上半年已經接近尾聲，在疫情反覆、經濟“U”型復甦以及優質資產估值已高的背景下，下半年資產該如何配置？近期天天基金“機構通”通過調查問卷的形式蒐集了重點關注的近百位基金經理關於下半年的觀點，於近日發佈了《2020年下半年百位基金經理市場展望報告》，直擊當前投資最相關、市場最熱點的問題，試圖撥開投資迷霧，把脈股市脈搏。
參與本次機構通調研的近百位基金經理分別來自華夏基金、工銀瑞信基金、鵬華基金、交銀施羅德基金、前海開源基金、國泰基金、大成基金等53家頭部公募機構，其中包括多位管理規模在100億以上的明星基金經理等。
宏觀經濟：疫情對國內經濟擾動有限 全球經濟緩慢復甦
《報告》顯示，國內宏觀經濟和政策方面，多數參與調研的基金經理認為下半年疫情對國內擾動有限，經濟小幅復甦，通脹將保持在較低水平，下半年主要風險為外需較弱和中美貿易緊張。預計財政政策保持積極，貨幣政策中性偏寬鬆，市場期待降息降準。約56%的基金經理認為下半年通脹CPI會在2%~3%的區間，89%的基金經理認為下半年央行準備金率會至少下調0.5%。
上半年疫情對全球經濟造成了嚴重的打擊，國際貨幣基金組織在最新的經濟展望中將今年的全球經濟增速下調至-4.9%，隨着作為主要需求來源的歐洲等發達地區復產復工，下半年的全球經濟表現或好於上半年。海外經濟及中美關係方面，多數基金經理認為下半年全球經濟小幅復甦，對逆全球化趨勢中性偏悲觀，中美關係偏緊張，人民幣匯率保持區間波動。
權益投資：A股仍是最好的資產最看好電子、計算機和醫藥三大行業
展望下半年，投資機會上，A股仍是最被基金經理看好的資產，其次為港股。目前全球均處於低利率環境，負利率資產規模不斷擴大，優質的高息資產更加受資本追捧。從經濟復甦階段來看，國內快於國外，相較美股，基金經理普遍更看好和國內經濟相關的A股和港股。多數基金經理認為下半年上證指數難以超3200點，半數認為會在3000~3200點的區間。
本次調研對象民生加銀基金副總經理於善輝表示，下半年大盤並不悲觀，但投資者不要刻意關注指數漲多少，接下來經濟形勢會逐季轉好，通脹水平不高，流動性較好，政策積極，結構性行情更值得關注。
今年以來結構化行情十分明顯，科技、消費和醫藥分階段主導市場，創業板指漲幅全球領先，不同風格的基金業績差距明顯。展望下半年，過半數基金經理仍然看好科技成長風格，41%的基金經理認為市場風格偏均衡。
下半年基金經理最看好的5個行業為電子、計算機、醫藥生物、食品飲料和家電。今年以來漲幅較高的科技、醫藥和消費仍是基金經理看好的行業，雖然個別細分行業估值較高，但業績確定性也較強，估值有望得到消化，消費中低估值的家電也被機構看好。
調研對象前海開源基金管理有限公司董事總經理、聯席投資總監邱傑認為，長期比較看好內需消費企業、優質的科技企業、以及國企改革受益的企業等機會。海外經濟受疫情影響較大且可能持續，兩會提出實施擴大內需戰略，推動消費回升，消費領域具備長期投資機會，目前主要會關注一些具備安全邊際的細分龍頭。
“新基建”是基金經理下半年最關注的投資主題，其次是先進製造，説明市場更看好科技創新和產業升級。而看好傳統老基建的佔比較少，説明市場認為此次經濟復甦不會再是依靠先前的大規模基建來拉動。看好疫情受益相關的佔比也較少，疫情對市場的擾動是短期的，疫情帶來的投資機會不會是大多數基金經理首先考慮的方向。
債券投資：下行空間有限 可轉債有性價比
債券市場投資上，多數基金經理認為國債收益率大概率仍會保持在3%以下，但向下空間有限，經濟復甦超預期是下半年債市最大的風險，多數基金經理計劃採用偏保守的久期策略。
債券品種中，基金經理最看好可轉債，其次為利率債，可能認為前者更有機會和性價比。
天天基金“機構通”優勢投研服務助力把握投資機遇
天天基金作為業內領先的第三方基金銷售平台，技術積累深厚，產品覆蓋全面，目前已上架近8000只各類基金產品，涵蓋了幾乎全部的公募基金管理人，近90%的券商資管等，累計銷量超過3萬億。天天基金基於對機構客户場外基金投資痛點的洞察，及時推出“機構通”一站式服務解決方案，簡化投資交易流程，提高資金運作效率，幫助機構客户實現投資便捷性與投資收益最大化。
據悉，天天基金並利用大平台具有連接買方和賣方機構的天然優勢，在今年上半年協助了數百家機構進行了關於宏觀大勢、權益投資、固收研判等各類投資策略的線上路演，使投資者輕鬆享受高質量便捷的投研服務。此外，天天基金研究中心還每週定期為機構投資者出具基金深度研究報告、每週調研基金經理觀點集錦報告、機構賬户持倉分析報告等專題報告，及時為機構投資者提供最新市場前沿信息，幫助機構做好基金的跟蹤投資。
“機構通”是上海天天基金銷售有限公司針對機構投資者場外基金投資的一站式服務解決方案，涵蓋了交易系統、全流程交易支持服務、資金流跟蹤和投資研究服務等。未來，“機構通”將繼續用專業化系統和服務提升投資者的投資效率、運營效率，並以優勢的投研、數據能力輸出服務廣大機構投資者。