楠木軒

7月M2增速回落,A股大漲分流效應令存款少增數千億?

由 鍾離黎明 發佈於 財經

央行8月11日公佈的數據顯示,7月社會融資規模增量為1.69萬億元,廣義貨幣M2同比增長10.7%,均環比回落。

中國銀行首席研究員宗良對貝殼財經記者表示,前期因對沖疫情影響實施了逆週期監管,隨着疫情得到控制和經濟發展步入平穩,不應該再有那麼高的貨幣投放,貨幣供應量保持適度合理增長即可。

值得關注的是,7月人民幣存款同比少增5617億元,其中住户存款減少7195億元。有分析認為是7月A股牛市形成一定分流效應,但也有分析師對記者表示,存款減少可能是受貸款投放量下降影響,因為貸款會派生存款。

社融增量環比減半,M2增速6個月來首回落

據央行公佈數據,7月末社會融資規模存量為273.33萬億元,同比增長仍保持在12.9%的高位;當月增量為1.69萬億元,比上年同期多4068億元。但環比來看,7月社融增量比6月的3.43萬減少了50.7%。

事實上,此前就有機構預計,由於企業債券融資回落、表外三項融資繼續縮減和地方債發行放緩等因素,新增社融將低於2萬億元。

7月數據與預期較為一致,當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.02萬億元,同比多增2135億元。“表外三項數據”中,委託貸款減少152億元,同比少減835億元;信託貸款減少1367億元,同比多減691億元;未貼現的銀行承兑匯票減少1130億元,同比少減3432億元。企業債券淨融資2383億元,同比少561億元;政府債券淨融資5459億元,同比少968億元。

同時,隨着貨幣政策更加註意“把握節奏、優化結構”,M2增速也回落到10.7%,增速比上月末低0.4個百分點,為6個月來首次下降。宗良分析稱,今年前幾個月由於新冠肺炎疫情影響,央行實施了逆週期監管政策,這種情況下M2增速快一些,伴隨疫情逐步控制,經濟整體發展進入相對平穩的狀態,加上經濟增速比較低,不應該有那麼高的貨幣投放,GDP和M2兩個指標整體上要匹配。

他預計,今年三四季度GDP增速將在5%至6%,中央政治局會議等官方表述中,也要求貨幣供應量和社會融資規模保持適度合理增長。下半年貨幣政策主要增加“精準導向”,針對薄弱環節給予較大支持,並根據經濟發展狀況靈活作出選擇,這是發展趨勢。

宗良還提到,今年中央提出“構建國內國際雙循環相互促進新發展格局”,預示着一定的不確定性,有可能適應的很好,也有可能需要磨合,因此貨幣政策留下比較大的彈性空間;此外,當前許多國家貨幣政策環境空間已經很小,在他們接近零利率甚至負利率情況下,我們的政策運作空間比較大。

股市大漲“吸”走住户存款?

在7月金融數據中還有一項引人關注:7月份人民幣存款增加803億元,同比少增5617億元。其中,住户存款減少7195億元,非金融企業存款減少1.55萬億元,財政性存款增加4872億元,非銀行業金融機構存款增加1.8萬億元。

有銀行研究員認為,存款增量減少有股市分流的因素影響。在剛剛過去的7月,A股主要指數表現強勢。7月31日,滬指收3310點,雖然行情急漲又暴跌,但三大股指7月的漲幅均超過了10%,滬指月漲幅累計上漲達10.9%,更是創下近17個月來最大月線漲幅。

不過,一位券商固收分析師對貝殼財經表示,還不能直接下結論,股市大漲的吸金效應或沒有這麼大,存款減少可能是受貸款投放量下降影響,因為貸款會派生存款。央行數據顯示,7月份人民幣貸款增加9927億元,同比少增631億元。

新京報貝殼財經記者 程維妙 編輯 王進雨 校對 李世輝