保殼關鍵期拒絕陽光人壽入股 華誼兄弟大股東緣何投反對票

財聯社（北京，記者 李丹昱）訊，已經連續虧損兩年的華誼兄弟（300027.SZ），資金鍊問題一觸即發，但在此節點，該公司卻拒絕了來自陽光人壽2.5億元的認購。5月19日晚間，華誼兄弟發佈股東大會相關決議，其中《關於與陽光人壽保險股份有限公司簽署〈附條件生效的非公開發行股份認購協議〉》及《關於與陽光人壽保險股份有限公司簽署附條件生效的〈戰略合作框架協議〉》兩項議案被否決，反對數佔所持有表決權股份總數的99.0%。

華誼兄弟副董事長王中磊在股東大會上表示，其對於一條涉陽光人壽的議案投了否決票，因戰略協同方面不是很成熟。對此，影視行業分析師任曉燕向財聯社記者表示，王中磊反對陽光人壽入股有多種可能，主要還是與投資條約有關，或因涉及對賭條約等。

陽光人壽入股華誼兄弟被否

華誼兄弟與陽光人壽相關合作源自4月29日前者募資。根據公告顯示，華誼兄弟擬非公開發行股票不超過8.24億股，募集資金總額不超過22.9億元，募集資金總額扣除發行費用後用於補充流動資金及償還借款，發行對象為阿里影業、騰訊計算機、陽光人壽、象山大成天下、豫園股份、信泰人壽等九家公司。信泰人壽同為險資，其《戰略合作框架協議》則順利通過華誼兄弟股東大會決議。

根據此前陽光人壽與華誼兄弟簽署的《非公開發行A股股份認購協議》，前者擬以不超過2.5億元認購後者本次發行的不超過8992.81萬股，發行完成後，前者將合計持有後者不超過2.49%的股權。

市場對華誼兄弟資金鍊緊張卻拒絕陽光人壽入股引發諸多猜測。某投資機構投資人向財聯社記者分析稱，市場向來不缺資金，缺的是優質資產，華誼兄弟雖然近年業績受創但仍是較好的標的，價格合適的情況下，不乏投資者，而陽光人壽曾有“野蠻人”傳聞，華誼或者擔心其持續增持。

此前，陽光保險舉牌伊利股份，引發後者在上交所緊急停牌。彼時，陽光產險和陽光人壽合計持有伊利股份30324萬股，佔後者總股本的5%，觸及舉牌紅線。

“險資頻頻舉牌背後，符合其既定利益。”一位保險行業分析師告訴財聯社記者，“保險公司對上市公司舉牌後的投資計入長期股權投資，就可以採用權益法計量，即不受股價漲跌影響，一定程度上可提升償付能力充足率，避免股價短期波動風險。”

對此，財聯社記者致電華誼兄弟相關負責人，對方僅回覆稱，“一切以公告為準”。

“合作在藝人代言和保險業務上都有涉及。保險方面，華誼兄弟影院、實景娛樂等消費場所，開發針對保險客户的服務內容；保險公司針對華誼兄弟主營業務特點，開發、推薦符合影視行業特點的保險產品等，這些條款可能並未達成一致。”任曉燕表示，華誼兄弟此次募資成功後，資金鍊問題將有所緩解，或有意將陽光人壽的“空位”暫留給其他企業。

據瞭解，上述募資完成後，華誼兄弟將引來阿里、騰訊、復星系和國資等多家資本方入局，其中，阿里影業是首次以戰投方的身份出現。在募資之前阿里影業的關聯方及其一致行動人，合計持有華誼兄弟8.03%的股份。

對於此次非公開發行股份的用途，華誼兄弟表示，將全部用於補充流動資金及償還借款；優化資本結構及降低償債壓力。

積壓項目上映問題待解

2015年以來，華誼兄弟淨利潤呈連年下滑態勢。繼2018年虧損9.09億元后，其2019年虧損進一步擴大至40.23億元，並被會計師事務所出具保留意見的審計意見。在業內人士看來，此次定增已是華誼兄弟的背水一戰，如果2020年繼續虧損，則會遭遇退市風險。

“參與定增的各方均與華誼兄弟關係密切，其中國資背景的山東經達更是攜項目入股，或將在實景娛樂板塊與華誼兄弟展開合作。”影視分析師陳爍認為，“如此對比，險資與其協同性確實一般。” 據瞭解，華誼兄弟與山東經達將共同打造一個以展示儒家文化、影視拍攝及製作、文化藝術展覽、旅遊、網紅經濟、衍生品開發營銷於一體的文化創意產業園區。

但在任曉燕看來，實景娛樂項目對短期盈利的作用不大，還要看後續發展。即使不與陽光人壽合作，也不會影響華誼今年的發展。“重要的是，定增完成後，華誼兄弟將積壓片源釋放才能進一步回籠資金。”

在片源方面，此前被其寄予厚望的影片《八佰》曾定檔於2019年暑期檔上映，被撤檔後直接影響該公司全年業績。目前儲備的影視娛樂項目還有《侍神令》、《749局》、《陽光不是劫匪》和《美人魚2》等多個電影項目，以及《古董局中局之鑑墨尋瓷》、《古董局中局之掠寶清單》和《宣判》等影視劇項目，其中多數項目已經完成。

業內人士指出，目前影院復工在即，但可供上映的影片有限，各家都在爭奪暑期檔位置。大地影院相關負責人告訴記者，春節檔幾部影片應該會率先回歸，華誼的影片很有可能會排到十一檔期。

“公司會積極推進相關影片上映，具體檔期還要以公告為準。定增完成後將幫助公司走出困境，組建一個資源共享、業務互促的利益共同陣營。”華誼相關負責人對財聯社記者表示。

此外，該公司一季報顯示，截至3月底其持有貨幣資金3億元，流動資產總共30億元，同時，短期借款21億元，一年內到期非流動負債7億元，流動負債總共48億元。

“華誼兄弟今年的壓力不小，拒絕陽光人壽説明其背後並不缺少資方支持，定增主要用於還債，能否盈利還要看主業發展。未來幾年，該公司應該會把重點放在電影主業。”陳爍説。