《資本一線》從證監會網站獲悉，北京時間4月24日，證監會官網披露了歡樂家食品集團股份有限公司的招股説明書。據瞭解，歡樂家將公開發行新股,募集資金5億元，用於產能擴張和營銷網絡建設等項目。
歡樂家表示，上市融資有利於增強品牌影響力,提升公司的盈利能力和市場競爭力。
而就在4月25日，楊冪官宣成為歡樂家椰子汁的代言人，此前該公司的代言人為趙薇。業內人士稱，拉來大流量給公司上市“助陣”是常規操作，不過歡樂家所處的植物蛋白飲料和罐頭行業競爭激烈，儼然已深處紅海。歡樂家能否殺出重圍，還要看其後續發展。
對於歡樂家上市的相關情況，《資本一線》向歡樂家發送了採訪函，但截至發稿時未得到回覆。
超過一半募資額用於擴產
招股書顯示，歡樂家上市募集的5億元資金將用於年產13.65萬噸飲料、罐頭的建設項目，營銷網絡的建設項目，研發檢測中心項目和信息系統升級建設項目，四個項目分別使用資金2.58億元、2億元、2279萬元和1100萬元。也就是説，若上市募資成功，將有一半用來擴產。
據瞭解，歡樂家設立於2001年，2014 年進入植物蛋白飲料市場，產品主要分為兩大類：第一類是椰子汁植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等飲料產品；第二類是水果罐頭、八寶粥罐頭等罐頭食品。目前，在湖北枝江、湖北漢川、山東臨沂擁有三處生產基地，廣東湛江生產基地在建中。
資料顯示，2017-2019年，歡樂家罐頭產品年產能分別約為10.76萬噸、10.76萬噸和13.13萬噸，飲料產品年產能分別約為40.68萬噸、42.30萬噸和46.36萬噸。
以2019年計，公司罐頭、飲料產品合計年產能約為59.49萬噸，但同期公司罐頭銷量為7.01萬噸、飲料銷量為16.75萬噸，合計23.76萬噸。公司罐頭、飲料產品的年產能利用率分別為51.14%和33.64%，旺季產能利用率分別為81.55%和69.46%。
歡樂家對此解釋稱，產能利用率與水果罐頭產品季產年銷的特點、飲料產品旺季集中生產的特點相適應。
不過，擴產13.65萬噸，這個數額比2019年度的23.76萬噸銷量一半還要多。在既有產能仍未滿產的情況下，又新增如此多的產能，不知道歡樂家如何消化？
資料顯示，歡樂家於2017-2019年分別錄得收入11.95億元、13.55億元和14.24億元，年複合增長率為9.18%；期內淨利潤分別為0.83億元、1.61億元、2.07億元。
從招股書中可以看出，歡樂家2019年的銷售額增速已經有所放緩。增長遇到瓶頸，還能否消化新增產能要打上一個問號。
直播帶貨補短板
招股書顯示，2019年歡樂家營業收入14.24億中，99.52%來自主營業務收入，而其中飲料收入佔比達到60.3%，椰子汁貢獻了43.55%的營收，相比之下，罐頭產品營收佔比已下降至39.7%。
作為歡樂家主打的“生榨椰子汁”產品，2018年銷售收入為5.81億元，相比2017年增速為11.18%，而2019年銷售收入為6.17億元，同比增速已回落至6.19%。
在歡樂家椰子汁所在的植物蛋白飲料領域，競爭對手環伺，包括六個核桃、承德露露以及椰樹牌椰汁、王老吉等企業。其中，六個核桃母公司養元飲品2019年收入近75億元，淨利潤近27億元；承德露露體量相對較小，但在北方市場地位鞏固，2019年營收為22.55億元，淨利潤4.65億元。在椰汁領域，椰樹集團的體量達50億元，行業第一的地位難以撼動。
而楊冪代言的恰好就是歡樂家主打的明星產品。2020年3月趙薇代言合同到期後，歡樂家將椰子汁的代言人換成了帶貨能力更強的楊冪，與趙薇的1500萬相比，楊冪的代言費達到1700萬，其中1280萬歸屬於楊冪工作室，420萬歸屬於嘉行傳媒。
招股書顯示，歡樂家此次募資將投入2億元用於營銷網絡的建設。歡樂家銷售模式以經銷為主，佔比超過95%，少量通過直營和代銷。目前，與歡樂家開展合作的經銷商合計1788家，銷售區域已覆蓋全國 31 個省、市、自治區。
業內人士普遍認為，傳統的經銷模式比較落後，且歡樂家主要渠道是在大賣場，但行業的競爭已經進入全渠道、全場景，營銷上存在較大短板。
或許藝人的高流量能給其營銷注入活力。4月28日，楊冪聯手李佳琦進行了直播帶貨，當晚相關詞條也登上熱搜榜，楊冪在直播中銷售了500ml生榨椰子汁，也通過試吃黃桃罐頭進行帶貨，當然秒售空也是意料之中。
不過，歡樂家的競爭對手六個核桃、王老吉等因營銷開支過大而被人詬病，歡樂家欲重金提振營銷，能否起效還要看市場反饋。
上市前夕，屢分紅
招股書顯示，2017年-2019年，歡樂家主營業務成本中分別有80.8%、79.55%、78.01%為直接材料成本，而直接材料成本中又包括生榨椰肉汁、鮮果等主要原材料，白砂糖等輔助原材料，以及瓶、蓋、紙箱等各類包裝材料。
以2019年為例，在全部直接材料中，歡樂家的主要原材料佔成本22.57%，輔助原材料佔18.53%，而包裝材料佔36.91%。2018年開始，歡樂家將部分椰子汁包裝材料由PE瓶替換為PET瓶， PE瓶的平均採購單價為0.68元/個，PET瓶為0.39元/個，因此2019年歡樂家包裝材料所佔成本比重才略微有所下降。
以2019年為例，塑料蓋和塑料瓶的採購單價分別為0.08元/個、0.39元/個；而罐頭蓋和罐頭瓶的採購單價則達到0.15元/個和0.43元/個，再加上罐頭商標.03元/個，罐頭的包材成本大約是0.61元/個，包裝紙箱則是1.35元/個。
反觀主要原材料，水果、果瓣的採購單價分別只有1.81元/千克和3.78元/千克。除了水果外，罐頭裏含量最多的分別是生活飲用水、白砂糖和食品添加劑，相較於水果，食品添加劑價格達到37.1元/千克，而從2019全年採購金額來看，糖類以8105.55萬元位居原材料成本首位。
因此，人們也戲稱，買水果罐頭不是為了吃水果，而是為了買罐子放東西。罐子比水果貴或許還沒那麼稀奇。但歡樂家業績遇到瓶頸，卻在IPO前夕屢次分紅。
2018年12月、2019年2月和2019年10月，歡樂家分別進行了現金分紅4500萬、4000萬和2000萬。2020年3月，在疫情導致公司第一大銷售地銷售停滯、湖北兩大生產基地停工的情況下，歡樂家依然實施了6000萬現金分紅。
據企查查顯示，歡樂家的實控人為李興，第二和第三大股東為朱文湛和李康榮，李興和朱文湛為夫妻關係，李康榮為李興之弟，三人最終受益股份比例共計94.49%，在這四次分紅中，實控人家族所得超過1.5億。