先通縮洪水，再通脹海嘯！美聯儲憑空創造數萬億美元製造的泡沫引發“童話”崩塌

傳統觀點認為，美聯儲憑空創造數萬億美元將引發通脹，最終將使每美元的購買力貶值（即我們所説的通貨膨脹），而在這之前所有前所未有的資產泡沫都將破滅，估值將崩潰。

我們稱之為通貨緊縮的洪水， 因為不可持續的資產價格將會被現實侵蝕。

下面這張圖表顯示顯示了當前資產泡沫的嚴重性。

圖表為近期的股市泡沫，當前泡沫已經累積到了極端高度。

下一張圖表顯示了標準普爾500指數走勢，以及泡沫在2020年2月達到頂點的驚人水平。每個較高的斜坡到達峯值所需的時間都更少。最近的反彈行情在短短兩個月內上漲了約870點，類似走勢在2000年代初期大約花費了5年時間。

房地產和其他資產也在前所未有的泡沫中飆升，不到20年前售價15萬美元的舊平房現在估計價值超過100萬美元。

是什麼讓這一切成為可能？同等的債務泡沫。

每個部門——家庭、企業和政府——都借入了天文數字的資金，以維繫泡沫經濟。在貨幣和資本不斷上漲的浪潮中，任何具有稀缺性價值的東西——房地產、藝術品、股票——在一個缺乏低風險收益率的世界裏，都是用借來的錢購買的，作為一種價值儲存手段和/或一種收入來源。

資產不需要增加，但債務的利息和本金必須支付。這就是用借來的錢購買資產的問題所在。

資產的價格是由邊際交易決定的。在一個有100套房子的社區，所有房子的價格都是由最近的幾次銷售決定的。如果每套房子的價值是100萬美元，但最近三套房子的售價是80萬美元，那麼其他97套房子的價值就會跌至每套80萬美元。

所有的泡沫都依賴於一個“更大的傻瓜”，願意支付比之前的傻瓜更高的價格。問題在於，當樂觀情緒被恐懼取代，邊際買家不再願意為房屋、股票、船隻等支付離譜的價格時，“更大的傻瓜”的數量就會迅速降至零。

每一個拋棄市場的大傻瓜都相當於在泡沫中插上一針，當價格開始下跌時，那些用借來的錢購買了估值過高資產的人開始意識到，即使這些資產正在貶值，他們也必須支付利息。唯一理性的選擇是離開賣掉資產。

但由於近期有如此多的買家是用借來的錢買的，這個拋盤很快就壓倒了絕望的賣家。這引發了市場崩潰，因為急於出售的邊際買家會降低價格，而妄想的羊羣仍然相信，泡沫的估值不僅公平，而且“被低估了”。

這就是為什麼大多數人拒絕出售，直到為時已晚。他們相信“房地產永遠不會下跌”的神話，即使通貨緊縮的洪水沖走了他們的財富，他們也不願意放棄這些信念。

等到他們意識到不可能收回自己的財富時，除了現在賣掉而不是以後賣掉剩下的東西，就已經太晚了。

泡沫往往以大致對稱的方式上升和下降，這意味着它們往往會沿着整個泡沫的軌跡移動，儘管下降的速度往往比上升的速度快得多。

最偉大的童話故事是美聯儲支持我們。

人們相信，美聯儲憑空創造的所有美元都會流入股市。但是在這個信念中沒有實際的因果機制；美聯儲可以憑空創造美元，但它們不必流入股市；他們可以流入其他地方。它們之所以流入股市，只是因為金融家、銀行和其他市場掠奪者指望“更大的傻瓜”會以更高的價格購買股票，因為他們錯誤地相信，美聯儲的新資金會神奇地直接進入股市。

一旦“更大的傻瓜”不夠用了，不管美聯儲做什麼或宣揚什麼，股市都會崩盤，直至美聯儲獲得直接購買股票的法定許可。到那時，所有人都預期的通貨膨脹將開始。但通脹就像資產泡沫一樣難以控制，也從未像美聯儲宣稱的那樣容易控制。

先是通貨緊縮的洪水，接着是通貨膨脹的海嘯，兩者都摧毀了美聯儲童話信徒的財富。

來源：新浪網