事件：
公司代理新品《摩爾莊園》手遊於6.1全平台上線。截止6.2排名iOS免費榜首位，暢銷榜第2位。官方數據顯示，首日開服8小時內新增用户突破600萬，同時在線人數突破100萬。
《摩爾莊園》IP受眾面廣，持續導入年輕用户
頁遊《摩爾莊園》由淘米網絡研發並於2008年上線，主要面向當時95-00後兒童用户，2009年底註冊用户數達到5000萬，IP受眾廣泛並已經成長為手遊主力消費羣體之一，產品宣發主打品效合一，對於買量依賴度相對較小。遊戲還原IP構建有完整世界觀，主打模擬經營+MMO的核心玩法，包括莊園建設、模擬經營、寵物養成以及社交休閒等，付費點主要集中在角色服飾、家園裝飾以及材料，作為大DAU類遊戲玩法和付費相對輕度，主要在於為官方平台持續導流和積累用户。
保持內容更新頻率，IP構建與長線運營優勢凸顯
《問道手遊》四月底開啓五週年大服活動，拉動遊戲最高排名暢銷榜第7，目前排名暢銷榜16名。《問道手遊》保持每年三次大版本的更新頻率，每次活動週期均能實現良好的玩家迴流和排名提升。新品《一念逍遙》5.21更新“仙魔版本”，配合新版本上線官方推出主題曲《一念仙魔》，並邀請南征北戰、蒲熠星和郭文韜（名偵探學院人氣嘉賓）以及喬杉做聯合推廣，拉動遊戲排名提升，目前排名暢銷榜第12位。公司保持與玩家充分溝通，在遊戲內容更新以及IP化長線運營方面積累有獨特經驗優勢。
建議與預測
公司近年來在研發側收斂佈局賽道，聚焦放置、MMO等優勢品類，擴大商業化遊戲比重，發力大DAU遊戲實現“破圈”並在產品端得以體現，基本盤《問道手遊》保持長線穩定前提下增量盤實現突破，儲備有《地下城堡3：魂之詩》、《復甦的魔女》、《了不起的飛劍》、《石油大亨》（均已取得版號）、《世界彈射物語》等產品，包含Roguelike、MMO、放置、模擬經營等多品類。我們預計2021-2023年，公司實現歸母淨利潤14.04/17.36/19.27億元，對應EPS19.54/24.16/26.82元/股，對應PE27x/22x/20x，維持“買入”評級。
風險提示
單一產品依賴風險，頭部老遊戲流水快速下滑，新遊戲上線不及預期。