標普：予時代中國控股擬發行高級無抵押美元票據B+長期發行評級

6月29日，標普表示，已授予時代中國控股有限公司(Times China Holdings Ltd.，簡稱“時代中國控股”，01233.HK)擬發行以美元計價高級無抵押票據“B+”長期發行評級。這家總部位於中國的房地產開發商打算用所得資金為現有債務進行再融資。發行評級以標普對最終發行文件的審查為準。

為反映結構性從屬風險，標普對授予上述票據的評級比時代中國控股的發行人信用評級低一個子級。截至2019年12月31日，時代中國控股的資本結構包括134億人民幣的有抵押債務和239億人民幣的子公司級無抵押債務（包括為合資企業借款提供財務擔保），標普認為這是優先債務。在母公司層面，該公司還有242億元人民幣的無抵押債務。因此，時代中國控股的優先債務比率約為60.7%，大大高於標普50%的評級下調門檻。

時代中國控股的“穩定”展望反映了標普的觀點，即該公司的槓桿率將在未來12個月穩定在4.5倍左右。標普認為，時代中國控股持續強勁的銷售和EBITDA增長應能緩和債務增加和利潤率適度下降的影響。

標普預計，時代中國控股將繼續關注中國大灣區，以捕捉收入增長和該地區加速一體化帶來的增長勢頭。標普認為，這種方法支持了該公司的信用狀況。這使時代中國控股能夠利用其在本土的市場地位和專業知識。

儘管隨着越來越多的開發商在該地區擴張，大灣區的地塊競爭日益激烈，時代中國控股的市場地位和開發管道在一定程度上得到了保護。這是因為其在城市更新發展方面具有先發優勢，尤其是在廣州和佛山。