文丨略大參考，作者丨曲奇，編輯丨原野
4月29日凌晨，唐德影視發佈了2019年年報。沒有意外，這是唐德影視連續第二年虧損。
年報數據和2月發佈的業績預告相比，營收由-3.2億元變成-1.15億元，淨利潤卻從-3700萬元擴大到了-1.07億元。
年報發佈的前三天，也即4月26日，唐德影視發公告稱，已將《巴清傳》交付給浙江天貓技術公司，且無需再保證《巴清傳》在2020年7月15日前在中國大陸地區播出。唐德影視僅剩天貓技術授權的發行權。
不再對《巴清傳》播出時間負責。這意味着唐德影視終於甩掉了過去兩年拖累業績的包袱。
1、爆款劇成窟窿
從天堂到地獄，唐德影視只需要一部《巴清傳》。
投資5.8億的《巴清傳》是衝着爆款去的。2017年唐德影視將《巴清傳》銷售給天貓技術、江蘇衞視、東方衞視三家平台，拿下了合計9.15億元的協議銷售額。只要能按原計劃在2018年1月12日播出，唐德影視將淨賺3.35億元。
《巴清傳》在2017年為唐德影視貢獻了6.2億營收，佔當年總營收的52.5%。但它也成為唐德影視的轉折點。
臨播出之際，《巴清傳》先被“秦粉”舉報其歪曲歷史、胡編亂造，被迫整改。隨後2018年3月，男主角高雲翔捲入澳大利亞性侵官司，劣跡藝人讓《巴清傳》陷入換角危機。最為致命的是2018年5月范冰冰“陰陽合同”事件，不僅讓《巴清傳》和唐德影視遭到重創，更是引發了整個娛樂圈的地震，讓影視行業加速步入寒冬時期。
可以説，《巴清傳》成為唐德影視最沉重的負擔。
反映在財務數據上，就是一段驟然出現的下滑。
2017到2019年，唐德影視營業收入分別為11.8億、3.72億和-1.15億，歸母淨利潤分別為1.93億、-9.27億和-1.07億。
虧損主要源自《巴清傳》。
2018年《巴清傳》無法播出，唐德影視預計其 5.99 億應收帳款大部分都無法收回，計提了4.96億壞賬準備，但當時沒有對收入和成本進行處理。等到2019年三季度，才將2017年確認的收入衝回，直接導致當期營收為-5.79億。
而唐德全年其他業務的營收無法補上《巴清傳》的窟窿，這直接導致了最終的負數。
唐德影視因資金鍊緊張，電視劇銷售不及預期，融資成本增加使得財務支出上漲。2017—2019年，公司財務費用分別為0.24億、0.87億和1.07億，這也是導致其虧損的原因之一。
此外，唐德影視面臨嚴重的債務壓力，資產負債率繼續上漲，由2018年的90%上漲到94%。而2019年末，唐德影視的貨幣資金只有1.8億，一年內到期的短期債務卻有3.14億，貨幣資金完全無法覆蓋短期借款，唐德影視的資金鍊面臨着風險。不過，2019年唐德影視的經營現金流淨額1.97億，時隔8年，經營現金流淨額終於轉正，這對唐德來説是一個好消息。
2、唐德甩掉牛夫人
屢遭事故，多次整改，《巴清傳》從小甜甜變成牛夫人，原本的投資方開始退出項目。2018年10月，公司以3750萬元的對價對華視娛樂享有的5%的投資份額進行了回購，唐德影視給到華視娛樂的投資收益率高達25%。
苦苦熬到2019年9月，唐德終於等來願意為《巴清傳》接盤的浙江天貓技術公司，後者投資方為淘寶中國，法定代表人為張勇。
天貓技術的接盤條件是，要求唐德影視拿出不低於6000萬元的費用修改主演鏡頭，並要在2020年3月31日前向天貓技術交付已獲廣電部門審批通過並准予播出的成片母帶，這一期限後來又改為4月30日。
唐德影視還奉上了諸多“贈品”，比如，天貓技術對唐德開發或主控的影視劇或綜藝項目享有優先合作權。唐德擁有100%著作權的片庫影視劇節目，包括《車神》等27部電視劇，將全部著作權轉讓給天貓技術；唐德擁有部分著作權或著作權授權權利的片庫影視劇，將在運營片庫劇中的全部權利永久、獨佔授權天貓技術進行行使，這兩項授權費天貓技術無需另行支付。
這一切都是為了儘快與《巴清傳》劃清界限。如今，唐德影視終於可以舒一口氣，現在只需等待首播，確認收入即可。
3、成敗皆因范冰冰
過去兩年裏，唐德影視與華誼兄弟堪稱難兄難弟。
兩家創業板上市的影視公司均連續兩年虧損，原因有相同之處——范冰冰。
范冰冰因拍攝華誼兄弟主控的《手機2》，遭到崔永元的舉報，陰陽合同事件導致影視圈大地震，而唐德影視因注重范冰冰主演的《巴清傳》，受到牽連。
唐德影視過去兩年的困境與范冰冰有關，但唐德影視曾經高光時刻，也離不開范冰冰。
2007年拍攝的《胭脂雪》是唐德影視與范冰冰的初次合作。彼時，唐德影視成立未滿一年，范冰冰剛剛自建工作室當老闆。9個月後，《胭脂雪》在多個地方台播出，成本僅1525萬，最終銷售收入2947萬元，其中歸屬唐德影視的收入為2504萬元。
此後，唐德影視頻繁參投范冰冰出演的影視作品。
2011年4月，唐德影視與范冰冰簽下為期4年的藝人經紀代理協議，范冰冰以296.7萬元“六折”認購唐德影視 128.99 萬股，以 2.15% 的持股比例成為該公司第十大股東，雙方的利益捆綁更加深入。
2011年至2013年，范冰冰為唐德影視帶來的藝人經紀收入分別為179萬元、279萬元、178萬元，佔該塊業務總營收的28.3%、41.8%、71.2%。
而經紀收入還只是一小部分。影視劇業務上，范冰冰對唐德的影響更大。
范冰冰主演的《武媚娘傳奇》是唐德影視首部收入破億的爆款作品，這部電視劇為唐德影視2014年和2015年貢獻了2.64億元和1.98億元的營收，分別佔當年公司總營收的71.51%、36.8%。毫不誇張的説，范冰冰憑一己之力撐起了唐德影視的半邊天。
范冰冰是一棵搖錢樹，4年合約結束，隨着范冰冰身價水漲船高，唐德影視付出了更高的代價與范冰冰進行資本綁定。
2016年3月，唐德影視擬以現金4.35億元收購范冰冰的無錫愛美神影視文化有限公司51%的股份。愛美神成立時間不足一年、註冊資本僅300萬元的公司，估值超8億元，這個殼公司的價值在於擁有范冰冰未來10年演藝經紀獨家代理權。
公告發出後，唐德影視收到問詢，同年6月，唐德影視宣佈終止收購，改道與范冰冰合資註冊公司。
唐德影視與范冰冰的愛美神公司共同出資3000萬元，設立子公司無錫唐德文化，其中唐德影視、愛美神各持股49%、51%。唐德影視拿下了夢寐以求的范冰冰10年獨家經紀權。
唐德影視曾經表示，“當時不止我們一家公司想收購愛美神，如果我們不收購，被別人收購了，那麼這個核心影視資源就到別人那裏了。”
這是唐德影視與華誼兄弟虧損的另一個相同點：捆綁明星形成利益共同體，為近兩年的虧損埋下了隱患。
不過隨着近日創業板的新規出台，兩家原本有退市風險的公司，又發生了些變化。
在新的創業板退市標準中，單一連續虧損的退市指標被取消，引入“扣非淨利潤為負且營業收入低於一個億”的組合類財務退市指標。
按過去的規則，創業板公司連續三年虧損就要退市，現在唐德影視和華誼兄弟的扣非淨利潤連續兩年為負，其中，華誼兄弟的營收22億，退市風險大減。
此外，華誼兄弟找來阿里騰訊等9家戰略合作公司，擬定增22.9億元，受這個消息刺激，4月29日華誼漲停。
顯然，唐德影視沒有華誼的好運氣。
唐德影視營收是負的，2020年即便營收大於1億，也要保證扣非淨利潤為正，賣資產保殼的方法行不通了，也就是説，它的退市風險還在。
暫時卸下《巴清傳》包袱後，唐德影業接下來需要重振主業，避免走到退市的那一天。
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責任編輯：張恆星 SF142