全球疫苗股集體“做深蹲”！後市能否迎難而上？

全球疫苗股集體“做深蹲”！後市能否迎難而上？

五一長假後首個交易日早盤A股市場迎來調整，疫苗概念集體大跌，A股市場多隻相關概念股跌幅超過10%，港股市場多隻概念股跌幅更是超過20%。其中復星醫藥港股創近年來最大單日跌幅，日內損失超200億市值。

疫苗股全體“深蹲”，究其原因還是拜登政府在當地時間5月5日發表一項決定，表示美國將放棄新冠肺炎疫苗的知識產權專利。美國貿易部部長戴琪（Katherine Tai）5日在一份聲明中宣佈了美國政府的這一決定。

美國疫苗相關公司大跌

數據來源：WIND

雖然此消息暫時還未經過國會議案通過，但是市場擔心對於豁免疫苗專利後，對藥企的盈利結構或造成一定衝擊；資金出現了一定程度上的踩踏現象。

已批覆疫苗種類

目前我國批覆上市的新冠疫苗有5中，其中3種屬於滅活疫苗，需要接種兩次（國藥中生北京公司的滅活疫苗、國藥中生武漢公司的滅活疫苗、北京科興中維公司的滅活疫苗），1種是腺病毒載體疫苗（天津康希諾腺病毒載體疫苗），僅需接種1劑次，1種屬於CHO細胞重組疫苗（智飛生物重組新冠疫苗(CHO細胞)）。國外有兩家採用mRNA疫苗（輝瑞/BioNTech、Moderna）、而另外兩家分別採用滅活疫苗（阿斯利康）和重組蛋白疫苗（強生）

疫苗生產與研發出現分化

豁免提議意味着其他製藥企業都能夠生產仿製疫苗，而不必擔心專利侵權訴訟此次豁免風波，但是新冠疫苗的仿製成本較高，核心的工藝體系暫無公開，且原材料來源複雜，對於已經批准上市的疫苗的企業影響相對較小，但是對於與疫苗公司合作的企業或正在進行二期實驗的疫苗公司影響相對較大。就像已經交卷的得到分數的同學已經可以開心的過假期了，因為疫情的持續氾濫，印度新增持續創出新高，歐美疫情就診人數居高不下，全球對於疫苗的需求屬於剛性需求，疫苗製造屬於高壁壘產業，蛋糕大競爭企業較少；但是要補考的同學卻面臨着提綱更換，考試重點重新畫，之前努力複習的效果可能大打折扣；因為專利的公開，放棄疫苗專利意味着原研企業無法以此起訴侵權，説的簡單粗暴點就是以後我可以山寨你的疫苗，但你不能告我山寨，依靠研發的專利企業或面臨的利潤核心的變動。

專利公開影響範圍有限

疫苗被視為是攻克新冠病毒的最終武器，全球有數百家單位在研發新冠疫苗，主要集中在五條技術路線，涵蓋滅活疫苗、重組蛋白疫苗、腺病毒載體疫苗、減毒流感病毒載體疫苗，以及核酸疫苗(包括mRNA疫苗、DNA疫苗)。其中知識產權主要集中在mRNA疫苗領域，且新冠mRNA疫苗主要的知識產權掌握在美國手裏。此前市場一度擔心，一旦該疫苗進入商業化階段，或會面臨知識產權方面的糾紛。如果美國放棄新冠疫苗知識產權的話，意味着這種糾紛不存在了。但壞消息是，疫苗的研製門檻大大降低，誰都可以做，mRNA疫苗最終會變成白菜價。但是mRNA對於生產工藝要求極高，目前掌握這項技術僅有美國、德國、中國三個國家，同時mRNA對於原材料來源及其複雜，保存運輸難度高，多數藥企不具備研發製備的基礎。

mRNA製造流程

數據來源：醫麥新觀察

疫苗市場需求只多不少

世衞組織5號發佈報告顯示，上週全球46%的新增確診病例和25%的新增死亡病例來自印度，世衞稱印度疫情向周邊擴散。據印度政府網5月6日數據顯示，在過去的24小時裏，印度進行了1923131次新冠樣本檢測，其中新增新冠確診病例412262例，新增死亡病例3980例。

印度新冠人數統計

數據來源：印度衞生局

人羣接種需求持續上升，同時人們對於新冠疫苗的認可程度不斷上升，根據美國CDC數據，截止5月3日，美國接種劑次超過2.4億劑，至少接種1劑的人數達到1.4億人，佔美國總人口的比例約44.4%；國內方面，根據衞健委數據，截止5月3日，國內接種劑次約2.8億劑次，國內新冠疫苗正處於快速放量階段。未來已經批覆上市使用的疫苗企業，或將迎來盈利兑現期，短期市場的過度影響不會改變企業的上漲趨勢。

全球接種人數

數據來源：東吳證券 Wind

越聲理財投研部

2021.05.06

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