誰將為匯豐的惡行買單？

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昨日晚間，一則“深圳銀保監局同意匯豐龍崗支行關閉”的消息在網上迅速傳播，伴隨着一篇人民日報發表的文章，披露了匯豐參與美國對華為孟晚舟構陷的細節。

一石激起千層浪。

其實，涉及對匯豐在孟晚舟事件中所起的作用的指控，早在去年8月份就已經出現。唯當時情形晦暗不明，各方對此的評論迥異。到今天，當更多的細節浮出水面，真相是，匯豐遠比人們能夠想象得到的，更加陰暗，更加不堪。

對匯豐的口誅筆伐，早已經汗牛充棟。而匯豐的這一波水逆，也在愈演愈烈。從今年2月份披露去年業績下滑，到今年4月份停止派息，再到5月份一季度業績中宣佈全球裁員……

隨着眼下這一波中美關係再度劍拔弩張，因華為事件而捲入漩渦核心的匯豐，目測即將迎來狂風驟雨。

因匯豐出賣客户而背鍋的總裁約翰·範寧

最近我時常在想一個問題，匯豐如此卑劣不堪的行徑，以及造成的惡劣影響，究竟誰要為匯豐買單？

這無疑是一個大哉問。

是客户嗎？當然不是。是投資者和員工嗎？也不是。他們對這一切，只能被動接受。要回答這個問題，先要問，匯豐究竟是誰的？

之前在平安通過港股通渠道舉牌匯豐，成為第一大股東的時候，有不少人興奮，説匯豐是中國人的。但打臉來的太快，一家“中國人”的銀行，怎麼老是出賣中國人，傷害中國人的利益和情感呢？

要回答“匯豐是誰的”這個問題，還是要從公司治理結構入手。

從按照持股比例來看，持股比例長期超過5%的只有兩家，一個是貝萊德基金，一個是平安資管。部分年份紐約梅林銀行會冒出來，偶爾大摩會冒出來。但這三家加在一起，持股比例不超過20%。

剩下的80%的股份，按照常識，不在某個家族手裏，不在某個對沖基金手裏，而是通過各種共同基金、養老金、保險產品等產品，躺在千家萬户的資本負債表上；當然，還有些大户直接持有匯豐，每年拿固定派息，跟收租一樣，美滋滋。

因此，匯豐不是一傢俬人企業，它不是任何人的，而是一家幾乎實現了全球共有的銀行巨頭。這有點公有制的味道嗎？不！事實上，全球這些股東們，説到底都是戰略持股，不參與公司經營管理；事實上，對匯豐的話事權，加在一起，也比不上幾位高管。

而這幾位高管的持股比例是多少呢？不妨看看下圖。

匯豐的總股本是多少呢？截至2019年底之前，匯豐的全球總股本為206.91億股。而高管而言，截至2019年底持股最高的繆思成，持股數量僅為177.77萬股。佔總股本數量不到萬分之一。

第二位的範寧，即JohnFlint，持股數量為106.06萬股，佔總股本約萬分之0.5。至於當前任總裁的祈耀年，就2019年底而言，他的持股數目為44萬股，就更不值得一提了。

至於2017年，情形稍微好一點。當時的大班歐智華持股數目為371萬股，大約佔總股本的萬分之1.5。

但總體上，匯豐的管理層持股，沒有一個超過萬分之五的。這是一個非常非常低的數目。説白了，匯豐這家公司，根本不是他們的。他們這點持股，幾乎和匯豐沒什麼關係。

而就收入而言，上面幾張表也展示出來了，他們的總年薪在百萬英鎊級別；2017年Gulliver的年薪為608萬英鎊；而2019年JohnFlint的收入為279萬英鎊，大概2500多萬人民幣的水平。

如果把持有的匯豐股票也算進去，則2017年Gulliver與2019年JohnFlint對應的資產，也僅僅分別為3400多萬和1300多萬英鎊，折算成人民幣直觀一點，也只有3億和1億出點頭。

這在英國和香港的社會財富水平下，最多是高級打工仔，但絕不是富豪。

因此，這些所謂的“高管”，天然會有一種拿公司的資源去冒險的衝動。贏了，體現在他們的收入薪酬上面，輸了，買單的是全世界的基金保險養老金。

在經濟環境好的時候，全球大國合作如火如荼，你儂我儂，這些金融機構高管的冒險行為最終賺到盆滿缽滿，但積累下來的風險，遲早會爆發出來。這樣的行為在2008年之前比比皆是，大量持有MBS的貝爾斯登、雷曼，房利美和房地美，還有玩保險衍生工具的AIG……

不勝枚舉。

在我看來，這些與匯豐構陷華為的行為，沒有本質區別；都是在利用公司的巨大資源和信譽去冒險：成功了，自己撈一筆；失敗了，全民買單。

從2018年初橋水做空匯豐，到2019年中爆出匯豐出賣客户，再到今年4月匯豐因不派息導致股價再度暴跌。整個過程下來，匯豐的市值與2018年初的高點相比，還剩不到三分之一。直接的受害者，是匯豐的投資者，忍受股價下跌也就罷了，現在連派息都沒了，對匯豐的信仰奔潰了。第二位的受害者，當然是匯豐的員工。未來匯豐要在3年內裁掉3.5萬人，每個匯豐人都要在“會不會被裁”、“什麼時候被裁”、以及“下一份工作做什麼”的靈魂折磨中度過。

最近，看到匯豐的這種種不堪，我腦海中時常浮現起兩年半之前匯豐大班歐智華“傳位”給範寧的美妙場景。範寧受歐智華器重，提攜多年，視為己出；而當時的讓位場景也頗為感人。扶上馬，送一程。

匯豐前任行政總裁歐智華

然而今天來看，歐智華這一波操作，騷得很。2018年初，不僅是匯豐股價的10年高位，也是華為危機爆發的前夜。這波辭任的操作，使得歐智華不僅將持有的股票也精準套現，也從匯豐出賣客户的泥潭旋渦中果斷抽身。

當然，能夠完成這個高難度動作，背後有他的大局的判斷，聰明才智不可限量；但除了智商之外，更多的是華爾街人堅信的一個邏輯：

Befirst,besmart,orcheat.

除此之外，別無其他。

至於誠信、規範、職業道德這些，都只是他們邏輯的一個側面；當這些有利於我的時候，例如説你的財務數據不夠真實、你的信息披露不夠充分，他會要求你誠信、要求你規範披露。一旦不利於我的時候，這些就都成了bullshit。

不許客户欺騙你，只許你出賣客户。寧教我負天下人，休教天下人負我。

站在投資的角度，這些公司的股票都是不能碰的。為什麼？因為一旦出事，沒有人會為它買單，沒有人出來擔責，沒有人力挽狂瀾——只等作鳥獸散。

沒錯，它的高管會下課，會辭職，甚至鞠躬道歉，跪下都不要緊！但前提是，在它下課辭職道歉跪下之前，早已經賺的盆滿缽滿了。

當然，我們知道，這些鬼蜮伎倆只能prevail一時，卻不能永遠立於不敗之地。一百多年的金融巨頭，幾個月內就死翹翹的，我們見得還少嗎？遠的有1931年的奧地利工商銀行，近的有2008年的雷曼。

這次，估計輪到匯豐了。