1、核心觀點:緊抓流量巨頭成為IDC制勝的關鍵
流量變遷史:流量成為一種獨立的新商業模式
➢ 流量 (FLOW)，現實生活中指代規定期間內通過一指定點的車輛或行人數量，網絡流量泛指網絡上傳輸的數據量。
IDC變遷史:第三方批發型IDC廠商逐步崛起
➢IDC 產業誕生於九十年代的美國，最早由電信運營商提供，目前參與主體逐漸轉變為第三方 IDC 公司(包含零售型與批 髮型)，主要客户也從最初的運營商拓展至雲計算公司。
5G時期應用使用時間拉長，流量需求持續提升
➢ 國內數據流量主要來源是即時通信、網絡視頻、短視頻、網絡音樂、網絡文學、網絡新聞及網絡直播，對應APP使用時 間佔比長且用户規模大，數據流量需求大。
➢ 搜索引擎及網絡購物同樣為流量主要來源，這兩類應用特徵為:使用時長相對較短，卻能在短時間內貢獻顯著數據流量。
流量價值集中於頭部APP，二八效應明顯
➢ 在流量價值排名前300的APP中，前5名APP流量價值之和佔比高達37%，前50名APP流量價值之和佔比達到85.2%，頭部APP 流量集中度高，二八效應明顯。
地域差異顯著，30%的城市貢獻80%的流量
➢ 中國網民數量眾多、分佈均勻，各梯隊網民比例基本與城市人口比例相同，但流量價值主要集中在新一線至三線城市，三 類城市合計佔有約58.6%的流量價值。
雲服務廠商以及互聯網客户為第三方IDC廠商主要客户
➢ 第三方IDC廠商受益於政策支持，業務規模逐步擴大，服務專業化能力成為其主要競爭優勢。
➢ 第三方IDC廠商下游需求客户分佈行業較廣，對IDC的品質和服務需求側重點不同，從而導致單機櫃租金呈現差異。從客户類別來看，IDC主要客户為互聯網廠商、雲計算廠商和行業用户。
2、兩因素驅動流量向頭部企業加速集中：流量由分散向頭部企業聚集；流量由線下向線上轉移。
流量應用場景聚焦通信、視頻行業
➢ 根據2019年6月電信數據，即時通信、視頻音樂等應用使用時長佔比最大，而新興應用如網絡直播、網絡漫畫等也是流量 密集型產業。通過跟蹤流量使用分佈情況，不難發現流量顯著集中於各類互聯網頭部企業。
互聯網企業風雲變化，強者匯聚流量
➢互聯網行業頭部BAT流量價值貢獻明顯。巨頭的護城河依舊牢不可破， BAT合計市場佔比超70%，移動互聯網流量集中。
➢ 國內公有云市場市場份額向龍頭集中。2019年公有云第一梯隊廠商市場份額均有小幅提升，市場份額進一步向行業龍頭靠攏。
互聯網大廠全方位佈局高流量應用, 增大流量觸點
➢ 騰訊、阿里巴巴、百度及字節跳動等互聯網大廠全方位佈局C端應用，產生大量流量;嗶哩嗶哩聚焦網絡視頻及直播，逐漸 展現高流量潛力。
尋找平台流量變現的出口成為BAT投資策略要點之一
➢ 互聯網平台入口，流量變現仍是主導思維:房產平台入口分三大陣營，BAT、垂直平台及媒體平台。騰訊通過與跟永輝、 家樂福、京東、唯品會、步步高、海瀾之家合作，把騰訊及微信海量的流量，導入零售領域進行商業化變現。
傳統企業數字化轉型:流量由線下向線上轉移
➢ 我國企業數字化轉型尚處於起步階段。2018年我國數字經濟規模高達31.3萬億元，佔GDP的比重達到34.8%，調查顯示，我 國企業數字化轉型整體尚處於起步階段，有超過80%的企業其數據以非結構化為主，超過90%的企業內部存在數據孤島，約 80%的企業不認可自身數據挖掘能力，同時僅有不到40%的企業採購第三方數據。
➢ 隨着未來數字化進程加深，流量由線下轉向線上，必將催生IDC未來需求增量。
3、IDC發展由“區位驅動”向“客户驅動”轉變
IDC發展由“區位驅動”向“客户驅動”轉變
➢ 大部分互聯網企業分佈在核心城市，有較多的時效性高的“熱數據”需要處理，形成了一線城市數據中心供不應求的現狀。 環一線城市開始成為部分數據中心佈局選擇。
阿里雲大型IDC佈局環一線城市
➢ 阿里目前已經在張北縣、江蘇南通、內蒙古、浙江杭州、廣州河源等開展 IDC 建設和運維服務，張北縣前兩期數據中心 已投入運營。
定製化為IDC未來發展方向之一
➢ 以阿里為代表的雲廠商在持續加大對於基礎設施的投入，截止今年 4 月份，阿里雲在國內共 有 40 個可用區。擴展性更強 的 L2、L3 型數據中心有望在中長期成為阿里重點發展的方向之一，而定製化是 L2 和 L3 型數據中心採用的主要模式。
➢ 萬國數據是國內 IDC 行業的領導者，其業務以定製型數據中心為主，主要客户包括阿里、 華為、快手、平安科技等。公 司 2019 年完成 Capex 51.31 億，2020年僅第一季度Capex即達25.26億，預計全年資本支出將進一步提升。
綁定頭部流量客户，IDC業務更具確定性
➢ 我國IDC市場三大運營商仍佔據主要市場份額，第三方IDC企業主要客户以雲計算、互聯網、金融行業頭部客户為主。批發 型IDC企業，前五大客户收入佔比可達到40%-90%以上，零售型IDC企業，前五大客户至少佔據五分之一收入。