智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，華陽集團(002906.SZ)是智能座艙電子領跑者，首次覆蓋，給予“買入”評級。開源證券預計2020-2022 年歸母淨利潤分別為 1.80/2.77/4.11 億元，對應 EPS 分別為 0.38/0.58/0.87 元/股，當前股價對應 PE 分別為 93.8/61.0/41.1 倍。
開源證券主要觀點如下：
智能汽車電子領跑者，苦盡甘來喜迎收穫期 。公司是國內汽車座艙電子的領跑者，在智能座艙不斷升級、智能駕駛加速滲透的背景下將充分受益。近年來公司不斷優化客户結構，深化與長城、長安等領先自主品牌的深度合作，同時通過智能化新產品逐步切入合資和外資的全球化供應鏈體系。新產品疊加大客户的放量，驅動公司進入加速發展期。
汽車智能化升級加速，自主品牌快速跟進崛起。智能座艙由於不涉及安全性且技術難度相對較低，是汽車智能化升級率先落地的場景。存量中控屏、液晶儀表盤“大屏化”、“一芯多屏”化升級趨勢明顯。增量 HUD、無線充電、流媒體後視鏡、DMS 等快速滲透。存量升級疊加增量加速滲透，驅動智能座艙的單車價值量快速提升。目前主流整車廠商均在加速落地 L2 級的 ADAS 功能。在特斯拉的引領創新下，集中式的域控制架構將推動未來汽車自動駕駛升級的邊際成本遞減，驅動自動駕駛智能化升級的加速。優質自主品牌均將智能化作為差異化競爭核心，造車新勢力和傳統整車廠均快速跟進，帶動本土智能化配套 Tier1 崛起。
新產品疊加大客户放量，驅動景氣快速回升新產品中公司 W-HUD 產品已量產供貨長城、東風日產啓辰星等多款車型，升級版的 AR-HUD 已經獲得廣汽定點，未來 HUD 業務將迎來量價齊升。無線充電方面，公司已率先完成 OPPO 手機快充協議的適配，已在長城 WEY 坦克 300、現代、長安等多款車型上量產，同時還切入了現代、福特、PSA 等的全球供應鏈體系。智能駕駛方面，公司攜手海思芯片推出了 360°環視系統，並在此基礎上，基於“煜眼”技術的自主泊車系統將在威馬最新一代車型上落地。此外，公司深度配套大客户長城重回景氣週期，新產品疊加大客户的放量，驅動公司加速發展。
風險提示：下游智能汽車銷量不及預期、座艙電子滲透提升緩慢。