橋水大幅加倉百度33萬股，看中的是什麼?
數據支持 / 勾股大數據
8月14日，百度公佈了截至6月30日的2020年第二季度未經審計財報。在疫情影響尚未完全退去的情況下，百度的業績正在以超出市場預期的速度恢復。
而全球頭號對沖基金 橋水基金 8月13日公佈的美股持倉數據顯示，其在今年二季度大手筆押注中國，瘋狂加倉了百度、阿里巴巴、蔚來、中通快遞、拼多多、網易、京東等中國企業。其中， 橋水基金持有的百度股份從一季度的9萬多股，大幅增長到二季度33萬股，增幅高達251%。
橋水基金為何大幅加倉百度？不管何種理由，都毫無疑問已經從某種程度上代表着百度的投資價值得到了專業投資者的深度認可。下面，我們可以從百度最新公佈的財報中尋找一下答案。
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Q2業績高於預期
non-GAAP淨利潤同比增長40%
百度交出了一份超預期的財報。財報顯示，百度第二季度實現營收260.3億元人民幣，環比增長15%，高於市場預期的257.1億元人民幣。
第二季度，百度的non-GAAP運營利潤為56億元人民幣，同比增長187%，環比增長290%；non-GAAP淨利潤為50.8億元，同比增長40%，環比增長65%，利潤指標亦超出市場平均預期。
分業務來看，第二季度百度核心業務反彈明顯，Q2實現營收189.26億元，較上一季度增長24%；實現non-GAAP淨利潤56.56億元人民幣，同比增長19%。
“在AI技術驅動下，移動生態的三大支柱及營銷雲服務平台進展迅速，這進一步將百度App打造成為超級App。”百度董事長兼CEO 李彥宏 表示，“本季度儘管宏觀環境充滿挑戰，但端內收入仍在增長，是這一戰略的有力驗證。此外，AI新業務收入在第二季度實現兩位數的同比增長，有望在未來幾年成為營收增長的重要動力。”
百度首席財務官餘正鈞表示：“除了AI新業務外，百度還將通過會員、網絡遊戲和其他業務發展多元化變現，增加現有流量的變現能力。第二季度，百度核心經調息税折舊及攤銷前利潤率達到41%，主要得益於百度App和AI新業務的穩健增長。”
隨着業務多元化，變現能力提升，百度的盈利能力持續強化。2019年Q2百度核心業務的經調整EBITDA利潤率為24%，2020年Q1升至30%，2020年Q2進一步升至41%。
截至2020年6月30日，百度持有現金、現金等價物、受限資金及短期投資為1541億元，賬面現金非常充裕，具有足夠的資金保障公司的長期發展。
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“兩大引擎+三大支柱”
百度移動生態閉環優勢顯現
百度Q2業績超預期反映出平台在具有挑戰的市場環境下，擁有更強的抗風險性，而這背後則是百度移動生態的基礎設施已經完備，形成健康的閉環與增長。
百度建立了中國最大的以信息和知識為核心的移動生態。在轉型過程中，百度生態從知識和信息擴展到服務與交易，由此形成了更全面的佈局。今年二季度，百度進一步廓清了以“搜索+信息流”為兩大引擎，“百家號、智能小程序和託管頁”為三大支柱的整體骨架，形成了以內容、社交、服務、變現為代表的健康閉環。
1、兩大引擎：“搜索+信息流”為基礎打造10億級用户超級平台
百度是擁有10億級用户的超級平台，是毋庸置疑的搜索之王，也是中國最大的信息流平台，佔據一方肥沃的互聯網土地。今年百度將重點打通多個百度系產品，讓創作者一次創作就能連接10億百度系用户。隨着百度系產品之間打破隔閡，產品與產品之間的協同效應顯現，平台的用户規模、用户粘性和用户價值將得到提升。
從數據來看，百度系產品的用户及流量持續保持領先優勢。百度Q2財報顯示，百度App日活躍用户數達2.04億，在過去12個月裏增加了1600萬個用户。根據Quest Mobile和Morgan Stanley的數據，在日活躍用户數和月活躍用户數上，百度App在同類信息流產品中仍然穩居第一。
2、三大支柱：百家號+智能小程序+託管頁保持高位增長態勢
百家號、智能小程序和託管頁是百度移動生態的三大支柱，2020年第二季度，這三大支柱保持高位增長態勢。
創作者是內容的基石，隨着百家號迎來越來越多創作者的入駐，平台將生產更多的內容出來，吸引更多用户更頻繁地使用百度系產品，由此形成用户和流量的正向循環。
第二，我們看智能小程序。 數據顯示，百度智能小程序的MAU達到3.54億，小程序數量達到42萬個，月活突破百萬的智能小程序就有220多個。在百度App內部，每3次用户發起搜索，就有1次是小程序承接的；信息流用户當中，每天也有1/4得到了小程序推薦。
以上數據反映，百度的小程序生態發展非常快速。小程序已經成為互聯網的基礎設施，是各類應用重要的流量入口，把握住小程序的發展機遇，將為百度提供更健康的流量生態。
第三，我們看託管頁。 所謂的託管頁即基於H5頁面的中小企業營銷平台，這是面向全體商家的移動商業解決方案，能夠為不具備開發能力的商家提供建站工具，幫助中小企業節約成本。同時，商家藉助百度平台的工具及能力，還可以形成營銷閉環，提升轉化率，提高經營管理水平。
隨着數字化、智能化時代的到來，百度託管營銷平台滿足了越來越多商家線上化發展的需求，並能夠幫助他們改善ROI。隨着加入廠商的增加，百度託管頁營銷方案會變得更加豐富，營收也會隨着商家廣告轉化率的提升而快速上升。
如今，託管頁已經成為百度移動生態新的營收、利潤增長點。數據顯示，2020年第二季度，託管頁營收佔核心在線營銷服務收入的佔比達到30%，成為不可忽視的一大支柱。
3、發力“泛知識直播”：單場帶貨成交額突破1000萬元
除了兩大引擎及三大支柱，百度還在不斷建設新的移動基礎設施，包括髮力直播業務、加碼醫療健康業務等等。
在直播方面，百度直播走的是一條獨具“百度特色”的直播之路，即 “泛知識直播” 。與其他的直播不同，百度直播以信息和知識為核心，充分發揮出百度獨有的“泛知識”優勢。百度構建了中國最大的知識內容體系，百度知道、百度百科、百度文庫等六大知識類產品累計生產超10億條高質量內容，百家號創作者達到340萬，這是其他直播平台不具備的基礎條件。
2020年二季度，百度完成了直播業務中台建設，並大力推進“聚能計劃”計劃打造一千位明星主播。據瞭解，除了百度CEO李彥宏，鍾南山、 雷軍 、董明珠等知名人士也位列百度直播“聚能計劃”首批大V名單中。
“618”期間，百度上線幾十場直播均以泛知識屬性內容為主。其中《寶藏中國》《行走的文明》等系列直播，在傳播知識文化的場景下完成帶貨。數據顯示，截至6月17日，百度“618”系列直播帶貨活動的單場成交額突破1000萬元；百度直播帶貨交易額環比5月增長達571%。
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橋水為何瘋狂加倉百度？
從百度的基本面來看，橋水大幅加倉百度確有理由。
百度通過生態內部的閉環和交互，更全面、及時、精準地滿足用户碎片化、個性化的需求，以此謀求更多元的變現方式，類似託管頁的營收、利潤爆破點逐漸浮現。未來，在基礎設施日益完備的情況下，百度移動生態將凝聚更強的勢能，實現健康增長，打開更廣闊的想象空間。
但作為一個年營收超千億，用户規模超10億、移動生態實現閉環、AI技術全球領先的超級平台，百度目前總市值僅為429億美金。截至8月13日收盤，百度的股價為124.57美元，過去三個月股價上漲了約28%，但依然處於低估的狀態。
從近期的市場反饋來看，投資者對百度資本市場動作表現出很大的興趣，主要有以下幾個預期：
百度回港二次上市的傳言一直未斷，若能迴歸更熟悉百度業務的市場，很大概率會引發價值重估。
百度網盤傳出將要分拆上市的消息。百度網盤用户規模超7億，月活躍用户超1億，累計付費用户達數千萬。去年極光大數據公佈的數據顯示，百度網盤月活佔有個人雲存儲市場份額的82.9%，在行業中一騎絕塵。如果百度網盤分拆在科創板獨立上市，按照30倍的市銷率算，保守估值可以達到300億至400億元。
8月11日，愛奇藝也傳出赴港二次上市的消息，不過愛奇藝表示不予置評。百度持有愛奇藝56.16%的股份，擁有92.7%的表決權。如果愛奇藝二次上市，百度亦是重要的受益者。
另外，業績公佈之後，回購預期加強。百度宣佈，董事會已經批准追加2020年股票回購計劃，將回購額度從10億美元上調至30億美元，有效期至2022年底。而百度在過去兩年累計回購的股票總額已達到約19億美元。
以上種種，透露出百度的吸引力正在上升。