仁橋資產夏俊傑：對後市保持樂觀 關注邊際變化

　　5月7日，仁橋資產總經理夏俊傑發佈月度觀點表示，對後市仍然持有偏樂觀的態度，當前經濟仍處在恢復之中，需要關注邊際變化。

　　夏俊傑稱，從上市公司一季報來看，行業間分化明顯，疫情受益行業和部分內需主導行業維持了較高的景氣度。除了行業間的明顯分化之外，行業內的分化變得更加突出，龍頭公司的業績穩定性遠遠好於二三線的公司，所以疫情某種意義上也是一塊試金石。

　　夏俊傑表示，關於A股的未來趨勢，市場當前的分歧比較大。當前時點，仁橋資產仍然持有偏樂觀的態度，風險點所帶來的邊際上的衝擊是下降的，疫情的發展路徑已不同於早期的不可知的情形。

　　夏俊傑稱，相較而言，其對全球經濟渡過最困難階段，邊際改善的趨勢認識仍然是不足的，儘管這是短期的，但目前還沒有看到扭轉這一趨勢的跡象。而多數時候，股票市場反應的都不是靜態水平和絕對數值，市場更在乎的是動態趨勢和相對數值。從其之前做過的高股息率投資策略有效性的研究中可以看到，如果以一到兩年的時間維度來看，決定這種策略成功與否的並不是股息率數值本身，而是標的公司盈利的趨勢和穩定性，在盈利不增長甚至下滑的年度裏，高股息策略是不成功的。夏俊傑表示，當前仍然處在恢復之中，最終恢復到何種水平還無法判斷，需要關注邊際變化。

（文章來源：中證網）