期市“龍虎榜”湧動 誰抄了原油的底

近日原油市場的反彈格外明顯，迄今已經收復了產油國價格戰以來全部“失地”，國際油價逼近40美元關口附近，國內原油系期貨跟隨上漲。與此同時，以鐵礦石、螺紋鋼、焦炭為代表的多個工業品期貨也創出階段新高。市場上，多頭賺錢效應明顯，記者通過對期貨公司席位持倉龍虎榜的統計以及對業內人士的採訪，尋找這波反彈行情中嗅覺敏鋭的“抄底王”。

黑色系原油系大反彈

據記者統計，截至6月3日收盤，4月底以來，國內原油期貨已從底部反彈了32%，燃料油期貨也從低點反彈了29%，瀝青則從3月底的底部反彈了50%。此外，4月初以來鐵礦石期貨反彈了近40%，螺紋鋼期貨也反彈了17%。上述品種漲幅平均超30%。

誰是這波反彈行情中嗅覺敏鋭的“抄底王”呢？從期貨公司席位持倉龍虎榜或許可以一窺。

Wind數據顯示，截至6月3日收盤，燃料油期貨2009合約上，淨多頭龍虎榜中，方正中期期貨席位、申萬期貨席位、南華期貨席位、東證期貨席位及徽商期貨席位依次列榜單前五。

鐵礦石期貨主力合約上，Wind數據顯示，淨多頭龍虎榜中，申銀萬國期貨席位、一德期貨席位、國泰君安期貨席位、宏源期貨席位及興證期貨席位依次位列榜單前五。值得一提的是，永安期貨席位鐵礦石主力合約淨多持倉則從5月15日的7.1萬手一路下降到不足五千手。Wind數據統計顯示，截至2020年6月3日，永安期貨席位在鐵礦石2009合約上多空單盈虧相抵之後，盈利約8.84億元。

私募與投資公司成功抄底

一位期貨公司分析人士告訴記者，截至6月3日的收盤數據，方正中期席位在石油瀝青和燃料油上的多單持倉分別超過2.7萬手和3.7萬手，均穩居該兩品種淨多頭第一的位置。從該席位上的建倉過程來看，4月下旬開始，該席位上的石油瀝青和燃料油淨多單增加非常明顯，無疑是這波上漲的重要推動力量。很可能是有人根據原油的基本面變化，發覺了這波多頭的機會。

黑色系方面，一位分析人士指出，從期貨公司席位持倉數據來看，本輪黑色系反彈行情中，淨多單頭寸主要是集中在以永安期貨席位為代表的江浙系期貨公司席位上，背後應是當地私募基金及期現結合類投資公司。

美爾雅期貨化工研究員黎磊告訴記者，私募機構及投資公司在這一波原油行情中，賺得盆滿缽滿。4月22日的負油價把原油市場上的恐慌情緒推高到了極值。但縱觀近40年油價走勢，WTI油價在1986年3月和1998年12月跌至歷史最低點10美元/桶後，均出現大幅上漲行情，機構抓住歷史最低油價帶來的機遇，紛紛入場抄底油價，把INE原油期貨持倉量從8萬手推高至18萬手。

“除了抄底原油外，瀝青也是受資金青睞的品種。”黎磊進一步介紹，瀝青需求具有夏季旺盛、冬天低迷的特點，造就瀝青價格出現冬季價格低、夏季價格高的季節性特徵。2019年底，瀝青貿易商按照往年的規律，在2800元/噸左右囤積瀝青，但受新冠疫情影響，瀝青價格跌破貿易商成本線，但這並沒有打消抄底者的決心。

後市或現分化

對於原油系的反彈，黎磊表示，從宏觀面上看，隨着世界各國陸續度過疫情高峯期，恐慌情緒大幅緩解，投資者重拾信心，原油等風險類資產受到青睞。同時，各國紛紛恢復經濟活動，提振原油需求，全球原油消費從坍塌的大坑中走出來，油價有了企穩的基礎。微觀來看，全球原油供給從價格戰模式切換至減產模式，加速原油市場再平衡過程。在需求逐步好轉、供給收縮的情景下，油價開啓了大跌後企穩上漲之路。

黑色系反彈則主要受三方面因素驅動。國投安信期貨研究院鋼材分析師何建輝表示，首先，隨着國內疫情較快得到控制，下游加快復工復產，旺季疊加趕工背景下，鋼材需求超預期復甦，建材成交保持旺盛，庫存持續大幅下降，市場預期明顯好轉。其次，雖然淡化了今年經濟增長目標，但政策託底力度較大，財政政策將更加積極，貨幣政策保持適度寬鬆，鋼材總需求仍有支撐。最後，巴西發運不及預期導致鐵礦石港口庫存持續下降，山東“以煤定產”加劇焦炭供應緊張局面，原料與成材形成正反饋，助推了相關品種漲勢。

原油系品種反彈能否持續？黎磊表示，目前與油價相關的能化品種都面臨高庫存的壓力，在國內化工品需求大幅好轉前，油價從成本端對能化板塊的推動作用較弱，下半年隨着需求逐步啓動，消化掉前期累積的庫存，疊加油價上漲配合，能化板塊將迎來上漲行情。

黑色系方面，何建輝預計，板塊短期仍將維持強勢，但高位波動將會加劇，品種間也將會出現分化。