美國多座城市面臨破產！可能要開始尋找另一個家了
由於沒有足夠的税收來滿足各項財政支出，近年來，美國多座城市曾接連申請破產，其中比較著名的就是2013年“汽車城”底特律破產案 。
事實上，美國不少大城市也正在面臨着同樣的財政困境。美國財經網站（零對沖）“Zero Hedge”近日便刊文列出了美國多座信用風險極高的城市，其中就包括洛杉磯、亞特蘭大、休斯頓等數座知名大城市，而曾盛傳瀕臨破產引發外界擔憂的芝加哥更是“名列前茅”。
芝加哥風險最高
這篇名為《下一個申請破產的美國城市是哪裏？》的文章稱，“如果你住在這些‘紅色’的城市裏，那可能是時候要開始尋找另一個家了。”從圖上可以看出，這些“紅色”的城市包括奧克蘭、洛杉磯、菲尼克斯、奧斯汀、休斯頓、亞特蘭大和匹茲堡等城市，聖安東尼奧、薩克拉門託、達拉斯等城市的級別也僅次於“紅色”。
美國各大主要城市信用風險級別（圖片來源：摩根大通）
每日經濟新聞記者注意到，下圖是摩根大通根據美國每座主要城市年支付債務、養老金以及退休金佔全年預算的比例來進行排名的。而這一排名的最終結果也讓人大跌眼鏡——知名城市芝加哥的風險指標最高，芝加哥具名60％以上税款將用於償還債務和養老金，其次是達拉斯與菲尼克斯，以及匹茲堡。與此同時，還有十幾座其他城市的年度預算中，超過50％用於為以往支出的維護成本提供資金。
摩根大通在一份報告中寫道：
作為700億美元美國市政債券的管理者，我們非常關注美國市政債券的信用風險。
下面的圖表顯示了美國各州、各市、縣的“IPOD”比率。這代表市政財政收入佔需要支付直接債務所產生的利息的百分比，並且在30年的時間裏，完全攤銷養老金和退休人員的醫療保健義務（假設保守的計劃資產回報率為6％）。
雖然沒有硬性規定，但在税收、非養老金支出、基礎設施投資、對無資金計劃和債券償還的貢獻方面，擁有超過30％的IPOD比率的市政當局可能最終會面臨非常困難的局面。
美國各州、市、縣的財務負擔（圖片來源：摩根大通）
從這幅圖中可以看出，在“IPOD”比率最高的幾個州分別為伊利諾伊、新澤西、康涅狄格、肯塔基和夏威夷；就城市而言，“IPOD”比率最高的則分別是芝加哥、拉拔克（Lubbock，德克薩斯州一市）、亞特蘭大和匹茲堡。
記者還注意到，今年6月初，穆迪和標普雙雙調降伊利諾伊州信用評級至接近垃圾級別，是美國各州史上的最差評級。
文 | 戈森
在信貸歷史上，有一家不得不提的公司，它出生之時，光芒萬丈，在1996年就提出了純互聯網獲客的信用卡。
此後備受資本市場熱捧，只有3年時間就上市，市值一度衝到23億美金。
然而僅過了3年，它就出現嚴重的壞賬危機，並在上演一出高管和外部審計公司合謀“美化財報”的鬧劇之後，狼狽退市，宣佈破產。
這家公司就是NextCard。
如今，它的故事，放在互聯網金融爆發的中國去品讀，更具有啓示和借鑑意義…
01明星降生
2002年3月13日，NextCard的546名員工遭遇了人生中最灰暗的一天。
他們抱着紙箱離開空蕩的辦公大樓，彼此相擁而泣，從這一天起，他們失業了。
誰也不曾料到，曾經開創一段歷史的金鳳凰，一夜之間從枝頭跌落谷底，從此從歷史上消失。
故事要從1996年開始説起……
1996年是個神奇的年份，微軟推出了95版本的Windows，簡化了個人電腦的操作系統，正式宣告互聯網時代的到來。
“網上衝浪”成為時髦的代名詞。
人們如新生兒，睜開蒙昧的雙眼，好奇地看着科技改變的新鮮世界。
而此時，伴隨着互聯網浪潮崛起的，還有美國的消費信貸市場。
20世紀90年代後期，消費經濟崛起，美國中產階級成為一股中堅力量，推動了整個消費升級。
這是一個敢想敢做的年代，Jeremy夫婦正是在這樣的背景下成立了NextCard。
△ 維基百科對NextCard的介紹
在當時，信用卡的獲客方式都比較傳統，大多是線下推廣。
美國的髮卡機構需要經歷一套繁瑣的程序，普通市民辦一張信用卡，需要在門店填寫表格，出示證明。
而髮卡機構，需要半個月甚至更久的時間判斷是否通過申請，最終通過郵寄的方式將卡寄到用户家裏。
而此時的NextCard，提出了一個性感而大膽的設想：他們準備純互聯網獲客，完全脱離線下。
Jeremy夫婦為NextCard設計了一套極為簡單的商業模式：僅憑一套VISA卡網上信用審批系統，用户登入網站，填入信息，幾分鐘後頁面跳出一個批准額度的小窗口，用户點擊同意，便完成了全部的授信流程。
1998年，NextCard發行了第一張只通過網絡獲客的信用卡，線上幾分鐘審批，這無疑是一本萬利的好生意。
這套系統，就是純機器審核、在線信貸的雛形。
NextCard一問世，就挑戰了傳統金融幾十年的規則，迅速成為金融界的明星。
“當時，NextCard一出現，幾乎奪走了Capital One的光芒”，正在Capital One工作的牛佳耕記得，Capital One針對次貸人羣，做過諸多創新，並提出“數據驅動”，一度是資本的寵兒。
但當時，就連Capital One也無法做到完全的線上獲客，他們大多還是通過給潛在客户寄送信件的方式觸達。
然而NextCard提出了純線上的獲客和放款。
“這個模式，太超前，太有想象空間了”，牛佳耕稱，當時引發了各大傳統金額機構的人才，都紛紛想加入這家公司，目的就是，“看看他們到底怎麼幹的”。
“當時的金融會議，只要NextCard上台演講，下面都擠着人去聽，因為這是現象級的創新”，牛佳耕回憶。
NextCard確實是一部創新機器，有很多頗有亮點的創意。
比如，當時的信用卡利率，普遍都在18%，NextCard會為信譽良好的用户，提供利率低至9.9%的信用卡；但一旦你逾期，利率將也會比其他信用卡高，甚至有高達23.2%的滯納金。
這套全新的風險定價理念，極為超前。
這家夫妻店，不僅僅受到資本的青睞，效仿者也無數。
1997到2000年期間，大大小小的信用卡發行機構，都多多少少有了互聯網髮卡的嘗試。
大獲成功的NextCard開始學Capital One模式，首先他開始以自有品牌發行萬事達卡和Visa卡；其次與知名企業合作發售聯名卡；此外還發行了有擔保的信用卡。
經過短短三四年的發展，NextCard成為主流網絡信用的領軍者，網站每月點擊量達到500萬次，用户數量突破百萬，成為投資者的寵兒。
整個1996到1999年，美股處於歷史最好的一波牛市中。很多企業藉着互聯網和科技的浪潮，急速發展，幾乎每家企業上市後，都可享受2到5倍的股價攀升。
當時有句名言是“人人都是贏家，沒有失敗者”（everybody is winner，no loser）。
1999年，NextCard正是在這樣的浪潮裹挾上，在成立3年後，就在納斯達克成功上市。
股價一度達到53.12美元的最高值，市值23億。
這個全新的模式開啓，對金融界產生了巨大的衝擊力，但誰也未曾想到，更大的風暴還在後面…
02崩塌前夜
2000年4月，在互聯網和科技的風潮下，推至頂點的納斯達克，突然從5400多點，狂瀉而下，跌了400多點。
《巴倫週刊》上一篇報道名為《Burning Up》的報道，讓整個互聯網泡沫破滅。
文章對207家互聯網公司進行了調研，並預估51家網絡公司，現金流面臨枯竭，整個互聯網行業都面臨洗牌。
報道讓繼續觀望、心存僥倖的人們，如夢初醒，他們瘋狂湧入股票交易所，去拋售自己的股票，納斯達克指數在這一輪的洗牌中，跌到最低點1114.11。
持續8年的黃金牛市和互聯網泡沫，被徹底戳破。
圖片來源：全景網
而依靠互聯網起家的NextCard，同樣遭遇重創。
此時的NextCard，通過網絡獲得的客户已達100多萬，資產規模16億美金。
在這場大危機面前，NextCard和數千家陷入困境的互聯網公司一樣，股價一瀉千里。
事實上，互聯網泡沫並不是NextCard走向破產的核心原因，只是壓死駱駝的最後一根稻草。
在此之前，NextCard的業務就已出現崩塌的預兆。
90年代末，美國信用卡趨於飽和，競爭日趨激烈。
為了追求流量和客户，NextCard一度放鬆了風控——潘多拉的盒子，就此打開。
NextCard忽視了的一點是，互聯網獲取的用户，往往都是資質最差的一批用户，他們在線下已無法申請到信用卡。
另一方面，這羣用户，也是造假成本最低的用户。他們通過偽裝資料，就可輕易繞過NextCard的風控。
資質差、高風險，這兩個因素下，就決定了NextCard的資產質量，並不優質。
此時，市場上對於NextCard的模式，開始出現質疑和動搖。
純互聯網獲客怎麼保證客源的優質？不是必然導致逆向選擇嗎？
徵信還不完備的基礎上，線上審核靠譜嗎？
First Union的分析師梅勒迪斯·惠特尼率先對NextCard的經營方式提出質疑，並將其股票評級由“買進”降至“持有”。
惠特尼指出，鑑於NextCard已開始向風險水平並不低的消費者大肆發行信用卡，該公司的盈利計劃可能完全泡湯。
NextCard曾向公眾保證將在2001年實現收支平衡，但截至2001年4月，公司營收仍未能達到預期目標，股價受到重挫。
在互聯網泡沫的沖刷下，不理智的股民仍抱着最後一絲幻想，他們期待着曾經的明星熬過難關，觸底反彈。
但現實給了NextCard最後致命一擊。
2001年10月31日，美國貨幣監理署對NextCard進行了一次常規檢查，他們發現，NextCard沒有為它的信貸損失準備足夠的資金。
監管單位要求NextCard準備1.4億美元的監管資金。
對於壞賬纏身的NextCard來説，這根本是無法完成的任務。
因此，10月31日，Jeremy夫婦做出一個艱難的決定，他們宣佈將NextCard出售，並僱傭高盛為之尋找買家。
人們一大早拿到報紙就詫異地發現，各家大報的頭版頭條刊登的都是有關NextCard出售的報道。
NextCard的CEO，John Hashman，在採訪中稱：“我們相信我們的商業模式已經創造了巨大的價值，我們應該尋找一位更大的公司作為買方，來更好地將我們的價值體現給我們的投資者。”
NextCard能絕地反擊嗎？
03神話破滅
後面的故事，則更為兇險。
“幾分鐘放款，在當時的徵信和技術的條件下，都還是不成熟的，這就決定了，NextCard的資產很難優質”，此後，成為渣打銀行CRO的牛佳耕，還多次覆盤了NextCard的大敗局，並從中總結經驗。
此時，被勝利衝昏頭腦的高管團隊，開始犯下致命錯誤。
公司為了掩蓋高出行業很多的壞賬率，將很多屬於客户拖欠不還的“不良”和“壞賬”，歸結到“欺詐損失”中。
在美國的信貸體系中，欺詐損失屬於操作風險，不納入“信貸損失”之中。
因此，從財務報表中看，NextCard的客户的信貸風險並不高。
然而，這個謊言很快被戳破，NextCard的某位高層舉報了這一信息，相關部門介入調查，更誇張的是，這個盛世謊言，外部審計機構E&Y，也涉嫌更改審計報告，參與其中。
此消息一出，NextCard的股價從4.48美元下降到0.87美元，跌幅約為84%。
人們紛紛拋售股票，對這個風行一時的在線信貸模式，徹底失去了信心。
來自SNL Securities的分析師Bjorn Turnquist稱，這對NextCard的競爭者如Capital One來説是一件好事，Captial One可能會獲得一些本來是NextCard的用户。
風控缺失和對金融的褻玩，讓NextCard付出了慘痛的代價，對於它的出售，無人問津。
“誰會收購它，我不知道。誰會想要收購它？”Bjorn Turnquist稱。
2002年3月，NextCard的546名員工，僅剩64人，股票摘牌，黯然退市。
半年之後，NextCard遭到聯邦證券監察機構的調查，窮途末路，宣告破產。
截止此時，NextCard已經發行了超過100萬張信用卡，80萬用户的賬户慘遭關閉。FDIC預計，它的信用卡業務失敗將導致3-4億美元的損失。
△ SEC起訴五位NextCard前高管和Lendt家庭信託的文件
此後，SEC（美國證券交易委員會），以證券欺詐的罪名起訴了NextCard的前董事長Jeremy Lent，CEO John Hashman以及其他五位高管。
直到2006年，這場金融欺詐訴訟才得以結束，外部審計公司主要負責人也被判刑。
光鮮的開場，鬧劇般的悽慘結局，讓人唏噓。
“在線信貸的模式是好的，只是他們過於高估了人性，為了追求獲客和放款速度，而放鬆了風控，這就決定了背後悽慘的命運”，多位有國外金融從業經驗的業內人士，在總結這段經歷時，都將失敗歸結於：對金融規律的漠視，和對風險缺乏敬畏之心。
“對金融，不可有任何褻玩之心”，牛佳耕稱。
NextCard在金融歷史上，刻上一道深刻而血淋淋的刻痕。
如今，我們又處在了一個相同的時間節點。
互聯網金融興起，在線信貸的盛行，和當年的NextCard一樣，風光無限。
傷痕過去了十幾年，但在很多金融從業者心中，依然隱隱作痛，並提醒他們，悲劇不可重演。
（頭圖圖片來源：視覺中國）
(2017-10-03)
2017年，至少有18家美國零售公司申請了破產保護（聯邦破產法第十一章）。下面這些表格展示了這18個美國零售商的發展情況，包含網站流量、電商增長比例和今年準備關閉的門店數量。
1、至少18個零售商申請破產，其中9個是服裝零售商
2、電商網站流量下降
3、2016年的電商增長比例
4、關閉的連鎖店數量
玩具反斗城（Toys R Us）是2017申請破產保護的零售商之一，其它近半破產企業都銷售服裝和配飾。
據SimilarWeb數據顯示，5個零售商選擇不再進行線上銷售，其餘13個零售商的電商網站流量逐漸遞減。這18個零售商中，其中7個零售商的線上交易額增長速度，低於2016年Internet Retailer Top 1000賣家的15.5%平均增速。
對於線上業務發展良好的企業來説，實體業務可能是公司尋求破產保護的主要原因。申請破產，會導致很多零售商店人去樓空。2017年，全球有3626個零售店將關門歇業。（編譯/雨果網 楊雪平）
(2017-09-22)
資料圖：波多黎各海邊
中新經緯客户端9月1日電 多年來，被稱為“加勒比天堂”的波多黎各以陽光、沙灘、税收優惠和優美的公共設施吸引着大量遊人和投資客。美國媒體稱，最近這座島嶼正準備增加一些中國元素來吸引更多中國遊客。
波多黎各是美國屬地。據彭博社8月31日報道，已宣告破產的波多黎各準備建一個包含美食、音樂和娛樂的中國主題公園，並努力吸引中國企業投資，藉以恢復受高額債務拖累的經濟。
由於以往投資項目的失敗及債券市場的混亂，波多黎各欠債達700億美元，並已於今年5月宣告破產。
報道稱，波多黎各經濟發展與商業部長Manuel Laboy透露，在這樣的高額負債下，當地政府無法繼續通過發行債券或者借錢來進行公共項目投資，只能指望私人資金投資。
根據美國旅遊協會的數據，中國人出國旅行時的平均消費達7201美元，排名世界第一。預計到2021年，中國出國旅行人數將成為世界第一。根據榮鼎諮詢公司數據，2016年中國企業對美投資額達462億美元。
Laboy稱，如果能在這麼多的旅遊消費和這麼高的投資額中分一杯羹，波多黎各的經濟復甦就大有希望。
波多黎各為各國投資者提供了大量優惠政策，如將税率調低至4%、低價供地、修建基礎設施等等。今年3月，波多黎各政府舉辦投資論壇，吸引了超過150名中國投資者參與，許多投資者表示對波多黎各醫藥、旅遊、發電、循環經濟等領域充滿興趣。
盈科董事會執行主席、盈科律師事務所合夥人楊琳到波多黎各考察後表示，波多黎各宣佈破產一方面意味着風險，但另一方面意味着遍地的機遇，因為破產之後才能迎來全新的開始。
盈科集團計劃在波多黎各建設Arecibo公園，這個公園將主要為中國遊客建設。今年9月份盈科將與波多黎各敲定合作事宜。(中新經緯APP)
關注中新經緯微信公眾號(微信搜索“中新經緯”或“jwview”)，看更多精彩財經資訊。
(2017-09-01)
君主制是人類歷史上最古老，也是比較普及的一種政體形式，直到現在，像日本、英國、馬來西亞等多個國家仍保留有君主政體。那有哪個國家沒有過君主制呢？腦海中第一個反應肯定就是美國。
18世紀，北美爆發反抗英國殖民統治的獨立戰爭，美利堅眾和國正式成立。19世紀南北戰爭爆發後，美國開始全面實行資本主義制度。建國也才幾百年的美國，怎麼會有君主制統治下的皇帝呢？
在九龍，有一名街頭塗鴉者叫曾灶財，他用毛筆向世人講述自己以及家族的過往事蹟，曾有個周朝把香港做為食邑賜給了他們家，於是來宣誓對九龍的“主權”，自稱“九龍皇帝”。
而在美國的林肯時期，也有這樣一位自封的“皇帝”！這個人叫約書亞·諾頓。他是個不折不扣的富二代，從英國來到美國經商後，算是一個很富有的資產階級了。
諾頓準備繼續投資，他發現華人喜歡吃大米，就想把舊金山市場的大米壟斷。於是他集資將舊金山的大米都買斷了，再提價出售給華人。
但就在這時，舊金山突然來了兩條裝滿大米的貨船。於是，諾頓宣告破產了，還欠了一屁股債。
可美國是最講人權的地方，一個美國人失業了，是可以領失業金的，不會讓你餓死的。
九個月後，諾頓又出現了。他穿着一身破爛的海軍元帥服，來到舊金山報館，刊登“應美國公民的強烈要求，我宣佈，自己將為美利堅合眾國的皇帝！”署名是：美國皇帝諾頓一世。
這到底是怎麼回事呢？
還是人權，諾頓發現美國的法律是沒有禁止的事情都可以做的。美國法律並沒有規定不能做皇帝，而他當時生意做得風生水起的時候就曾有“皇帝”的稱號，於是他便乾脆宣佈自己當個皇帝。
公告一發出，美國都震驚了，尤其是舊金山的市民，他們還猜測諾頓極可能是法皇拿破崙三世的私生子。
舊金山戲院為他在最前排保留三個座位，給他和他的兩隻狗狗，舊金山最好的餐館願意為他提供最好的中餐，他簡陋的皇宮的費用也由神秘組織共濟會解決。
戲還得做足，諾頓還宣佈自己要像維多利亞女王求婚，後又説要在舊金山選皇后。但結果呢？因為沒有賓館願意贊助他，選妃告吹。
他還發行了大量的貨幣，還是有些商店願意接收這樣的貨幣。可在他去世後，他的金庫裏也只有一張自制的五元美鈔。
有人可能會覺得有些荒謬！但他的確為舊金山做了一些事情，比如他經常收集市民對政府的意見，然後發表演講，宣佈自己的想法與措施。
他下令在舊金山海灣建一座懸索橋，直到他死後，這項偉大的命令終於得到實施，在舊金山海灣建聳立起金門大橋。
內戰時期，他還帶着自己的兩隻狗狗去參軍，在職業一欄寫上皇帝。他還是個反黑奴英雄，曾領導過舊金山及其他加州人民組織過幾次很大規模的要求廢奴的遊行。
可美國的議員卻紛紛不理睬他，最後諾頓一世不得不宣佈解散議會，宣告王朝滅亡。
1880年，約書亞·諾頓在前往科學院演講途中，因中風駕崩在路上。死後葬在了共濟會的墓地，有二萬人參加了美國皇帝的葬禮，他的墓碑上寫着：諾頓一世，美國皇帝和墨西哥保護者。
(2017-07-28)