外匯天眼APP訊 : 註冊制試點週年記
和風細雨，潤物無聲。設立科創板並試點註冊制，多項革新之處引人關注，多有霹靂之音。在此之中，持續監管卻若和風細雨，悄然之間已逐步開拓資本市場持續監管新路徑，讓科創板試點註冊制的“試驗田”日益繁花似錦。
科創板持續監管，一方面不動如山，堅守科創板註冊制本心，牢牢抓住信息披露的“牛鼻子”，引導上市公司依法依規，合理利用資本市場；另一方面，主動出擊，以制度創新為抓手，寓監管於服務之中，在上市公司股權激勵等方面推陳出新，引金融活水澆灌科創企業。一動一靜之間，科創板持續監管路線圖在探索中日漸明朗，不斷推動科技、產業與金融的良性循環，支持更多硬科技企業利用資本市場發展壯大。
夯實法治化根基
無規矩不成方圓。A股目前財務造假、內幕交易等惡性違法違規行為屢有發生。如何防止各類亂象在科創板重演，成為科創板上市公司監管需要解決的首要問題。
治市必依良法，完善、成熟、高效及發達的資本市場離不開法治化。令人欣慰的是，科創板一出生就緊緊繫着法治化這粒“基因的扣子”。
科創板開板後，最高人民法院歷史上首次為資本市場基礎性制度改革安排而專門制定系統性、綜合性司法文件。上海金融法院發佈了關於服務保障設立科創板並試點註冊制改革的實施意見，從依法加強投資者保護、加大涉科創板案件執行力度、依法保障證券監管機構行使職權等多個方面制定具體工作舉措。新證券法更是大幅提高違法成本，支持投資者主張權利，為註冊制實施提供了更為牢靠的法治支點。
科創板的持續監管也更不曾鬆懈。
“在持續監管中，科創板堅持管早管小，堅決防止各類‘亂象’在科創板發生。以提升上市公司質量為目標，盯緊苗頭性問題，保持高度的敏感性和及時性，堅決、快速、從嚴處置，避免苗頭性問題變成趨勢性問題，避免個別違規行為演化為板塊風險。”上交所相關負責人介紹。
堅守信息披露核心
設立科創板並試點註冊制，就要以信息披露為核心。如何讓信息披露更高效、更簡潔，是科創板持續監管不得不考慮的問題。
上交所相關負責人介紹，科創板更加強調以信息披露為核心的監管理念，已針對科創企業特點，強化行業信息、經營風險、業績波動等事項的披露。同時，在量化指標、披露時點和披露方式等方面，做出了更有包容性的制度安排。後續，將及時總結制度的實施效果，發揮好信息披露價值傳遞和風險揭示的制度功能。
以市場關注的年報問詢為例，部分科創板上市公司過度青睞外延式生長，報告期內進行大量的對外投資，上交所一改往年大而全的方式，針對公司對外投資精準發問，以簡潔和更富針對性的方式，以實質重於形式的原則，將重點聚焦在相關風險充分揭示，對投資決策的“警醒”，而非讓公司“自陳”其原因，避免產生“表面談風險，實則談優勢”或者避重就輕、淡化風險的情況。
科創企業具有特殊性，信息披露也要隨之而變：一方面，遵守合規性要求；另一方面，主動向投資者披露有助於投資決策的信息。
同時，科創板監管也在考慮對於一些企業的特殊信息，在合法合規的基礎上，進行一定程度的披露豁免，從而保護部分企業的商業秘密。
“信息披露要做到既滿足信息披露要求，又能保護企業利益不受侵害，”國金證券總裁助理兼承銷保薦分公司總經理任鵬在接受中國證券報記者採訪時表示，希望對於涉及企業商業秘密的信息，是否可以採取通過諸如代碼表示等形式加以保護，做到既滿足投資者對關鍵信息的獲取，又不過多暴露企業商業秘密。
制度創新助力板塊生長
科創板展現出了極大的包容性，也推動了半導體、生物醫藥等領域一批優質企業上市。但是對於科創板而言，這些企業上市，只是給科創板這塊“試驗田”播下了種子，而持續監管要通過不斷地培育、引導，讓優秀的種子長快長好，成為中國科技領域的一棵棵參天大樹。
科創板在持續監管環節，按照註冊制的理念和要求，進行了一系列的制度創新。科創板開市以來，部分制度已有實踐運用，經受了初步的市場檢驗。
比如，更為靈活的股權激勵制度受到科創企業普遍歡迎。科創板股權激勵制度拓寬了激勵對象範圍、提高了激勵額度、放開了限制性股票價格限制、新增了限制性股票激勵形式，大幅增加了科創公司對人才的吸引力。
“科創板股權激勵制度大幅增加了科創公司吸引人才、留住人才的能力，從而對企業核心技術研發能力提供保障。”興業證券投資銀行總部相關負責人表示。
併購重組上，科創板也實施了註冊制，制度設計上落實以信息披露為核心的改革理念，堅持市場化、法治化的改革方向，從豐富併購工具、明確問詢標準、壓縮審核時限、做好預期管理等方面，構建公開、透明、高效的併購重組審核機制，推動科創板上市公司通過併購重組進一步發展和聚焦主業、增強核心競爭力。
值得注意的是，為了適應科創企業發展，推動PE/VC等創新資本循環流動，進一步完善科創板企業投資到退出的有效路徑，科創板的股份減持制度也在不斷創新。
上交所相關負責人介紹，目前，《上海證券交易所科創板上市公司股東以非公開轉讓和配售方式減持股份實施細則》已經結束公開徵求意見，正在根據徵求意見抓緊推進規則落地和業務方案落實。