港股今年真的好弱啊

數據支持 / 勾股大數據

毫無懸念，今天港股大跌，恆指國指4個點起跳。按這個節奏，後天A股開盤，跌個兩三個點也是大概率事件。

就像我上一篇文章提到的，最近幾年，5月已經成了黑天鵝高發的季節，五一假期回來，一般都要跌一波。

邏輯也不難理解，A股素來有春季躁動的邏輯，那麼到了4月，年報行情和一季報行情都完事了，塵歸塵土歸土，有業績支撐的能夠依然在高位維持，沒有業績支撐純炒作的就都掉下來了。即便流動性充裕估值不會立刻下殺，那最起碼也漲不動了，需要消化一段時間。

美股向來也有Sell in May的邏輯。原理也是差不多的。

再加上最近這幾年，美國有個不消停的總統，老喜歡在5月開始的時候搞事情。前年是退出伊朗核協議，去年是貿易互懟升級，今年又是放嘴炮，説Virus是在WH的laboratory中搞出來的，非要往中國頭上扣屎盆子。

市場向來喜靜不喜動，你非要這麼搞事情，那我只好跌給你看。

更有甚者，港股今年真的是一直很弱，A股和美股漲的時候跟不上，而跌起來毫不留情。看來今年是港股小年。

1 盤面

今天盤面的幾大利空，如果説應要找對應因素的話，巴菲特的股東大會可以算一個利空的源頭。巴老先生對原油、對航空股的審慎態度，使得這些板塊今天的跌幅都是靠前的。

例如油股，今天港股三桶油跌幅全在8個點左右，幾乎墊底。暴跌的原因，一方面三桶油一季度業績鉅虧。另一方面市場對於油價繼續下跌的預期也構成了市場對三桶油的普遍看空。

今天高盛唱多原油，這相當詭異，我們都知道，高盛是國際油價顛撲不破如假包換的反向指標。千萬不要信。我們之前的文章和視頻也反覆給您講過了，為什麼不要抄底原油。

第二個大跌的板塊是航空股。航空板塊大跌的原因也是一季度業績暴跌。

另外，國泰航空雖暫未公佈一季度業績，但據國泰航空數據顯示，國泰航空與國泰港龍航空在3月合共載客31.11萬人次，較2019年同月下跌90%；貨物及郵件合共11.93萬公噸，較2019年同月下跌35.6%。

第三個大跌的板塊是港股中資券商。例如華泰證券、中信證券等跌幅超過6個點。

除此之外，地產板塊也是跌幅靠前。其中融創、碧桂園、奧園、龍光、旭輝等股份跌幅在6個點以上。

目前，盤後期指交易繼續，恆指與國指期貨仍然下跌，跌幅一度逼近0.5%，現已收窄。

2 大跌原因

港股今天大跌的原因，可以分三個方面：

1，上市公司一季度業績普遍撲街 2，香港一季度GDP創史上新低 3，疫情全球蔓延，資金避險情緒濃

今天下午香港公佈一季度GDP，同比下降8.9%，史上最差。

根據統計，歷史上香港單季度GDP最差的年份為1998年三季度，當時受東南亞金融風暴影響，香港GDP同比下降8.3%；而史上第二差的是2008年三季度，受全球金融海嘯香港單季GDP下降7.8%。但今年一季度，香港GDP打破歷史記錄。

至此，疊加去年年中開始的一系列社會事件，以及今年新冠肺炎疫情的衝擊，香港經濟已經連續三個季度負增長。

如果説去年的社會事件打擊了零售、餐飲、旅遊等“人對人”的行業，那麼今年3月的股市大跌，以及後來的持續低迷，則持續打擊了金融和地產等“錢對錢”，這樣下來，香港的傳統支柱產業幾乎無一倖免。

雪上加霜的是疫情在全球的蔓延；而香港作為全球人員和金錢的流通中心，不得不繼續維持嚴格的封關措施。據最新消息，香港“入境隔離14天”的封關措施，將維持到6月7日。也就意味着，真正自由出入香港，需要在6月20日。到那時第二季度已經幾乎結束了。

所以冷靜地講，二季度的數據，即便不會更差，至少不會比一季度好到哪去。這是香港經濟的基本面。

香港經濟是全球經濟狀況的一個反映。站在全球經濟的角度，歐洲、美國、以及更多的國家，一季度已經淪陷，疫情剛剛達到頂峯，二季度也不會好到哪去。

上一篇文章中提到過，美國一季度的國民產值數據出來了，下降4.8%；而月度數據來講，3月份居民消費下滑7.5%，居民可支配收入下降2%。

美國真正的隔離政策是在3月20日enact的，而根據中國的經驗，疫情在隔離開始之後20天達到傳播的極限，40天后比20天翻一倍，傳染人數接近峯值。所以説，美國的疫情在今年五一前後達到頂峯，數據上已經基本反映出來了。

但不同在於，中國的峯值是8萬多，而美國是100多萬……這對商業活動的衝擊、對醫療系統的考驗、以及經濟重啓的難度，都完全不在同一個量級。所以，還是那句話，別指望着美國和全球二季度GDP能好到哪去，不比一季度差就不錯了。

最後，近期中美之間的調門忽然升高了，這既是黑天鵝事件，也是許多問題積累到一定程度後的必然結果。這樣股市就開啓了新一輪的避險。

於是，業績撲街、香港經濟撲街、疊加避險情緒，大恆指就4個點起跳了。

3 後市怎麼看？

後市怎麼走，自然成為大跌之後一個比較關心的問題。目前美國三大指數期貨普遍跌幅在1個點左右，今晚美股的行情比較關鍵。

我之前提到過，按照歷史經驗，美國股市急跌50%之後，一般會有30%的反彈，而後繼續探底。邏輯也很簡單，第一波暴跌是情緒性的，隨後的反彈也是情緒性的；但當數據出來，基本面繼續走差之後，經常出現的情況是二次探底。

所以，現在對於全球股市來講，正處在向二次探底發展的初步階段。至於這個底是什麼位置，多久出現，就要再看了。如果三季度經濟開始重啓的話，股市再度反彈也要到10月份了。所以，整個下半年，別指望港股市場能有什麼行情。

還有一點也許要提一下的是，雖然港股今年以來弱得一塌糊塗，但港幣的匯率似乎很強。特別是三月中下旬以來，持續觸及7.75的強方兑換保證。

造成港幣走強的因素很多，不僅是經濟的，還有政治的。

從經濟上看，港幣與港股往往存在聯動效應，一個強另一個也會強；這樣港幣走強意味着未來港股有走強的機會。但如果考慮進去政治因素，就沒那麼簡單了。港幣與港股的背離，可能會維持一段時間。