資本不看“臉”，看得是實力！
上市僅2年後，曾聲勢恢弘的“網紅第一股”如今只剩一地雞毛了！
4月22日上午，如涵控股（RUHN.US）完成私有化，從美股退市。根據協議，買方集團（如涵控股）將以每股0.70美元（或每ADS3.50美元）現金，收購買方集團尚未持有的如涵控股所有已發行的普通股。
你可能沒有聽過“如涵”，但是你一定聽説過“張大奕”這個名字，作為“如涵”的大股東之一，張大奕也曾經是網紅的“頂流”人物，帶貨能力更是絲毫不亞於如今的薇婭、李佳琦。
當時，就連張大奕自己都説是比范冰冰還會賺錢的女人！
但還是應了那句話，舞榭歌台，風流總被雨打風吹去！
和當初王思聰所預言的一樣，風一停，曾被捧上天的“網紅第一股”如今就被現實狠狠的摔在了地上！
壹
近年來，若論最為賺錢的職業，網紅絕對是個中翹楚。
尤其是短視頻的崛起，更是讓更多網紅有了直接帶貨變現的途徑和平台。也是因此，太多一夜暴富的故事開始在網紅身上上演。
那麼，在今天這個時代網紅經濟為何會那麼火爆呢？
如果仔細分析這幾年互聯網發展的一個脈絡，你會發現社交媒體的興起，實際上從身份上改變了人與人之間的關係。
就拿明星和粉絲來説，在社交媒體崛起之前對於所有粉絲來説，明星就是一個高高在上的神秘角色，兩者之間存在着巨大的鴻溝。但社交媒體興起後，隨着明星和粉絲的互動越來越多，兩者的距離也被慢慢拉近了。
久而久之，人們的追星態度發生了改變，由“仰望式”轉變為追求“平視之”。
這其中，尤其是網紅，因為其工作就是每天和粉絲互動、交流，因此相比於傳統明星，她們更接地氣，與消費者的距離更近。而網紅恰恰不像傳統明星那樣高高在上、遙不可及，拉近了與消費者的距離。
隨着這種粉絲與網紅之間的關係越來越近，兩者的信任度就會不斷加強。也是因此，一旦這些網紅開始在自己的平台上開始帶貨，粉絲們馬上就一呼百應。因為，相比於電視上那些冷冰冰的廣告，她們肯定更願意相信自己很瞭解且又站在時尚前沿的網紅們！
於是乎，網紅經濟彷彿就在一夜之間爆發了！
那麼，我們再把話題説回張大奕身上。看準了時代賦予的機遇，2014年張大奕成為了淘寶上最早一批做搭配指導的服裝店主，憑藉積澱的粉絲人氣為自己的店鋪做導流。
隨着人氣的不斷攀升，沒多久後，張大奕就成為淘寶服裝品類的銷量冠軍！
2016年雙11期間，張大奕憑藉淘寶直播創造了2小時2000萬的銷售記錄，從此穩坐“淘寶第一網紅”的寶座。同年，如涵也獲得了來自阿里巴巴的投資。
2018年雙十一，張大奕的網店銷量再次破億，只用了28分鐘。阿里巴巴2017年發佈的《網紅互聯網消費影響力榜單》中，張大奕排名第二，僅次於王思聰前女友雪梨。
2019財年前三個季度，如涵僅僅用了9個月的時間，在各電商平台上達成達到了成交額22億元！
2019年4月3日，如涵成功在美國納斯達克掛牌上市，成為了“網紅第一股”！
貳
“網紅”終究是“網紅”，資本市場並不認可！
雖然貴為“網紅第一股”，但上市首日的“如涵”開盤即破發，當日收盤跌幅就超過了37.2%，為7.78美元，市值6.49億美元。
而有意思的是，針對這個“網紅第一股”開盤首日大跌眼鏡的表現，王思聰還在自己的朋友圈大篇幅的一語道破了其中的原因。
實際上，不得不説王思聰的這個評論可謂是針針見血，把如涵的問題分析的十分透徹。
第一是高昂的營銷費用支出。在當時“如涵”的財報中顯示，其支出最多的款項之一就是營銷費用。比如説，2016年Q2，如涵的營銷費用就達到了992萬，而2018年Q4這個數字更是一路狂飆到了7084萬，增幅高達614%！
確實，對於一個主打“網紅”的公司來説，想要包裝一個成功的“網紅”，確實需要花費鉅額的營銷費用。但相比於傳統公司裏實打實的產品營銷來説，“網紅”打造的營銷費用支出風險的確要高很多。因為，網紅打造存在很多不確定性因素，很多營銷費用投進去了最後很有可能直接打了水漂，而這種高風險、高投入、低迴報的投資自然入不了投資人們的法眼。
其次，王思聰也説了，即便“如涵”有很多網紅，但張大奕就只有一個，她的成功背後也有很多不可確定性因素，並不可複製，而這一點也表現在了“如涵”的銷售業績上！
雖然“如涵”打造了很多網紅，但業績貢獻第一的一直都是張大奕。比如説，2017財年，2018財年，2019財年前三季度，張大奕分別貢獻了“如涵”總收入的50.8%，52.4%和53.5%，一個人撐起了半壁江山。
如果説，單從張大奕的角度來説，張大奕這種優秀的銷售成績自然是投資者喜聞樂見的。但“如涵”並不是張大奕一個人，其揹負的是一整個上市公司。因此為了規避風險，投資人自然不會去投這樣一家公司，畢竟誰的錢也不是刮來的！
更何況張大奕即便再厲害，也不是完全沒有缺點，同時也存在“過氣”的風險。比如説，2020年4月張大奕負面事件被曝出後，張大奕在消費者心目中的形象就馬上一落千丈。對此，如涵也在此前的文件中稱，該事件對公司聲譽、業務和ADS的交易價格產生了重大不利影響。
也是因此，雖然近幾年“如涵”一直在試圖“去張大奕化”，但最終效果卻適得其反。在很多人心目中張大奕已經成為了“如涵”的代表性人物。
總而言之，還是那句話：站在風口上，豬都能飛起來；但一旦風停了，豬也會被摔死。
隨着互聯網流量紅利的漸漸消失，網紅這一行業必然也會迴歸理性，而“如涵”的私有化或許就是網紅行業迴歸理性的一個開始！