易建濤：從風險偏好上，債券基金是基金家族中除貨幣基金外風險較低的品種了。請介紹一下債券基金這個家族裏的分類。
楊哲：目前債券基金的分類比較廣泛，包括純債基金、一級債基、二級債基、可轉債基金、偏債混合類基金等。這幾類基金本身特點各不相同，對應的投資者也不同。因此投資者在選擇的時候，首先要確定自己的風險偏好，要選擇風險收益與自身風險偏好相匹配的基金產品，更要了解基金的投資範圍，投股票還是投可轉債就決定着基金風險或者波動情況。
第二要看業績，不是看基金自身的業績，而是看基金經理中長期的業績。我們要優選基金經理最近一年、三年的管理能力，如果業績都比較良好，那就是優選有競爭優勢的基金經理。
第三從規模的角度來看，我們在選擇債券基金的時候也要注意：如果是規模過大，可能配置、流動性會影響配置的投資能力；規模過小，對於債券基金投資也會受到比較大的限制。所以我們可能選擇5—10億比較適中規模的基金，這是我們重點考慮的標的。
易建濤：自2017年9月8日證監會發布《證券發行與承銷管理辦法》後，“全民打新債”一度掀起熱潮，不少投資者將投資配置的目光聚集到可轉債上。但從今年4月底開始，可轉債發行節奏一度放緩，在度過一個月的打新“空窗期”後，直到5月27日可轉債打新才回歸正常。對於6月份可轉債的投資機會如何看待？
楊哲：可轉債最主要的特點就是牛市中有向上進攻的屬性，熊市中有一定防守的屬性，主要源於其兼具債券和股票的雙重屬性：在股票牛市的時候，其能夠跟隨股票上漲，而在市場震盪或是熊市的時候，其又能體現出債券的防禦屬性。所以可轉債是一個很好的攻守兼備的投資品種。
從轉債指數層面來看，最近幾年其攻守兼備的特點表現得非常明顯。2018年轉債指數只跌了1%，但上證綜指跌了25%；2019年以來，包括今年，轉債指數漲幅基本上已經超過上證綜指的漲幅。這兩年可以看作是牛市中進攻屬性的體現，2018年可以看作是熊市裏的防禦屬性。如果我們把時間拉長來看，從2003年轉債指數成立以來，可以看到轉債指數漲幅超過250%，上證綜指同期的漲幅只有90%多，轉債指數超越上證綜指大約160%的漲幅，這就是其防禦屬性貢獻了很多超額收益。
從轉債市場角度來看，最近幾年人們對轉債市場的關注度越來越高，主要是因為隨着政策支持可轉債的發行降低了相應門檻，2017年以來轉債已經是上市公司最主要的融資方式了。隨着轉債市場迅速擴容，最近幾年其超額收益比之前的轉債市場明顯增強：一是轉債分佈的行業越來越廣，可以佈局更多的優勢行業；二是發行轉債的優勢企業增多可以把握住更多龍頭企業的超額收益；三是可轉債類型的分佈也越來越均衡，很多偏股型、偏債型、平衡型的標的更多了，投資者在構建組合的時候也就方便採取，可以選擇構建不同策略、不同收益目標的組合了。所以，在轉債市場擴容，有了這樣幾個明顯的變化之後，市場超額收益明顯增強，各類機構對於轉債市場的關注度也會越來越高。