楠木軒

廣發基金吳興武:把握醫藥發展脈絡 看好三大細分領域

由 鈄翠娥 發佈於 財經

  年初以來在疫情等因素的催化下,醫藥行業表現強勢,成為A股市場的“牛股集中營”。醫藥主題基金業績排行榜中處於領先水平。

  在吳興武看來,隨着居民消費能力提升,消費者有能力也有意願為健康買單。這是醫藥行業長期發展和持續擴容的核心原因。研發積累深刻且前沿技術佈局領先的創新藥企、為創新藥提供服務的藥品研發服務公司,以及醫療服務是他看好的三大細分領域。

  着眼長期投資兼顧紅利週期

  吳興武認為,過去5個月,受疫情影響,很多行業的短期盈利能力受到一定的影響,醫藥作為增長確定性較強的行業,獲得了資金的追捧,企業價值得到充分體現。

  在剖析自己的投資邏輯時,吳興武認為,過去一年多廣發醫療保健表現不錯,首先是把握住了醫藥行業的產業發展邏輯,重點配置了創新藥品種。他説,過去10年國內醫藥發展受政策影響較大,2010年至2014年是醫保擴容週期,仿製藥和輔助用藥受益明顯。2014年至2017年,醫保紅利達到瓶頸,板塊表現相對沉寂。2017年以來,在藥品審評流程加快等背景下,創新藥企業能在相對可控的週期中收穫研發成果,因而走出了獨立行情。

  自2018年10月接手廣發醫療保健基金以來,吳興武對於醫藥行業的脈絡把握準確而清晰。此外,他的持股週期較長,股票換手率較低。在他管理廣發醫療保健的6個季度中,有5只股票持有期長達6個季度,另有4只股票持有4至5個季度。

  不過,持股週期長,並不意味着完全持股不動,他會結合市場情緒和持倉個股的估值水平進行階段性的波段操作。例如,2019年底,當醫藥板塊中的部分股票估值較高時,他出於安全邊際的考慮做了適當減持;今年年初,這些股票的風險有所消化,又以合理的價格加倉了這些品種。

  能夠在資產配置、個股選擇以及波段操作等方面有較好的表現,與吳興武的投資功底及理念息息相關。吳興武本科和碩士分別攻讀化學和生物學,對藥品生產、合成、藥理、研發都有較為深入的瞭解,2009年入行擔任醫藥業行業研究員,進一步聚焦醫療。在過去5年管理基金的過程中,吳興武逐步形成了基於價值進行長期投資與組合投資,併兼顧價值紅利週期的理念。

  多因素利好醫藥行業

  過去5個月醫藥板塊持續領漲,階段性是否見頂、超額收益該從哪裏挖掘等問題成為市場關注的焦點。

  吳興武對於短期走勢並不太在意,他認為,從政策面、行業基本面以及資金配置需求來看,醫藥行業依然是一個值得長期關注的賽道。首先,醫藥行業兼具價值屬性和成長屬性,政策週期對醫藥行業的影響比較大,政策趨勢不變,往往行業發展的大趨勢也不會發生方向性變化。其次,隨着居民消費能力提升,消費者為健康買單的意願和能力都在提升。這也是醫藥股值得長期看好的核心原因。而且,醫藥行業可以細分為不同的子賽道,總有一些企業能找到增長和爆發點,這是醫藥板塊比較活躍、能吸引眾多資金的重要原因。

  從資金配置需求看,吳興武認為,醫藥行業兼有成長性和科技屬性,對於偏好高彈性成長股的基金經理來説,科技行業是首選,醫藥行業是次優選擇。

  就細分板塊而言,吳興武看好三個方向:一是創新藥企,尤其是對傳統研發模式有深刻積累,同時前沿技術佈局又較早較全面的企業,能夠在創新過程中迎合升級需求;二是為創新藥提供服務的藥品研發服務公司;三是能夠滿足消費升級需求的醫療服務機構。

(文章來源:廣發基金