4年長跑，又一家中華老字號登陸A股

　　原標題：4年長跑，又一家中華老字號登陸A股

　　餐飲企業上市為何這麼難？

　　十年來第二家餐飲企業、又一家“中華老字號”即將登陸A股。同慶樓餐飲股份有限公司7月7日完成申購，近期即將迎來掛牌上市，擬公開發行不超過5000萬股，發行價格為16.70元，佔發行後總股本25%。

　　同慶樓系商務部認定的“中華老字號”，為中國傳統八大菜系之徽菜代表。1925年創立的蕪湖同慶樓，由19户徽商聯合創辦，公推徽州績溪人程裕有出任經理，選址在蕪湖市中二街，以經營安徽沿江風味菜為特色。歷史上同慶樓曾經遍佈北京、南京、武漢等城市，因接待過多位名人政要而顯赫一時。

　　和很多老字號企業一樣，同慶樓在近百年曆史裏也經歷了複雜的變化，一度陷入經營不善。紅星資本局查閲公開資料瞭解到，2004年3月，餐飲老闆沈基水以27.3萬元通過拍賣競得“同慶樓”商標，成為同慶樓的實際控制人，也由此開拓了同慶樓的新紀元。招股書顯示，沈基水、呂月珍夫婦直接和間接共持有發行前同慶樓91.46%的股份，為公司實際控制人。

　　同慶樓主要立足於安徽、江蘇兩地，並向全國輻射。截至目前，同慶樓及其子公司在合肥、南京、無錫、北京、張家港、常州等地擁有直營店50餘家。相比A股市場餐飲企業，同慶樓體量處於中等水平，營收和全聚德接近，但淨利潤更好。招股書披露，同慶樓2017-2019年營業收入分別為14.36億元、14.89億元、14.63億元，淨利潤分別為1.59億元、2億元、1.98億元。從業績看，同慶樓屬於典型的穩健有餘、增長不足。

　　同慶樓成立以來一直從事餐飲業務，是一家非常純粹的餐飲企業。它的成功上市，也打破了A股近十年來只有一家餐飲企業——廣州酒家上市的尷尬記錄。民以食為天，但餐飲企業想要在A股上市卻非常困難。紅星資本局盤點A股中的餐飲企業，發現竟是屈指可數。在3000多家上市公司中，僅有全聚德、西安飲食、廣州酒家三家是純正的餐飲企業。這些年來，包括俏江南、狗不理、嘉和一品等餐飲公司衝刺A股，但全部失敗。即使同慶樓本身，也是最早於2016年就遞交了IPO材料，到現在總算成功，堪稱歷經4年“長跑”。

　　為何餐飲行業A股上市如此困難？中國食品產業分析師朱丹蓬告訴紅星資本局，在A股上市的餐飲企業審查一直比較嚴格，主要是涉及食品安全方面的管控問題。此外還有税收監管的問題，相對來説餐飲企業是不太透明的，比如我們可以看到很多不開發票的情況，税收監管存在一定盲區，所以對於餐飲企業上市審核相對更嚴格。而從幾家已在A股上市的餐飲企業來看，經營狀況也不容樂觀。部分老字號餐飲企業近年飽受業績下滑或者虧損的困擾，甚至出現上市前業績還好好的，上市之後業績變臉的情況。

　　以賣烤鴨聞名的全聚德2019年營收15.7億元，同比下降12%；淨利潤只有4700萬元，同比下降35%。今年一季度受疫情影響，更是把去年利潤全虧光。西安飲食2019年則虧損4000多萬元，一季度再虧4000多萬元。廣州酒家業績還算不錯，但公司做月餅、速凍食品反而比做餐飲更成功，其業績七成來自食品加工製造業，餐飲業佔比不到三成。而且今年一季度受疫情影響，其餐飲業務也出現了虧損。