淨利潤三連降、新能源車營收降超兩成，比亞迪如何破局？

業內分析人士認為，汽車業務的大幅下滑，是比亞迪營收下降的主要原因。如今，新能源汽車補貼退坡已成常態，政府補貼對於淨利潤的補充作用只會越來越小。比亞迪需要將其在研發以及其他相關前瞻業務佈局的紅利，儘快轉化落實，讓紅利儘快釋放。

4月22日，比亞迪在H股正式發佈2019年年度報告，公司當期實現營業收入1277.39億元，同比下滑1.78%，其中，歸屬上市公司股東的淨利潤為16.14億元，同比下滑41.93%。值得注意的是，這是比亞迪連續3年淨利潤下滑。

而在4月13日，比亞迪也發佈了2020年一季度業績預告，預計公司淨利潤為5000萬元-1.5億元，同比下降79.99%-93.33%。

針對淨利潤下滑，比亞迪稱，主要原因是行業及政策變化以及研發費用上升的影響。2019年比亞迪研發費用為56.29億元，同比增長12.8%。

據新京報記者觀察，年報顯示，在比亞迪汽車、手機部件及組裝、二次充電電池及光伏三大業務板塊中，手機業務及電池業務營收都實現同比增長，只有汽車業務受各方面影響出現同比下滑。與此同時，在非經常性損益項目及金額中顯示，其中計入當期政府補助金額就高達14.84億元。

淨利潤三連降，新能源汽車營收同比下降23.42%

儘管營業收入呈現不錯的增長態勢，但背後卻是淨利潤的三連降。

據新京報記者瞭解，2017年和2018年，比亞迪淨利潤分別為40.66億元和27.8億元，同比下滑分別為19.51%和31.63%。2019年，這一降幅擴大至41.93%。

在淨利潤下降的背後，是汽車業務的盛況不再。年報顯示，汽車業務是比亞迪的主要業務板塊，佔比高達49.53%。而汽車及其相關業務2019年營收為632.66億元，同比下降16.76%；引以為豪的新能源汽車業務則營收401.45億元，同比下降23.42%。

除汽車業務外，其他業務均呈現增長態勢，其中手機部件及組裝業務2019年收入533.8億元，同比增長26.40%，二次充電電池及光伏業務2019年收入105.06億元，同比增長17.38%。

與營收下降同步的，是產銷上的受挫。數據顯示，2019年比亞迪累計銷售新車為46.14萬輛，同比下滑11.39%，其中新能源汽車銷量22.95萬輛，同比下滑7.39%。

比亞迪表示，由於2019年國內新能源汽車補貼大幅退坡及部分地區提前切換“國六”排放標準，致使汽車行業首次出現產量及銷量均同比下降的情況，比亞迪新能源汽車銷量亦出現下滑。

政府補貼佔淨利潤超90%，成淨利救命稻草

更值得注意的是，2019年16.14億元的淨利潤中，政府補貼金額高達14.84億元，補貼佔比高達91.95%。

政府補貼已經數次成為比亞迪淨利潤的主要來源。2018年收到計入當期政府補助金額為20.73億元，2017年為12.76億元，2016年為7.11億元。

儘管在新能源汽車補貼的審核機制下，補貼的發放有一定的延後，但新能源汽車補貼大幅退坡已成定局。與此同時，補貼對於新能源續航里程的要求也進一步提升。因此，如何提升新車品質和新車利潤，考驗着企業的整體能力。

此前，比亞迪曾表示，公司將通過成本控制及品牌溢價等方式，抵減補貼退坡對盈利帶來的影響。單就目前的淨利潤佔比來看，補貼依賴的問題並非短時間能夠解決。

比亞迪方面在接受新京報記者採訪時表示，終端補貼減少，迫使通過整合產能利用、優化成本和規模化經營、加強營銷和拓寬銷售渠道等方式應對。比亞迪已經做好這個預期和應對補貼退坡的準備。未來，通過新能源汽車商業推廣規模以及技術創新把成本降低，與政策補貼退坡相抵消。此外，比亞迪會有更多更新的產品推出來，給消費者提供更強的性能、更超值的產品，加強用户體驗服務和新能源生態圈的打造。

一季度淨利潤同比驟降最高93%，持續加碼新能源

事實上，中國汽車市場考驗仍在加劇。

在此前比亞迪公佈的2020年一季度業績預告中顯示，受行業下行和疫情等相關因素的影響，公司淨利潤僅為5000萬元-1.5億元，同比驟降79.99%-93.33%。

這一數字足以展現2020年的壓力與危機。但比亞迪董事長王傳福在年報中表示,2020年,集團在汽車業務領域將加大技術研發和產品設計的投入,提高產品競爭力,推動業務穩定增長,新能源汽車產品的迭代以及創新技術的應用,有望為比亞迪帶來新能源汽車業務的新增長。

在比亞迪看來，新能源技術及其相關產業鏈依舊是其戰略佈局的關鍵所在。

年報顯示，公司2019年研發費用56.29億元，同比增長12.83%，研發費用佔比營收的4.6%左右。

3月29日，比亞迪正式發佈刀片電池，在動力電池安全性及能量密度上取得了雙向的技術突破。而就在年報發佈後不久，比亞迪在4月22日中信證券電話會議上表示，2020、2021年新車型產品將全部裝載刀片電池。

基於對比亞迪電池技術以及產品的判斷，華創證券分析師認為，隨着2020款新車型推出，以及6月全新漢BEV和PHEV上市，我們預計下半年銷量將繼續爬升。隨着補貼退坡緩和以及補貼延長，2020-2022年無論產業鏈盈利還是車型終端售價都有望好於此前預期，公司利潤率也有望迴歸修復通道。

當然，無論是補貼退坡還是市場升級，都是在倒逼企業的技術升級和轉型。上述業內人士向新京報記者坦言，正是因為比亞迪一直堅定技術路線，所以儘管在其利潤下降、甚至目前補貼佔據利潤大頭的情況下，機構和行業內都對比亞迪普遍看好。“比亞迪在電池和相關產品上的技術研發，將在不久的未來帶來更大的回報。”

新京報記者 魏帥

編輯 李文娣 校對 李項玲