中國“耳朵經濟”頭號玩家，喜馬拉雅終於要上市了。
作為在線音頻巨頭，喜馬拉雅在2018年曾多次被傳上市，從港股到A股都“完成了上市”，但最後都被喜馬拉雅否認稱消息不屬實。
近日，喜馬拉雅終於向紐交所遞交上市招股書，將赴美IPO。作為音頻賽道多年“老司機”的喜馬拉雅將向我們講述怎樣的故事？在在線音頻的賽道中它又將面臨怎樣的發展難題？
國內大“聲意”喜馬拉雅赴美IPO
喜馬拉雅成立於2012年，在2013年上線喜馬拉雅APP，是國內最大的在線音頻分享平台，彙集了有聲書、音頻直播、FM廣播及相聲小品等多種類音頻，目前平台用户超6億。
根據招股書顯示，截至今年一季度，喜馬拉雅全場景月活用户達到2.5億，包括移動端月活1.04億和IoT及其他開放平台用户1.46億。
從移動端月活數據來看，根據比達網數據顯示，2021年3月蜻蜓FM以6004.2萬活躍用户數排名第二，荔枝FM以5370.6萬活躍用户數排名第三，喜馬拉雅則以1.72億活躍用户數排名第一，屬於頭部玩家。
在營收方面，招股書透露，2018年至2020年，喜馬拉雅營收分別為14.8億元、26.8億元、40.5億元，這其中，營收主要來自付費訂閲、廣告、直播、教育服務以及其他創新產品和服務。根據營收可以看出喜馬拉雅營收結構健康且多元。
值得關注的是，付費訂閲是喜馬拉雅營收最主要的渠道，數據顯示，2020年付費訂閲板塊的收入超17億元，在總營收佔比達43.3%；與之相比，廣告收入則為10.72億元，佔比26%位列第二。
不過，即便訂閲和廣告為喜馬拉雅帶來了高額營收，但目前喜馬拉雅仍處於虧損狀態。根據數據招股書數據顯示，2018年至2020年喜馬拉雅淨虧損分別為7.74億元、7.73億元、6.05億元，三年累計虧損超21億元。
在2021年第一季度，喜馬拉雅營收11.6億元，淨虧損2.7億元，虧損同比收窄，卻仍處於未盈利的窘境。
訂閲用户和廣告用户能為喜馬拉雅帶來高額營收，虧損又來自何處呢?
從招股書數據得知，喜馬拉雅三年來持續虧損的主要是因為高額的成本費及營銷費用佔據大頭。
在2020年，喜馬拉雅營收40.5億，但卻有超20億的收入成本，包括收入分成費用、內容成本（版權授權費用）等；公司的營銷費用也高達16.8億元。高昂的營銷費用使得公司的獲客成本增加，因而擠壓了公司的利潤空間。
（注：圖源網絡）
從招股書來看，喜馬拉雅屬於虧損上市，公司目前仍處於浮虧的窘境。
喜馬拉雅FM雖作為國內最大的在線音頻分享平台，但卻並不是國內最早的在線音頻分享平台。國內首家在線音頻平台蜻蜓FM，2011年上線；2013年，荔枝FM上線，在2020年1月，於美國納斯達克上市，成為中國“在線音頻行業”第一股。
喜馬拉雅上線時間晚於蜻蜓FM，上市時間晚於荔枝FM，作為三年虧損超21億元的“雙晚生”，喜馬拉雅為何選擇在此時上市？上市的底氣和實力又來自何處呢？
“雙晚生”的逆襲之路
縱觀喜馬拉雅的發展歷程，雖是“雙晚生”，且還處於虧損的境地，但喜馬拉雅在在線音頻賽道具備自己的競爭優勢，同時也具備一定IPO實力。
1、首先，從音頻內容來説，內容豐富。
在內容上從UGC模式到PUGC模式，構建了良性的音頻生態鏈。
所謂PUGC是指專家生產內容或專業用户生產內容。結合了UGC和PGC內容生產模式的優點。UGC能為平台提供普通用户內容，豐富了平台內容池的種類；PGC能給平台提供專業內容，提升了平台內容池的專業度。
通過兩種模式的結合，能滿足平台不同層次用户的需求。UGC內容生產模式調動了用户參與的積極性和創作熱情，吸引更多用户來到平台進行創作，提升了平台用户的活躍度和用户粘性；PGC模式內容由專家提供，權威性高，能吸引更多的相關人士進行關注，為平台帶來精準流量，從而幫助提升喜馬拉雅廣告收入，增加平台付費訂閲用户，為平台帶來更高的商業價值。
PUGC的內容模式實現了喜馬拉雅內容池的多元化，而跨界合作，孵化文學IP，則幫助平台構建版權壁壘。
喜馬拉雅和騰訊旗下中文數字閲讀平台——閲文集團進行合作，就文學有聲作品進行改編、對文學IP進行孵化等，獲得了閲文集團海量有聲資源的改編版權，形成了內容版權的初步壁壘。
喜馬拉雅平台以聽書內容為主，和閲文集團合作將紙質版文學作品有聲化、IP化能吸引更多小説讀者及內容創作者來到平台，給平台實現精準引流，同時拓寬平台內容資源，拓展內容流量池，實現平台流量變現。
2、其次，開展AIOT戰略，幫助喜馬拉雅拓寬了獲客渠道和公司營收來源，拓寬產品使用場景。
喜馬拉雅作為國內音頻領域領先平台，擁有優質的音頻內容，開展AIOT戰略能幫助平台打造萬物皆有聲的全場景生態，通過佈局智能硬件為聲音手機拓展了更多便利性場景，和美的、寶馬及車悦寶等進行合作，進一步強化了喜馬拉雅的全場景生態佈局，能讓用户在不同場景中收聽音頻內容，提升了用户的體驗感。
（注：圖源網絡）
3、最後，公司懂得互聯網營銷，擅長分析目標用户的心理，能抓住目標用户的關注點，為公司進行適時營銷。
2016年得到、值乎及分答等不同模式的知識付費類產品開始在市場上嶄露頭角，知識付費已成為一種重要的發展趨勢，在此種趨勢的催生下，各大平台相繼推出知識付費產品，因而2016年也被稱為“知識付費元年”。
喜馬拉雅FM抓住知識付費風口，在2016年開啓了國內首個內容消費節“123知識狂歡節”。根據東方網報道，喜馬拉雅推出內容消費節首日銷售額突破5000萬，跟淘寶雙十一首年銷售額持平。
同時，吸引到馬東、吳曉波、華少等850位知識網紅和超過2000個精品課程參與，設有多個內容專場，在“123知識狂歡節”首日，馬東的《好好説話》穩居當日銷量冠軍。馬東、蔡康永及高曉松等人作為知名主持人和音樂人，本身就擁有一定的流量基礎，在微博的粉絲數分別為331萬、3706萬及4493萬，三人在微博的粉絲數合計達8530萬，他們的加入無疑能為喜馬拉雅帶來一波精準的粉絲流量。
根據藍鯨財經報道，喜馬拉雅高額營銷費用的投入，在過去三年換取了可觀的用户增長，從2018年一季度月活7300萬增長到2021年一季度月活2.5億。
因而綜合來看，喜馬拉雅2018年到2020年三年來連續虧損高達21億元，並不是公司自身盈利能力弱，或公司自身經營差導致的虧損，實際和公司的戰略佈局相關。從長遠發展來看，在未來，這些都將幫助喜馬拉雅實現盈利，為公司帶來長期穩定的發展。
“耳朵經濟”時代到來，喜馬拉雅未來如何發展？
“耳朵經濟”作為新型的網絡音頻產業，已成為當下的新風口，對比其他行業，“耳朵經濟”面臨的天花板還很高，目前屬於增量市場，即將赴美IPO的喜馬拉雅又將面臨哪些挑戰？
從行業內部環境來説，大廠紛紛入局音頻賽道，使得賽道競爭加劇。在當前的在線音頻賽道上，已經形成荔枝FM、喜馬拉雅FM、蜻蜓FM三強爭霸的穩定競爭格局。而2020年字節跳動推出番茄聽書；今年1月騰訊音樂收購懶人聽書APP。根據艾媒諮詢報告顯示，2020在線音頻用户規模達5.42億。
兩個外部競爭對手中，騰訊音樂收購的懶人聽書是喜馬拉雅最需要警惕的競爭對手，懶人聽書本身不對喜馬拉雅構成威脅，但它背靠大廠騰訊，騰訊本身擁有一定的流量池，旗下擁有QQ音樂、酷我音樂、酷狗音樂及全民K歌等在線音樂平台，且實力雄厚。
從喜馬拉雅自身來説，解決平台版權問題是實現平台內容長遠發展的基礎。從2018年開始喜馬拉雅因版權問題遭人詬病。微博大V、作家曾鵬宇及知名IP持有方《斗羅大陸》、《左耳》、《如懿傳》等都曾因版權問題和喜馬拉雅有過糾紛。
（注：截圖源自曾鵬宇微博）
喜馬拉雅作為國內規模最大的在線音頻平台，豐富平台內容沒錯，但若未經原創作者允許私自將其書在平台有聲化免費播放實屬不該，這樣做的後果只能是搬起石頭砸自己的腳，讓平台一步步流失PGC內容生產玩家。
行業競爭加劇，公司深陷版權糾紛問題，但依然無法阻擋喜馬拉雅對公司進行戰略佈局的腳步。
根據招股書顯示，公司IPO所募得的資金，將拿出30%用來提升公司自身技術，推進人工智能和大數據能力；強化公司的內容產品，為內容創作者賦能優化產品服務和用户體驗，擴大用户基礎。從喜馬拉雅對IPO資金的分配來看，喜馬拉雅將加速在AIOT戰略上的佈局，喜馬拉雅將迎來萬物皆有聲的全生態場景，這在未來將有望成為喜馬拉雅新的營收增長曲線，使得平台在行業內的發展登上一個新的台階。
結語：
未來隨着IOT物聯網場景的不斷拓展，在線音頻行業的發展也將加速，喜馬拉雅對IOT物聯網方面的佈局，使得公司在行業內的發展將具有想象空間，但版權糾紛能否得到解決也在一定程度上影響着喜馬拉雅公司未來的發展。