信達證券:重申小米集團-W(01810)“買入”評級,市值目標超萬億港元

智通財經APP獲悉, 信達證券研究報告稱,重申小米集團-W (01810)“買入”評級評級。

報告稱,12月28日,小米召開發布最新旗艦機型小米11。搭載全球首發驍龍888 SoC,行業頂級2K超視網膜四曲面AMOLED顯示屏,售價3999元起,這是小米自2020 年正式衝擊高端市場以來又一部里程碑式作品。據公司三季報,2020 年1-10 月公司3000元及300歐元以上機型銷量已超800萬台。

報告指出,不同於以往的全方面堆料型“水桶機”,小米 11 在關鍵功能上進行了取捨。在屏幕質量上追求極致,而在光學系統上則取消了一個副攝,取而代之的是更輕薄的機身。本次小米 11 推出小米妙享功能,支持小米手機操控智能電視等 IoT 設 備,MIUI 12.5 推出 MIUI+功能,實現手機和電腦端之間的協作,進一步打破安卓系統與 Windows 系統的界限。“手機 xAIoT”將持續發揮協同作用, 優化閉環的生態圈內用户體驗,打造競爭壁壘。

信達證券認為,隨着小米手機ASP(活動服務器頁面)的持續提高,用户消費能力的提升,手機高端化將成為互聯網業務ARPU(每用户平均收入)提升的強勁推力。2020年第三季度,小米月活用户達到 3.68 億人,其中小米智能電視付費用户達到 420萬人,ARPU 達到 63.2元。

信達證券預計公司2020-2022年營業收入分別為 2531.46 億元、3405.51億元和4342.14億元,經調整淨利潤分別為139.23億元、187.30億元和238.82億元,對應當前PE分別為49倍、37倍和29倍。考慮到公司在國內手機和物聯網(IoT)行業的龍頭地位,未來業績的高成長性和業務擴張性,公司有望在行業格局的變化中進一步成長,參考可比公司,給予公司 2021 年 8428.5 億元(約 10000 億港元)的市值目標,維持“買入”評級。

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