2000億MLF14日到期未續作 央行連續30個交易日暫停逆回購
5月14日，市場有一筆2000億MLF到期，此前市場多有預期央行會開展MLF續作，且這被認為是本月“降息”的重要時間窗口，對隨後將來的LPR報價起到引導作用。而今日央行並未開展MLF續作，略超於市場預期。
事實上，近期短端資金利率頻頻刷新低價，隔夜SHIBOR已連續一週位於1%以下。
央行今日公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，當日不開展逆回購操作，這也是央行連續第30個交易日暫停逆回購操作。
東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，5月是税收大月，且將有1萬億元的新增地方政府專項債發行。本月市場流動性會面臨較大壓力，央行可能實施更加積極的資金面調節，因此本月不排除央行適時重啓逆回購的可能。
2000億MLF未續作
央行今日未續作MLF，略超出市場預期。
中國銀行研究院研究員範若瀅告訴《每日經濟新聞》記者，央行未續作MLF主要是考慮到當前市場流動性整體處於較為寬裕的水平，隔夜SHIBOR已連續一週位於1%以下，5月14日為0.743%。這也是央行經濟金融形勢的變化增強流動性調節精準性、有效性的表現。
從央行近期資金投放來看，4月15日，央行開展1年期MLF操作1000億元，操作利率由之前3.15%下調至2.95%。這也是繼去年8月LPR改革以來，MLF利率的第三次下調，且20個基點的下調幅度較前兩次有所加大。
4月24日，央行根據金融機構需求情況，對當日到期的2674億元定向中期借貸便利（TMLF）進行了續做，續做金額為561億元，期限為1年，操作利率為2.95%，較之前降低20個基點。
另外，2020年開年以來，央行針對經濟下行壓力加大，貨幣政策突出逆週期調節，三次下調金融機構存款準備金率。最近一次在4月3日，央行決定定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。
由於央行每月開展MLF操作的時間多為15日至17日，考慮到明日還有定向降準實施，市場有聲音認為央行或與定向降準一起開展MLF操作，同時存在下調MLF利率的可能。明天是否會“雙降”？本月開展MLF操作的概率如何？
● 在範若瀅看來，預計5月份MLF操作可能暫停，原因在於：
其一，考慮到5月15日將實施定向降準，釋放資金2000億元，且4月MLF已調降20個BP，5月開展MLF操作的必要性降低；
其二，從把握政策節奏、應對經濟金融形勢變化的角度來看，國內經濟正在走出疫情衝擊的過程中，市場信心逐漸恢復。“新冠肺炎疫情全球蔓延仍存在不確定性，我國經濟下行壓力依然較大，預計未來貨幣政策將繼續處於寬鬆趨勢當中。”
● 王青則認為：
去年8月新LPR報價機制改革後，央行每月開展MLF的主要目的已不僅是實施流動性調節，更重要的是為當月商業銀行LPR報價提供參考基礎。這樣來看，本月20日之前央行開展MLF操作的概率很大。
“根據去年8月以來的統計，央行每月開展MLF操作的時間多為15日至17日。因此，今天2000億MLF到期未續作也屬正常，明天定向降準實施也不會對開展MLF操作帶來實質影響”，王青表示。
短端資金利率下行
值得一提的是，近期市場短端資金利率不斷刷新低價。上海銀行間同業拆放利率隔夜SHIBOR連續一週位於1%以下，而質押式回購DR001在13日再次刷新“地板價”，盤中交易利率低至0.54%，創下歷史新低。
種種跡象表明，目前銀行間流動性充裕。截至今日，央行已連續30個交易日暫停逆回購操作。
王青告訴記者，近一個半月以來，伴隨此前央行先後下調7天期逆回購利率和超額存款準備金利率，短端資金利率再下一個台階。其中，DR001整體處於1.0%以下區間，DR007月均值則降至1.4%左右，各期限Shibor也全線下行。貨幣市場利率中樞下移意味着當前市場流動性已處於較高水平，這是近期央行連續30個交易日暫停逆回購操作的主要原因。“這並不意味着央行打算收緊流動性，而是旨在控制資金面處於合理充裕水平，避免短端利率下行過快，過度偏離政策利率（央行7天期逆回購利率）。”
“5月是税收大月，而且還將有1萬億元的新增地方政府專項債發行。這樣來看，本月市場流動性會面臨較大壓力，央行有可能實施更加積極的資金面調節，維護貨幣市場利率在合理區間平穩運行。我們判斷，本月不排除央行適時重啓逆回購的可能”，王青表示。
每日經濟新聞