拆財報丨騰訊“抗疫”財報揭曉：增值及廣告業務超預期增長，支付業務環比下滑12%

5月13日盤後，騰訊控股(00700.HK)發佈了2020年第一季度的業績報告，報告顯示，騰訊一季度的營業總收入為1080.65億元人民幣，同比增長26%，超出市場預期的1010.7億元人民幣，非美國會計通用準則（Non-GAAP）下淨利潤為270.79億元人民幣，同比增長29%，超出市場預期的247.4億元人民幣。

騰訊控股的收入主要來源於三大業務板塊，增值服務、金融科技及企業服務，還有網絡廣告。其中增值服務的收入佔總收入比例的58%，金融科技及企業服務和網絡廣告的佔比為25%和16%。疫情對騰訊各大業務的影響如何？南財AI新聞實驗室來為大家拆解。

增值業務直接受益疫情

騰訊的增值服務業務分為網絡遊戲和社交網絡，由於居家隔離，日活躍量提高，這塊業務直接受益於疫情，因此增長最為明顯。公司增值服務在2020年一季度的收入為624.29億元，同比增長27%。

得益於疫情，遊戲成為居家排憂解悶的出口，騰訊的網絡遊戲在2020年一季度錄得372.98億元的收入，同比增長31%，環比增長23%。該項增長主要來源智能手機遊戲《和平精英》和《王者榮耀》的貢獻，以及海外遊戲收入的增加，但端遊的情況仍然沒有好轉，因此公司稱手遊收入的高增長部分被端遊收入的下降抵消。

社交網絡在一季度也錄得251.31億元人民幣的收入，同比增長23%，環比增長14%。該項業務的增長主要是因為用户居家期間，使用互聯網的時長增加，視頻和音樂等流媒體服務的付費用户增長推動所致。

在本季度以前，騰訊增值業務的收入同比增速一直都是低於成本同比增速的，但是兩者在逐漸靠攏，喇叭口在縮小意味着利潤空間在增長。而在本季度，收入同比增速首次超越成本同比增速。

收入增速超越利潤的結果就是，增值業務在一季度的毛利擴大到了368.52億元，創出了新高，同比增長30.71%，環比增長40.72%，環比增長更為明顯。

受益於疫情的增長只是暫時的，公司預期“隨着各地陸續復工，遊戲的用户使用時長以及遊戲內消費活動將大致回覆正常水平”但公司也強調“我們也相信，遊戲行業已從結構上擴大了其長期受眾及吸引力”。

疫情促進網絡廣告收入增長超預期，但成本高增壓縮毛利

騰訊控股網絡廣告業務超預期增長，主要得益於社交廣告同比增長超預期的同時，媒體廣告同比收入下滑縮小，減少了對該業務板塊收入增長的拖累。

一季度是傳統的公司廣告收入淡季，從上圖可以看到，騰訊公司一季度社交廣告收入為145.92億元，同比增長了47%，同比增速連續四個季度回升，媒體廣告收入為31.21億元，同比下滑10%，雖然還在下滑，但是跟前兩個季度相比，已經大為收窄。

網絡廣告收入業務超預期主要得益於廣告曝光量的上升，尤其是朋友圈廣告曝光量的上升。

這依然是疫情的功勞，廣告曝光量上升是因為疫情期間消費者對騰訊產品使用時長的增加，這對公司的社交廣告和媒體廣告都有促進。

疫情對公司廣告收入有很大影響，這從公司廣告業務收入結構變化中也可以看出。財報顯示，受益於疫情的遊戲、互聯網服務和在線教育在公司平台上的廣告開支增加，而快速消費品、汽車和旅遊這些受疫情衝擊行業的廣告開始則出現了下降。

雖然收入增長很可觀，但是這一業務板塊利潤表現並沒有收入表現好。原因在於成本的增加。從上圖中可以看到，公司網絡廣告收入合計同比增長了32%，但是成本也同比增長了16%，因此收入和成本的增速喇叭口縮小導致毛利被壓縮。

在收入和成本的喇叭口擴到最大的2019年四季度，公司網絡廣告毛利達到109.84億元，同比增長了76%，但是到一季度，公司網絡廣告收入毛利是87.1億元，同比增速回落到55.5%。

公司對於季度成本高增的解釋是“主要由於流量獲取成本以及服務器與頻寬成本增加所致”。

正因為廣告業務的收入增加受益於疫情，隨着疫情衝擊的擴散，公司對於廣告業務的展望也保持審慎，騰訊在財報中強調“我們認為廣告行業可能面臨多重阻力，包括消費者的互聯網使用時長回覆正常水平，導致廣告曝光量增幅回落；互聯網服務廣告主重新調整獲客預算，以反映對客户生命週期價值假設的修訂；以及跨國品牌受到本土市場疫情的影響，大幅削減其全球推廣預算”。

受疫情衝擊商業支付減少，金融科技業務收入環比下滑12%

在廣告、遊戲和流媒體內容服務三大傳統收入來源的增長空間日漸收斂後，支付和雲服務被認為是承載起騰訊控股未來希望的兩大業務板塊。這兩項業務都被歸在金融科技及企業服務業務版塊裏，其中雲服務還處於發展初期，因此支付是這一業務板塊收入的主要來源。

由於疫情衝擊了線下消費活動，公司一季度金融科技與企業服務業務收入為264.75億元。同比雖然還是增長了22%，但和過去8個季度相比，增長速度已經大為回落。

因為這一業務板塊並沒有淡旺季之分，因此環比的數據同樣值得關注。從上圖可以看到，公司這一業務板塊環比下降了12%，這也是2018年以來首次出現季度收入環比下降。

對於該項業務環比下降的原因，公司的解釋是“該項下降主要由於居家令期間商業支付交易減少及疫情導致雲項目交付推遲，使得支付相關服務及雲服務的收入減少”。

【來源：21經濟網】

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