融資客入場熱情升温 專家稱年內兩融餘額日均萬億元可期

隨着近期A股市場回暖，融資客入場熱情再次升温。同花順iFinD數據顯示，截至6月18日，滬深兩市融資融券餘額（下稱“兩融餘額”）報11304.92億元，創下3月5日以來新高，且已連續9個交易日在1.1萬億元上方。

巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴在接受《證券日報》記者採訪時表示，兩融餘額開啓上漲模式，主要還是與當前市場情緒的回暖以及風險偏好回升有直接關係，尤其是隨着國內經濟的穩步復甦，融資客的投資信心明顯提升。

具體來看，截至6月18日，滬深兩市融資餘額報11007.26億元，連續4個交易日上漲；滬深兩市融券餘額報297.66億元，創下歷史新高。如果從相對較大的時間跨度來看，自去年12月18日以來，兩融餘額已連續121個交易日站穩萬億元關口。在此期間，結合申萬一級行業分類來看，醫藥生物、電子、農林牧漁這三大行業的融資淨買入額依次位居前三位，且融資淨買入額均超百億元，尤其是醫藥生物行業，更是以221.35億元的融資淨買入額拔得頭籌。

國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者採訪時表示，市場資金面的持續寬裕、流動性的持續性改善、金融供給側結構性改革的穩步推進、財政和貨幣等逆週期調控政策的繼續發力，以及今年以來境內外等投資機構的陸續入場，這些因素無疑共同支撐了本輪兩融餘額的“高位”風景。如果從上述融資淨買入額相對較多的行業層面來分析，技術及需求的驅動可以説是這幾大行業的共性。

而就今年以來屢創歷史“新高”的兩市融券餘額，私募排排網未來星基金經理胡泊對《證券日報》記者表示，目前A股從事融券的投資者更多的還是一些偏保守、追求確定性收益的投資者，一定程度上代表了市場的謹慎情緒。雖然今年融券餘額頻創“新高”，但從規模上看，融券餘額佔整個兩融市場總規模的比例還是比較小的，所以其代表性的意義並不明顯。

在郭一鳴看來，當前融券餘額的高企，説明A股融資融券標的增加的同時，相關對沖機制也在逐步發展，這有利於A股市場進一步形成良性循環。事實上，從今年以來A股市場的總體情況來看，無論是估值水平、投資者情緒還是國際指數提高納A比例所帶來的增量資金入市趨勢，預計年內兩融餘額有繼續維持高位的可能，疊加國內貨幣政策的相對寬鬆趨勢以及A股市場整體向好的環境基礎猶存，兩融餘額或繼續走高。

值得關注的是，繼此前MSCI完成對A股第一階段納入後，富時羅素亦緊隨而至。此次富時羅素將A股納入因子從17.5％提升至25％的調整，於6月19日收盤後正式生效。

“隨着下週起富時羅素A股擴容第四步的完成，外資進場速度或明顯加快，而這也會在某種程度上進一步刺激兩融餘額的增長。”張立超稱，自去年兩融新規的落地，兩融標的擴容大大激發了融資資金的市場參與度。從中長期來看，得益於資本市場的穩步對外開放，預計國際市場流入A股的資金也將進一步擴大，並由此帶動場內融資融券意願的提升。結合今年創業板試點註冊制的重大改革，市場迎來的擴容窗口也將進一步激發市場活力，兩融業務預計也會隨之不斷壯大，預計年內兩融餘額或大概率保持在日均萬億元規模以上。