變化，中概股的概念外延變得越來越大了。其中，以在美國紐約證券交易所和納斯達克證券交易所上市的中概股最為典型，比如嗶哩嗶哩和百度等。

雖然到香港、新加坡等地上市的大陸企業，也屬於中國概念股的範疇，不過我們如今通常所説的“中概股”，更多是指在美上市的中國企業。美國接受中國概念股的原因主要是中國龐大的市場基礎，主要是資本驅動，為了追求更高的投資回報。

在美上市的中概股迴歸勢在必行

近期，在美上市的中概股從市場、政治和監管環境等各個方面，都遭遇着空前的挑戰。相比之下，港交所通過2018年的上市制度改革，為中概股迴歸創造了十分有力的環境。阿里巴巴的頭羊效應也有力證明了，香港將是中概股二次上市的首選之地。

1.港交所上市制度改革提供了良好的制度環境

05月07日，港交所發佈重磅消息稱，行政總裁李小加通知董事會，擬於現時合約在2021年10月底屆滿時，不再重續集團行政總裁合約。李小加掌舵的十年間，港交所不但六度奪魁全球IPO募資額冠軍，也推動了“同股不同權”與“虧損上市”的兩大重要改革，破除了港交所英治時期留下的陳舊規則。

2018年04月，港交所正式啓動25年來最具顛覆性的兩項上市改革。

一項是，放開同股不同權架構的公司在港交所上市；另一項就是，允許未有營業收入的生物科技公司赴港上市。

因此，從政治視角看，中美關係在疫情和大選下的不確定性有所加大。疫情疊加美國大選促使中美在資本、經濟等領域加大博弈，瑞幸事件或引發美國對中概股的大規模調查，促使中概股迴歸。

3.美國市場監管環境的不利變化

美國證監會於04月21日發佈聲明，提醒新興市場財務報告及信息披露質量的風險。

04月22日，美國證監會主席Jay Clayton在媒體上公開警示中概股風險，引發市場對於中美資本脱鈎的擔憂，也使得投資者對於中概股迴歸的預期升温。後續應密切關注中美雙方監管部門的政策動態，以及中概股的反應。

今年04月02日，在美國納斯達克上市的瑞幸咖啡，因自曝財務造假22億元，導致當日股價暴跌75.57%，此後一直停牌至今。此事件也成為眾多中概股加速回歸香港上市的催化劑。

中概股回港上市潮即將上演

截至05月08日，以阿里巴巴為首，美國證券市場上共有231只中概股。囊括了阿里巴巴、京東、拼多多、網易、百度、騰訊音樂、攜程、愛奇藝、唯品會、嗶哩嗶哩等諸多國內優秀的互聯網龍頭企業。

阿里巴巴去年11底順利以同股不同權的形式在香港二次上市，被市場視作中概股迴歸的“排頭兵”，而其IPO行情表現的出色，也為後續中概股迴歸增添了十足的信心。

不但京東、網易爆出迴歸苗頭，此前也有消息稱攜程或最快在今年上半年在港交所發售最少10%股份，集資規模可能達22億美元。百度也計劃回港二次上市，並已在港招聘了對接機構的負責人，接觸了一些在港大型機構。

以市值100億港元 、2018年年度利潤10億港元 ，且屬於新經濟消費、科技、醫藥領域等條件為篩選標準，在美上市的中概股中，初步符合的條件有好未來、新東方、中通快遞、百盛中國、華住、唯品會、58同城、前程無憂等19家公司，總市值約3400億美元。

如此龐大的體量，如果以香港為迴歸首選，將為整個港股市場陸續注入龐大的活力，IPO行情也會隨之更加火熱，這對投資者來説是莫大的福音。

可以預見的是，短期內港股可能迎來中概股迴歸小高潮，上市成本較低、接受還沒有盈利的新經濟商業模式、估值合理、內地投資者可參與等多重利好因素共振，都提升了港股的吸引力。

聰明的投資者總把目標投向全球，港股和美股仍然是當前最佳的投資標的。尊嘉金融支持美股和港股交易，投資者不但可以抓住美股的“黃金坑”，也不錯過港股的“主升浪”。

誰將是阿里巴巴之後第二個赴港再次上市的中概股？京東？網易？百度？攜程？……歡迎在評論區留言，説出您的看法。