6.72、6.71、6.70、6.69、6.68、6.67......本週以來，人民幣兑美元匯率連續突破這些關鍵的整數關口，一度刷新年內高點6.6524。
這也引發市場無限好奇，究竟是哪些幕後推手，讓人民幣能有如此大的漲幅。
如果説美元貶值，那麼過去一個月美元指數已經從年內低點92.51漲至93.80，逐漸凸顯企穩反彈之勢，人民幣理應受到拖累下跌；
如果説美元年底加息無望，近期美國強勁的就業數據重新點燃市場對美聯儲年底加息的信心，無形間也給人民幣回調帶來一定的壓力......
盤點助推人民幣大漲的四大推手
其實，人民幣本週能有如此大的漲幅，並非偶然。海銀認為，這背後其實有多方面的因素在發酵：
1、此前觸發資本流出壓力驟增的三大現象正在迅速退潮
具體而言，一是境內外人民幣匯差迅速收窄。二是企業個人盲目購匯現象大幅縮減，令外匯儲備連續6個月持續穩定在3萬億美元上方，迫使不少國際投機資本很難利用資本流出壓力導致外匯儲備持續減少“做文章”，無形間改善了資本流出壓力狀況。
2、外匯市場正出現空頭踩踏現象迭起
據瞭解，從人民幣兑美元匯率漲破6.7整數關口起，每天早盤都會湧現大量人民幣空頭平倉盤，早早奠定了當天匯率大漲的趨勢。
事實上，這也是國際投機資本再度沽空人民幣算盤遭遇徹底失敗。如今美聯儲連續釋放鴿派加息聲音，加之近日人民幣漲勢凌厲，他們紛紛轉變策略——寧願選擇止損離場，也不願等待匯率反轉的時刻。
這勢必造成人民幣空頭踩踏現象潮起。目前，不少對沖基金開始抱怨同行的人民幣空頭平倉力度太大，直接觸發人民幣匯率迅速漲破多個整數關口，導致自身量化投資模型跟進自動止損平倉，造成相當大的投資損失。
3、央行的逆週期因子政策效應正在逐漸顯現
此前，很多海外對沖基金簡單地認為央行引入逆週期調整因子，僅僅是為了5月底干預匯市提振人民幣匯率採取的配套措施，但近日人民幣匯率持續大漲，讓他們紛紛始意識到，這項政策的真實意圖，是持續對沖人民幣市場的順週期波動預期，最大程度消除外匯市場集體看跌人民幣匯率的羊羣效應。
因此，即便未來美元由於鷹派加息縮表而重新走強，央行也可以通過逆週期因子讓人民幣匯率穩定在某個區間，由此原先的沽空人民幣策略將難以奏效。意識到這個問題，越來越多對沖基金開始撤離人民幣空頭陣營。
或許，不少投資機構與投資者會好奇——這輪人民幣凌厲漲勢究竟能持續多久？若美元逐步企穩反彈，會不會對人民幣匯率下跌構成新的壓力？