高額佣金的風波剛過，美團就用百米衝刺的速度跑出了低谷。
昨天，美團的股價創出了歷史新高。9050.73億港元是雷軍夢寐以求的市值，他求而得不到的，王興卻輕易實現了。
對比這兩家幾乎同時上市的企業，市場給他們的估值卻是截然相反的。大概是雷軍覺得自己是一個互聯網企業，而市場卻給了製造業企業的估值。
承諾時有多豪邁，現在就有多痛苦。
從去年年初開始，小米就在二級市場多番維護股價，包括延長解禁期、回購股份等等；但市場並不買帳，雷軍的這一切努力顯然收效甚微。
後來雷軍在接受採訪時表示，為了股價他想盡了辦法，想起當初的承諾，現在感覺都沒臉出去見人。
偶像包袱是雷軍和王興之間比較顯著的差異。
面對大眾，雷軍把自己活成了偶像，而王興則把自己活成了一個智者。
前年年底，王興曾半開玩笑的説到，2019年可能會是過去十年裏最差的一年，但卻是未來十年裏最好的一年。一語成讖。
今年，在疫情的影響下，很多行業遭到了沉重的打擊。美團卻成了市場的“逆行者”。
美團的扭虧給市場做多美團以足夠的信心，收購摩拜帶來的鉅虧，酒旅板塊清晰可見的天花板彷彿被市場選擇性地遺忘了。
如果去深究，我們發現不是市場遺忘了虧損，而是市場認為美團就值這個價。
翻閲美團的財報，清晰的可以發現餐飲外賣業務佔據了美團營收的半壁江山，比例為55.8%，到店、酒店以及旅遊業務佔比為22.6%，剩下的新業務及其其他佔比則為21.6%。也就是説市場認準了美團外賣的價值，而價格是價值的外在反應。
去年，美團外賣的營收是548億元，同比增長43.8%，且疫情期間，別的行業都摁下了暫停鍵，而美團的無接觸外賣業務卻大漲了4倍。
細究下來，市場的邏輯也沒毛病，他們認為美團在外賣市場上一家獨大，沒有等量級的競爭對手，那麼他的估值就應該有溢價行為。
數據顯示，美團2019全年GTV為3927億，同比增38.9%；
訂單量87.22億筆，同比增36.4%；
日均訂單量2423萬筆，ASP增1.8%達45.02元；
去年全年變現率14%，而2018年則為13.5%；
2018年外賣毛利率為13.8%，2019年外賣毛利率為18.7%。
一筆筆正向增長的數背後，是美團股價上漲最核心的邏輯。反觀小米，2019年，小米集團營收2058.39億，淨利100.44億，但市場就是不買雷軍的帳。
股市炒預期，資本市場上的東西，有時候很難説得清楚，市場內外的人總要給上漲或者下跌找一個“合適”的理由。
目前，美團的市值已經超過了9050億港元，小米則還在3000億港元上下徘徊，美團三倍於小米，我認為此時的美團存在較大的泡沫。
有時候我在想，是不是雷軍前半輩子太一帆風順，王興則在美團之前命運多舛，所以上天給在他兩之間做了一個平衡？
綜合來看，我認為未來小米一定會迎頭趕上，但兩家之間的差距依舊還會存在，至於差距能縮小到什麼範圍，一倍可能會比較合理。