文/小謙（net1996）
摘要：商業模式也許可以輕易複製，但社羣生態卻沒那麼容易塑造。
1月6日早間消息，據報道，兒童線上遊戲公司Roblox週三表示，該公司在私人融資中籌集了5.2億美元，並單獨宣佈將很快通過直接上市的方式登陸股市。
今年疫情反覆無常，線下產業受阻的同時，線上產業卻迎來了黃金髮展期。大數據、遊戲行業、遠程醫療、教育技術和金融科技等領域加速發展。
在這個時機選擇上市，Roblox的意圖堪稱明顯。除了遊戲行業的利好因素外，還有哪些因素在推動Roblox的上市之路呢？Roblox若成功上市，其未來的前景又將如何呢？
上市之路一波三折 疫情推動Roblox各項數據快速增長
Roblox成立於2004年，先是作為一款沙盒遊戲打開市場，之後成功轉型遊戲創作平台，由於其提供的低門檻創作工具，使得用户可以利用簡單的工具創作遊戲，自然的發展為遊戲創作和交流社區。
其實，去年年底，Roblox就提交了上市文件，但因為DoorDash和Airbnb的股價飆升，該公司推遲了上市時間，而今年Roblox終於等到了自己的時刻。
受疫情影響，兒童被迫宅家，在遊戲方面投入更多，因此該公司迎來了快速增長。據招股書顯示，2020年前三季度收入5.89億美元，較2019年同期3.49億美元的收入增長68%。公司2019年總收入4.88億美元，較2018年3.13億美元的收入增長56%。
Roblox的主要收入來自於用户的直接購買，包括付費遊戲的銷售、遊戲內虛擬商品的銷售。儘管該公司平台上的遊戲免費向用户開放，但允許用户創建虛擬人物以在不同的遊戲中使用，並通過數字貨幣 Robux 來盈利。此外還有廣告收入、會員訂閲服務收入等。
在現金流方面，公司目前的現金流狀況良好，截至三季度末，公司擁有自由現金流2.92億美元。
在資本市場上，Roblox也很受資本青睞。根據天眼查數據顯示，在IPO前，Roblox經歷過8輪融資，總融資額約3.36億美元。最新一輪融資的領投方為 Altimeter Capital 和 Dragoneer Investment Group ，本輪融資後 Roblox 的估值達到了295億美元，與上一輪的融資後估值相比提升了7倍多。
"識時務者為俊傑"的Roblox終於等到了這一天，準備效仿Spotify、Slack和Palantir等公司直接上市，Roblox將讓現有股東和員工在上市第一天就向新投資者出售股票。那麼，為什麼Roblox這麼受資本歡迎？
主打"青年社區" Roblox的想象空間有多大？
Roblox平台是由Roblox客户端、Roblox Studio和Roblox雲3個元素組成。Roblox客户端是一個允許用户探索3D數字世界的應用程序，目前已經覆蓋 PC、移動、主機。Roblox Studio 是用來創作遊戲的工具集，允許個人創作者和開發者構建、發佈和操作3D體驗、然後在客户端銷售和分發給用户。
在商業模式上，Roblox兼具遊戲和教育的特徵。與其他遊戲公司相比，Roblox不僅僅只做遊戲，它與應用商店更為相像，Roblox Studio提供了一套適用性非常廣泛的工具，吸引了大量青年開發者的聚集。
開發者們在平台上創造併發布遊戲內容，吸引玩家體驗和購買，從而獲得相應的收入分成，並再次激發開發者們的創作激情，以此實現商業循環。
這意味着，只有聚集足夠多的優質開發者，並保持較高的開發者活躍度，才能產出大量優質的遊戲內容，才能有更多的玩家付費和更多的開發者加入。構建開發者生態閉環是Roblox的競爭壁壘，是Roblox實現收益的基礎，也是Roblox的護城河。
與其他遊戲公司商業模式相比， Roblox的UGC內容偏多，這也使其形成了濃厚的青少年遊戲社區文化。隨着開發者和玩家的規模增加，Roblox的社區生態價值將會進一步突顯。
在用户羣體上，Roblox面向青少年羣體。Roblox上的遊戲內容許多是由兒童和青少年所創作，招股書顯示，大約95%的9至12歲美國兒童會經常與朋友一起玩Roblox，每天平均有3620萬用户登陸平台。
Roblox 的用户中有 25% 的年齡在 9 歲以下，29% 的用户年齡在 9-12 歲之間。青少年羣體是一切行業的未來，Roblox 緊緊地抓住了Z時代，未來的想象力豐富，這也是資本青睞的重要原因。
在商業變現上，廣告增長空間廣闊。目前Roblox主要依靠直接商品銷售，廣告收入並不多，但是未來廣告收入將會成為 Roblox的"未來"。畢竟，Roblox 具備已經成為一個理想廣告平台的條件，更何況Roblox 中還有社交互動越來越強的3000 萬活躍 Z 世代用户。
為了形成差異化發展，Roblox重點押注虛擬社交。疫情爆發後，用户的社交行為發生轉變，看準時機的Roblox加強了社交屬性，增加了查看附近玩家、線上會議、Party Place、虛擬音樂會等玩法，進一步促進了遊戲內虛擬社交活動的發展。
虛擬社交也加強了平台的粘性。招股書顯示，2020 年前 9 個月中，Roblox 平均 DAU 達到了 3110 萬，用户在 Roblox 平台上總互動時長為 222 億小時，平均每天每位活躍用户在線 2.6 小時，平均每月體驗 20 款遊戲。
成立14年依舊虧損上億美金，Roblox上市之路好走嗎？
即便Roblox在今年疫情後爆發式增長，直接開啓了上市之路，但根據Roblox 11 月 19 日提交的IPO 招股書顯示，Roblox 營收、月活均呈現出爆炸式增長的同時，其虧損也在增加。而且值得注意的是，這家公司已經連續虧損了14年。
在遊戲界，Roblox 是一個相對特別的存在。它不做遊戲卻做平台，但獨闢蹊徑的做法並沒有使Roblox 實現健康發展，反而讓公司陷入了虧損泥潭。
招股書顯示，2019年，公司淨虧損8598萬美元，2018年同期淨虧損9718萬美元；2020年前三季度，公司淨虧損2.03億美元，較2019年同期4630萬美元的淨虧損額擴大338%，虧損額在季度間波動幅度較大，且年度間呈擴大趨勢。
虧損的主要原因是開發者分成的快速增長，同時這也是這家公司的模式短板。一方面，開發者生態是支撐Roblox實現商業閉環的核心，也是Roblox維持良好社區氛圍的基礎，另一方面，開發者快速增長帶給平台機遇的同時，也讓平台入不敷出。
招股書顯示，今年前三季度，Roblox在170多個國家/地區擁有近700萬活躍開發者，在過去的一年時間裏，超過96萬名開發者在Roblox平台上獲得虛擬貨幣收入，其中有1050多名開發者收入達到1萬美元或以上，近250名開發者獲得10萬美元以上的收入。
在Roblox上，開發者能分到 24.5% 的收入，而這一部分的成本超過了基礎設施和安全成本。換句話説，Roblox 的開發者越多、Roblox 就虧損的越多。
除了令人焦急的財務狀況之外，Roblox也面臨着內憂外患。
1、青少年眾多，Roblox成為了不法分子的聚集地。青少年和兒童是需要被保護的弱勢羣體，很容易上當受騙，抗風險能力也不夠。Roblox 在風險陳述中也表示，"如果我們未能保護用户隱私或安全，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。"
2、 有眾多模仿者在路上，積極搶佔兒童市場。《Roblox》的爆紅，讓不少國內外遊戲資本對遊戲編輯器（遊戲創作平台）開始積極探索，光是2018-2019年，國內就湧現了大量類似產品。例如國內的《重啓世界》幾乎完全對標《Roblox》。
兒童市場潛力巨大，據巨量引擎數據顯示，我國少年兒童人數龐大且穩步遞增。近些年的出生人口保持在1500萬左右，全國人口出生率仍保持千分之10以上。基於如此龐大且源源不斷的人口增長，以遊戲為基礎的內容產業還有着極大的發展空間。
巨頭也躍躍欲試，在去年5月，騰訊宣佈與Roblox建立戰略合作關係，雙方將成立合資公司，通過打造"遊戲＋教育"形式，以培養下一代的編程、科技人才和內容創造者。網易也推出了《河狸計劃》，目前還在小規模測試階段。
3、 平台渠道的高分成，使創作者不滿。內容方和渠道方的矛盾向來難以調節，即便不如國內硬核聯盟與遊戲廠商的矛盾激烈，國外App Store、Google Play這些渠道商對於開發者的抽成也毫不手軟。
開發者賺取的 Robux，除了官方收取 26% 的"平台成本"和 24.5% 的抽成後，渠道還要拿走約 25% 的抽成，最終開發者只能分到 24.5% 的收入，這也引發了開發者和平台方的不滿。
商業模式也許可以輕易複製，但社羣生態卻沒那麼容易塑造，在青少年遊戲社區建設方面，Roblox已經佔據先機，如何提高UGC內容的商業化能力，走出虧損，是Roblox現階段亟待解決的難題。