中信證券：市場將進入平靜期 三季度末啓動的下一輪上行將更穩健

外匯天眼APP訊 : 中信證券策略研究團隊7月19日下午發佈研報稱，預計市場將從7月下旬開始進入一段平靜期，可以主動尋找結構上的入場時機；預計三季度末啓動的下一輪上行將更穩健。

中信證券認為，首先，預計交易型資金的活躍度將從高位回落，配置型資金進出趨於平衡。估計7月以來北向外資、遊資、個人投資者、兩融的增量成交中，交易型資金成交達3000億元/日，佔日均成交額23%，佔增量成交額45%，這部分資金隨行就市，並不穩定，交投會從高位回落。預計基金新發節奏大概率放緩，缺乏渠道引導的存量產品短期贖回壓力也會加大。另外，近期產業資本淨減持提升趨勢較明顯，且估值高位下的解禁高峯短期依然會壓制市場的流動性預期，A股市場流動性會從淨流入切換至緊平衡的狀態。

其次，外部風險擾動增強，不容忽視。二季度美股基本面受疫情衝擊最大，已開啓的財報季也是美股重要的考驗期。隨着疫情二次爆發，佔美國經濟總量53%的州已暫停或調整了復工計劃，影響美國的經濟預期。美股表面上有美聯儲的看跌期權支撐，但實質上風險依然在積累。另外，美國財政刺激法案接續有“斷點”風險，且持續的赤字貨幣化會影響主權信用評級。

最後，二季度經濟數據略超預期，“寬信用”延續；A股二季報業績也將如期回暖，同時結構分化明顯。

中信證券表示，綜合考慮市場流動性緊平衡，海外風險擾動增強，國內政策和基本面趨勢，預計市場將進入一段平靜期，可以開始積極尋找結構性的入場時機。前期波動並不改變A股中期上行的趨勢，在經歷了業績驗證和解禁高峯，以及海外疫情和中美分歧的破局之後，預計三季度末啓動的下一輪上行將更穩健。配置上，本週建議重點關注在中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫藥龍頭以及景氣持續改善的可選消費板塊（汽車、家電和社會服務等）。