民企國資競相追逐 中環混改謎底即將揭曉

集結“半導體+混改”兩大熱門概念的中環集團混改即將進入尾聲。

家有好女不愁嫁，雖然有百億級的門檻，但場外爭奪與追逐的大戲接連不斷。

6月29日，有消息人士向時代週報記者透露，目前名單包括進展是高度機密，但謎底最快可能在30日上午將揭曉。

6月28日，據另外一名知情人士透露，最終結果將於近日公佈，但目前入圍的只有兩家。

一方是自始至終都展露出強勢野心且十足誠意的TCL科技（000100.SZ），另一方則是低調到故事後半段才現身的“IDG+地方國資”聯合體。天津國資如何定奪才是中環集團未來發展的最優解，吸引着半導體業界和資本市場的注意。

中環混改進入衝刺

這樁超百億元的股權轉讓案始於一個多月前。

5月20日，中環集團在天津產權交易中心公開掛牌轉讓100%股權，其中津智資本、渤海國資分別持有中環集團51%及49%的股份，而津智資本、渤海國資均隸屬天津市國資委。

根據公告，轉讓底價為109.74億元。要價高達100億元，中環集團究竟有怎樣的底子？

資料顯示，中環集團成立於1998年4月，註冊資本21.37億元，2018年營收144.23億元，淨利潤6.22億元；中環集團本次參與交易的主要資產為中環股份(002129.SZ)和天津普林(002134.SZ)。

在中環集團中，中環股份無疑是其中最為誘人的資產。

資料顯示，中環股份在硅材料及其延伸產業深耕60餘年，深度融入全球半導體價值鏈，通過8―12英寸大硅片項目實施全球追趕戰略。

其主要產品包括半導體材料、半導體器件、新能源光伏材料的製造及銷售等。據悉，其在邏輯芯片和存儲芯片上也已取得較大進展。

截至6月29日，中環股份的市值為591億元，天津普林的市值為26.85億元，兩者合計超過600億元。

掛牌事宜一出，網上便出現了一連串有意向競逐的名單，包括TCL科技、通威股份、無錫產業發展集團、華僑城、中航科工集團，甚至連中環股份的競爭對手隆基股份也傳出緋聞，中環集團的競購大戲越來越熱鬧。

6月24日，中環股份、天津普林、TCL科技三家上市公司齊發公告，宣告中環集團的百億混改有了新進展，TCL科技明確表示將參與公開摘牌收購中環集團100%股份。

近日，有消息人士向時代週報記者透露，此番競購過程需多輪競賽。

“中環集團公開掛牌之後，一開始據消息稱有10多家表露意向，收到各方申請材料後，中環集團會聘請專家組參與評估，給與反饋，有些已經在第一輪被淘汰。最終到24日，選出1家以上受讓方進入下一輪競價。”該人士表示。

6月28日，中環股份董秘辦人士向時代週報記者表示，目前已進入依照《權重分值體系》打分的競價階段，出價的確是重點考量，但無法透露入圍的意向受讓方完整名單以及給出具體時間表。

雙方競逐白熱化

TCL科技為何對中環集團青睞有加？

6月28日，TCL科技相關人士告訴時代週報記者，TCL科技看中中環股份，其實目的很純粹。“從終端做到面板，尤其經歷去年重組之後，TCL科技愈發堅定地想向上遊找到合適的、具有核心技術壁壘的切入路線和第二賽道，尤其着眼於材料和設備領域，意在做大TCL科技的規模和科技要素。”該人士表示。

在該人士看來，中環股份雖然目前主要做光伏硅片，也在發展半導體硅片材料上潛力巨大。 “其實目前好的併購標的並不好找，可選標的少，很多半導體企業虧損嚴重，但估值已經太高。從目前中環股份的規模和經營上，不會有太大的併購風險和壓力。而TCL科技的管理要素、研發經驗，以及產業鏈上的資源，可以複製甚至部分遷移到中環，產生較好的協同效應。”該人士稱。

儘管TCL科技一路爭奪勢在必得，但眼前的對手，實力亦非常強大。

在受讓方已圈定的公告披露翌日，媒體爆料稱，珠海市國資委旗下的珠海華髮集團攜手知名股權投資機構IDG組成的一家財團，現身中環混改競標進程當中。

根據爆料，IDG資本和珠海華髮方面組成的實體為“珠海昀沛管理諮詢有限公司”，這個實體，恰好在6月，完成了包括註冊資金、企業類型、股東以及業務範圍的變更。

6月8日，該實體的註冊資本突然從1000萬元增資到50億元，變更後的法人為珠海華髮集團旗下華金資本(000532.SZ)的董事、總經理郭瑾。

6月22日，珠海昀沛的業務增加了半導體和太陽能。

6月29日，時代週報記者分別向華髮集團以及IDG資本求證，但雙方並未就此事進行評論。

6月28日，接近IDG資本的一位人士向時代週報記者透露，IDG資本和珠海華髮從一開始並未考慮過披露競逐的消息，而且並非是“火線入圍”，無論是資金還是程序均合規。

IDG資本是首家進入中國市場的外資投資機構。公開資料顯示，除美元基金外，IDG資本還管理着規模近千億元的十餘隻人民幣基金，這些資金主要來自於政府引導基金、產業資本，母基金、銀行保險、家族基金等渠道。

近年來，IDG資本在智慧出行、工業自動化、人工智能、金融科技等天津市重點發展的產業領域引入了一批優質的落地項目，僅過去兩年項目規模已過百億元，此外還在與天津多個區溝通洽談多個潛在新增投資落地項目。

聯合體另一方珠海華髮的實力同樣不容小覷。

作為擁有4000多億元資產規模的地方國企，珠海華髮在新能源、先進製造、城市建設等領域擁有多元化產業佈局。華髮背後的珠海市國資委，剛剛賣出格力電器15%股權，手握超400億元的資金，外界認為珠海市國資委正在挖掘“下一個格力”。