私募大佬論市：目前市場成交量不足以驅動全面上漲

　　本週，A股延續調整態勢。上證指數、中小板指、創業板指全周分別下跌0.93%、0.93%、0.04%。私募人士認為，目前市場成交量不足以驅動全面上漲，只能是結構性行情。投資者可關注後續量能表現。

　　黎仕禹(廣東小禹投資總經理)：不應過於關注短期波動

　　近期，美國股市又開始出現了連續的下跌調整。後續，我們也需要謹防一些“黑天鵝”再度飛出來。但是也不能因噎廢食，因此就空倉不炒股了。

　　外圍市場的波動，確實會給A股市場帶來影響，如之前的3月，外圍市場的熔斷股災暴跌也把A股市場帶崩了一小段。但最終，A股市場還算堅韌，同時也受益於國內疫情防控出色，國內的整體經濟影響沒有之前所預期那麼大。

　　但不可否認的是，今年世界經濟會很難，中國經濟也是無法脱離“地球村”的影響。因此，在這種大環境的影響下，A股市場也難以“獨善其身”走出獨立的大牛市。所以，從整個 A 股市場來看，2020年是難以有全面的大牛市。不過，我們還是認為A股市場今年會有獨立的一個市場牛市，那就是創業板的獨立牛市技術走勢。甚至，它目前也帶動了中小創、深市走牛。

　　對於目前市場的短期走勢，市場肯定會受外圍股市的影響而出現震盪調整，但是基於市場的整體走勢格局依然還健康，我們認為目前市場仍然還在3月份見底反彈的上升反彈趨勢行情當中。

　　因此，我們目前對後市並不悲觀。相反，我們認為市場有低吸的機會出現時，大家要敢於下手，特別是比較看好的下半年確定性手機換機潮推動下的5G手機零配件行業，以及數據中心建設、雲計算等科技個股。

　　至於近期市場漲的比較兇的消費概念股和部分醫藥白馬股，在其高潮上漲期去追漲並不理智，所以我們認為目前還是科技股有低吸的機會，而部分消費股和醫藥股，反而是波段準備要減倉的時機了。

　　當然，現在A股市場出現資產荒也是導致這些高估的消費和醫藥白馬股漲了還能漲的主因，畢竟現在錢多，優質公司標的又少。所以很多機構只能在有限的核心資產股裏反覆炒作了。再者，現在全球經濟環境因受疫情的影響而變得更差，通脹也有抬頭的跡象，在這種背景下，全球資金都面臨着投資的資產荒。大家也看到了3月份A股市場見底以來，外資又是開啓了買買買的模式。

　　不管如何，優質資產總是比較少的，所以大家一旦在合適的價格買上了優質核心資產公司的股票，就不要輕易地下車了；否則，一旦下車了，想再次上車幾乎是不可能的。對於看好的公司要長期投資。

　　同時，每個人應該都要找到屬於自己的投資風格和操作模式，否則，那些憑運氣賺來的錢，最終都會在將來一步一步地消耗在不斷頻繁換股操作損失當中。

　　玉名(私募基金經理)：下週走勢或有所改變

　　市場週五走出來的是探底回升的走勢，並未有很多人擔心的破位跡象；伴隨着量能萎縮，空間也在減少，是一種橫盤整理狀態，下方支撐明顯，上方阻力也清晰，下週兩會開幕，隨着消息面明朗，走勢會有所改變。其實説白了，就是將週一在第二個小時隨後幾個小時探底走勢重新走了一遍；本來週四應該是延續週三進行衝高，結果低開導致一切重新來過，所以市場又經歷了一遍這樣走勢。但整體的箱體和趨勢都沒有破壞，只是週期拉長了。

　　近期市場熱點交替現象持續，白酒、醫藥等前兩天漲得好的品種，週五明顯調整，而類似半導體、農業等週五反而活躍；所以，股民還是需要把握好這樣的節奏，不要頻繁換股，盯住熱點才有更好的結果。

　　近期市場又開始遭遇外盤的考驗，量能萎縮，但我們看到另外一面，“核心資產股”的新高是呈批出現，而且愈演愈烈，與此同時，退市股，績差股跌停炒潮等也是加速出現的，所以市場不是之前那種普跌、羣體跳水，而是兩極分化出現，這也是與之前最大的不同。熱點我們看到了明顯的交替，這是近期頻頻出現的，如果你追漲，或者沒有耐心等待，基本上是一步錯，步步錯的節奏。只有靜下來，能博弈單一熱點的漲跌交替，才能在這個階段有持續收益。

　　黃智華(資深投資人)：經濟指標回暖把握結構機會

　　本週滬指受阻年線蓄勢。滬指受阻年線整理後估計未來仍有上補3月上中旬上方兩個下跌缺口機會。近期績優白酒、水泥建材、必需品消費類等持續走強，不少再創歷史新高，這些品種短期將派息，受到市場追捧。食品、白酒、醫療、農林牧漁等日常消費類及特高壓等基建、科技類反覆輪動走強，這三大主線輪動推進態勢未改。特別是業績和成長確定性較高的品種，如生物醫藥、農林牧漁、食品飲料等必需消費品種，以及作為逆週期調節政策抓手的純內需板塊，包括水泥建材、建築、機械、5G、數據中心、特高壓等新老基建品種。

　　5月13日，滬深兩市有65只個股股價刷新歷史新高(剔除今年以來上市的次新股)，其中大部分屬於食品飲料、醫藥生物等兩大消費行業。“喝酒吃藥”特徵明顯。

　　在流動性相對充裕，體現一定程度“資產荒”下，派息收益率較高的績優成長股或更受市場長線關注，特別是在目前市場體現防禦性情緒下，一季度業績增長良好的品種應對突發事件能力強，例如部分消費股等業績確定性更強的純內需標的，或受市場反覆追捧，成為防禦的長線投資品種。未來成長性藍籌股可望維持慢牛走勢。

　　在近一年大箱體運行格局下，逢缺口必補，未來滬指或逐步回補今年3月12日和3月9日下跌缺口。

　　銀行、保險、券商等金融股近期走勢滯後和偏弱，制約大盤上行力度，未來大盤要有突破性的行情仍需要金融股發力。

　　今年5月為大盤2015年5-6月頂部調整以來的5週年，為重要週期時窗，不排除5月市場呈一定結構性機會。但隨着大盤上行至今年2月中旬至3月中旬雙頭整理區域，難免有所消化，部分個股5月或衝出壓力點。

　　相對滬指，創業板指數較為強勢，本週總體平台整理。創業板指今年3月24日跌至2019年1月31日啓動低點以來所形成的上升趨勢線上回穩，表明去年以來的上升趨勢未改變，特別其近一年持續放出歷史巨量，説明市場資金參與度較高，科技類、基建復甦經濟等題材，估計仍受市場反覆挖掘。

　　4月份主要經濟指標呈積極變化：投資和消費同比降幅繼續收窄，工業增加值同比由負轉正。數據顯示，4月份，全國規模以上工業增加值同比增長3.9%。時隔兩個月，工業生產重回正增長。

　　一季度末，廣義貨幣(M2)餘額同比增長10.1%，同比增速創近3年新高，4月末廣義貨幣(M2)餘額同比增速繼續大幅回升至11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點。這是繼3月末M2增速重回雙位數後，4月繼續以雙位數增速運行。

　　4月信貸、社融、M2等主要金融指標的增速均出現進一步上升，並呈現逆季節性的特點，反映出貨幣政策傳導效率明顯提升，這是積極的變化。3月份以來，經濟指標已紛紛回暖，工業生產、消費和投資數據都走出大V型的反彈。市場普遍認為，二季度經濟有望重拾向好回升的走勢。股市也可望相應延續回穩態勢。

（文章來源：金融投資報）