作為一季度股市巨震中的“網紅”抗跌產品，中短債基金近期在債市大幅調整中也迎來年內最大回撤。多位投研人士認為，短債的短期回調不改債牛的大趨勢，重倉持有短久期債券的短債基金波動較小，長期來看有望斬獲正收益。
短債指數
現年內最大回撤
數據顯示，截至5月9日，中債-中短期債券淨價(總值)指數報收120.78點，比4月29日創下的本輪高點回落0.55%，超過3月中旬債市波動期間0.23%的回撤幅度，成為今年以來回撤最大的一波調整。
與此同時，短短6個交易日中，65只中短債基金(A、C份額合併計算)就有41只收益率告負，佔比63.08%。其中，蜂巢添冪中短債區間跌幅0.37%，匯添富豐潤中短債、廣發景明中短債等4只短債主題基金同期跌幅超過0.2%，多隻基金淨值也創造了年內最大一波下跌。
事實上，短債市場回調只是債市調整的一部分，從4月29日以來，中債總財富指數已經遭遇5連陰，累計下挫0.55%，創年內最大回撤。
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春分析，國內債市近期小幅調整，主要是受歐美經濟逐步重啓、國內經濟活動因疫情防控等級下調影響，以及地方債供應壓力上升等壓制，上週利率債跌幅大於信用債。
鵬揚基金旗下一位短債基金經理表示，受到專項地方債集中發行等財政政策預期發力，以及未有新的貨幣寬鬆政策影響，債市總體止盈情緒濃厚，引發債市上週連續調整。
華寶中短債基金的基金經理高文慶也認為，因為海外疫情緩解，國內“五一”假期消費以及4月出口數據反彈，市場對於海外復工和國內經濟復甦的樂觀預期升温，疊加“兩會”臨近，市場對於更大規模的經濟刺激政策有所期許。同時，5月利率債供給壓力較大，地方政府專項債發行目標為1萬億，也會擠壓包括銀行等配置盤對國債和政金債的投資需求。節後資金價格有所走高，市場對於貨幣政策寬鬆力度是否能進一步加強有所懷疑。
此外，從市場交易角度而言，高文慶認為，今年春節後債券各期限收益率持續單邊下行，積累了大量的獲利盤，當市場出現大幅波動時，更容易催生止盈盤的交易情緒，導致單日的跌幅擴大。
多位業內人士認為，中短債基金因具備投資久期較短、波動較小、風險較低等特點和優勢，即便在債市普跌局面下無法規避短期回撤，但長期來看有望獲得正收益。
上述鵬揚基金旗下短債基金經理認為，在當前全球疫情形勢仍不能鬆懈與恢復經濟發展並舉階段，銀行間流動性大概率均衡偏松，債市高等級短端確定性依然較高。他將繼續堅持穩健至上，基於對流動性和債市的提前預判，保持較低組合久期，逐步降低槓桿水平。同時，繼續嚴控組合信用風險，堅持只投AAA及以上等級信用債，並對持倉個券加強跟蹤。
高文慶表示，近日，國內債市明顯回調，但國內債券牛市仍在繼續，短期震盪行情時，短久期的債券資產收益率相對安全，仍會繼續受益於寬鬆的資金面和低利率環境。後期需關注經濟實際復甦的進度，若復甦不及預期，債券收益率曲線會出現從“牛陡”到“牛平”的交易機會，中長期債券收益率也會進一步下行。
一季度規模暴增50%
值得注意的是，在今年一季度股市巨震中，作為重要的避險產品之一，中短債主題基金受到資金的追捧，規模快速擴張。
數據顯示，截至一季度末，65只中短債主題基金總規模為1219.5億元，比去年底增長404億元，增幅為50%。這也意味着，在一季度股市巨震中，中短債基金逆市吸金超過400億元。其中，嘉實中短債規模暴增7.3倍，中信保誠至泰中短債、華寶中短債等13只中短債基金規模實現翻倍增長。
從收益率角度看，去年全年，21只中短債基金平均收益率為3.85%。今年以來，65只該類基金平均收益率達到2.18%，其中，有13只基金收益率超3%。
對於中短債主題基金收益率出現回撤，多位市場人士認為並不會影響產品的市場吸引力，中短債基金相對貨基仍有收益優勢，有望成為投資者流動性管理的替代工具。
北京一家中型公募市場部負責人認為，中短債主題基金的收益率下滑，可能階段性影響投資者的持有體驗和情緒。但拉長期限看，中短債基金是貨幣基金增強版，可以每年獲得比貨基高50~150個基點的超額收益。投資者如果對產品風險收益特徵比較瞭解，短期市場的波動也不會對資金的申贖產生較大影響。
北京一家中型公募短債基金經理也認為，市場上多數轉債基金還是以絕對收益為目標，將中短債基金做成“加強型”貨幣基金。考慮到貨幣基金未來收益率可能繼續走低，中短債基金比貨基具備相對收益優勢。
（文章來源：證券時報）