提到兆易創新，很多投資人都會豎起大拇指，這是投資人心中的“國產存儲芯片之光”。
在國產替代和政策紅利的大背景下，2019年A股半導體板塊崛起。作為國內存儲芯片龍頭，兆易創新在資本市場受到投資人追捧，幾乎是所有科技類基金的壓艙股。從2019年11月開始，兆易創新連續上漲，截至2020年2月底，4個月的時間，股價從101.87元上漲到最高305.46元，漲幅接近2倍。
然而，從2020年3月初開始，A股市場芯片概念跌落神壇，半導體概念普遍“降温”，投資人的理性迴歸。到4月底，芯片指數從9934.06點下降到7246.59點，2個月的時間下跌了約27%。同期，兆易創新股價也從305元跌到了187.6元，跌幅超過38%，相比行業指數跌幅更深。
不過五一前後，兆易創新的股價又迎來一個小高峯，重回千億市值。此次上漲，一定程度上受益於中芯國際的迴歸。2020年5月5日，中芯國際在港交所發佈公告稱，公司擬科創板IPO。
中芯國際是全球領先的集成電路晶圓代工企業之一，也是國內規模最大、技術最先進的晶圓代工廠。兆易創新於2017年以全資子公司芯技佳易為主體參與認購中芯國際發行配售股份,成為了中芯國際的小股東。
中芯國際發佈迴歸計劃後股價大漲。而芯片概念在A股的市盈率比在港股更高，中芯迴歸給投資人帶來對其市盈率上漲的預期，令作為股東的兆易創新直接受益。
近80%營收來自存儲芯片
兆易創新在閃存芯片業務的市場佔有率在全球排名靠前，已經具備了一定的市場地位。
除去這一利好因素外，2019年兆易創新交出的業績“答卷”總體令人滿意。
從兆易創新2019年年報來看，2019年實現營收32.03億元，同比增長42.62%；歸母淨利潤6.07億元，同比增長49.85%。其中2019年第四季度兆易創新表現最好，實現營業收入9.99億元，同比增長90.46%；歸母淨利潤1.57億元，同比增長317.43%。
公司營業收入主要由存儲芯片、微控制器和傳感器三駕馬車拉動，其中傳感器業務來自於兆易創新2019年收購的思立微。
存儲芯片是兆易創新的主要收入來源，為其帶來79.79%的營收；微控制器的市場規模增速較慢，為其帶來營收佔比13.85%；傳感器營收佔比最小，僅有6.34%。
存儲芯片、微控制器及傳感器產品2019年分別實現收入25.56億元、4.44億元和2.03億元，毛利率分別為38.90%、45.38%和50.26%。
存儲芯片行業主要包括DRAM、NAND Flash、NOR Flash等三大細分品類。而在這三個細分領域，兆易創新在閃存芯片業務的市場佔有率在全球排名靠前，已經具備了一定的市場地位。
兆易創新主要做NOR Flash和NAND Flash兩類閃存芯片。2019年兆易創新的NOR Flash為其帶來的營收上漲，主要原因是下游市場如TWS耳機、AirPods Pro、智能穿戴、5G小基站等需求的增長，2019年下半年，需求端的增加，令其部分產品供不應求，價格上漲。根據CINNO的數據，2019第三季度兆易創新在NOR Flash市場市佔率已經位居全球第三。
NAND Flash產品方面，高可靠性的38nm SLC Nand製程產品已穩定量產，並持續推進24nm製程產品進程。
在存儲芯片市場份額中佔比最大的是DRAM，2018年全球DRAM市場規模達989億美元，佔整個存儲市場的58%。三星為DRAM市場龍頭，市佔率長期保持在42%以上，國產DRAM份額不足1%。
雖然DRAM芯片在國內起步較晚，但兆易創新也已經取得階段性進展。兆易創新從2017年開始與合肥長鑫合作，佈局DRAM產品。目前合肥長鑫12寸晶圓廠已經投產，並於2020年2月發佈DDR4系列產品，DDR4 為首顆國產芯片，該芯片可應用於PC、筆電、服務器等領域。
2020 年4 月，長鑫存儲與美國藍鉑世簽署專利許可協議，將獲得藍鉑世大量DRAM 專利技術的實施許可。根據公告，公司預計2020年從長鑫採購DRAM產品的關聯交易金額為3.5億元。兆易創新還在加大在DRAM方面的投入，4月關於定增43.24億元用於DRAM芯片項目研發的申請，得到證監會核准。
微控制器業務方面，依據IHS報告，在中國Arm Cortex-M MCU市場,2018年公司銷售額排名為第三位，市場佔有率9.4%，僅次於意法半導體和恩智浦。
傳感器產品方面，依據賽迪數據，公司收購的思立微，其觸控芯片全球市場份額為11.40%，排名第四；指紋芯片全球市場份額為9.40%，排名第三。
總體來看，兆易創新在閃存芯片、微控制器、傳感器產品領域都具備了一定的實力，也獲得了一定的市場地位。
利好背後 隱憂不斷
當前日趨嚴峻的疫情對於嚴重依賴海外業務的兆易創新來説影響巨大，尤其是對企業的供應鏈和需求端。
不過，利好背後，兆易創新隱憂仍在，也令投資人惶惶不安。
2019年，兆易創新的收入有82%來自於境外收入，境內收入僅為5.63億元。當前日趨嚴峻的疫情對於嚴重依賴海外業務的兆易創新來説影響巨大，尤其是對企業的供應鏈和需求端。
從需求端來看，光大證券研報稱，由於疫情影響，全球TWS耳機、物聯網、智能手機等需求減弱，閃存芯片NOR Flash供需緊張狀況緩解， NOR Flash漲價週期可能會被破壞。
從供應鏈角度來看，兆易創新採取的無晶圓廠模式。簡單來説，就是隻做微笑曲線中利潤最豐厚的部分，包括研發和銷售。這種輕資產模式有利有弊，一方面，企業生產成本降低，毛利率提高，但是企業對於供應商的依賴程度高。2019年兆易創新前五大供應商合計採購額達16.11億元，比重超過80%。
兆易創新的芯片設計出來後，要找晶圓代工廠加工與芯片封裝測試。晶圓是集成電路設計企業產品的主要原材料，晶圓加工對技術及資金規模的要求極高，不同類型的集成電路芯片產品所能選擇的合適晶圓代工廠範圍有限，導致晶圓代工廠的產能較為集中。
如果在經濟較為平穩的形勢下，此種輕資產模式一定程度上可以保證供應。但是疫情這一突發事件，令供應商的產能受到直接的影響。隨着國外疫情影響嚴重，已經有部分海外的晶圓廠、封測廠宣佈停工。台積電3月宣佈，後段封測產能已逼近供不應求的水準。供應商過度集中為企業的產能帶來極大不確定性。
芯片研發出來，卻無法及時生產，或者生產成本水漲船高，都會侵蝕到兆易創新的毛利率表現。
除疫情影響外，2019年對思立微的收購也帶來一系列的連鎖反應。收購導致2019年兆易創新新增商譽13.09億元，在總資產中佔比21.2%。此次併購完成後兆易創新增加了傳感器板塊，傳感器芯片毛利率比存儲器芯片要高，進入這一板塊，固然不錯。不過思立微與匯頂科技關於專利的訴訟也令兆易創新頭痛不已。
業績方面，兆易創新2019年的加權平均淨資產收益率為16.96%，較上年同期降低5.29%。説明其為投資人帶來的價值進一步下降。基於科技股在二級市場表現不佳及個股的具體情況，大基金在一季度減持了兆易創新。
不過，兆易創新的一季度表現尚佳，一季度營收8.05億元，同比增76.51%；歸母淨利潤1.68億元，同比增323.24%。一季度，訂單可能受到疫情影響較小。
芯片行業，一般都是大魚通吃，具備強者恆強的馬太效應。其他的蝦兵蟹將，只有極少的市場份額。其背後的主要原因在於芯片領域的技術迭代快，研發投入高，小規模的企業根本無法承擔高昂的研發投入。
兆易創新2019年投入研發3.78億元，佔營業收入11.8%，相比2018年同期增長64.33%。但研發投入遠不及競爭對手三星、海力士、英特爾，也不及體量相近的匯頂科技，2019年匯頂的研發投入為10.8億元，
危機中造就轉機，如果不是中美貿易關係緊張暴露出來中國的芯片技術“卡脖子”的現象，中國企業可能很難從舒適的代加工地帶向上遊的芯片設計突破。
兆易創新的發展的確是很快，但是畢竟遠遠落後於美、日、韓的芯片技術，想要彎道超車，兆易創新就要繼續努力了，否則只做蝦兵蟹將，是吃不到饕餮大餐的。