T+0率先在藍籌股試點 肖鋼主席有些out了

隨着創業板註冊制正式實施日子的臨近，T+0的話題也受到市場的關注。就連證監會原主席肖鋼在接受媒體採訪時也就T+0的話題發表了自己的看法。

肖鋼認為，長遠來看，在A股市場實施“T+0”是交易制度未來改革的一個方向。但“T+0”也存在一些弊端，比如，容易誘發投機炒作行為，在特定的情況下可能會引發暴漲暴跌。肖鋼表示，藍籌股盤子大，估值穩定，波動較小，抗操縱性強，率先試點“T+0”交易風險可控。肖鋼的講話引來市場熱烈反響，藍籌權重更大的滬指走勢一度比創業板走得更強。

T+0會率先在藍籌股試點嗎？這個可能性是非常低的。肖鋼主席提出這一看法，表明他現在有些out了。因為股齡稍長一點的投資者都知道，T+0會率先在藍籌股試點的説法其實是2014年最流行的説法，而當時的證監會主席正是肖鋼本人。所以，肖鋼主席的這個説法，顯然又將我們帶到了2014年。

2014年，T+0會率先在藍籌股試點的觀點幾乎在管理層之間形成了共識。這種説法在當時是符合市場發展現狀的。因為當時管理層一直在倡導價值投資，引導投資者投資藍籌股，畢竟當時的藍籌股也確實面臨着價值低估的問題，如貴州茅台，2014年3月時的股價就在150元附近；工商銀行的股價基本在3.5元以下。藍籌股當時是遭到市場遺棄的。所以，當時管理層達成在藍籌股中試點T+0的共識有引導投資者價值投資之意。

但現在的市場情況明顯發生了變化。隨着更多外資的流入，以及國內機構投資者的發展壯大，藍籌股普遍成了機構投資者抱團取暖的對象，以至很多藍籌股的價格早就炒到了歷史的高位，甚至是一再創出歷史新高。如貴州茅台的股價已由當時的150元附近上漲到了1700元附近，而中國平安的股價也是原來的4倍，工商銀行是被市場認為股價低估了的銀行股的代表，股價也由原來的3.5元以下上漲到了目前的5元之上，漲幅也在40%以上。因此，目前大多數藍籌股的股價並不低。如果此時將投資者引導到藍籌股中來，這不僅不是價值投資，相反有讓投資者高位接盤的嫌疑。

而且藍籌股抗操縱性強的説法也未必正確了。隨着機構投資者的發展壯大，一些藍籌股在機構的抱團取暖之下也都變成了“小盤股”。如在機構的抱團之下，貴州茅台等藍籌股的股價一再創出歷史新高。雖然市場不能把機構的抱團取暖與市場操縱等同起來，但這種抱團取暖也表明，機構的聯手是可以改變藍籌股公司股價的。

所以，現在市場上的藍籌股顯然不是6年前的藍籌股了，目前的市場也不是6年前的市場。而肖鋼主席對藍籌股的認識還停留在6年前，這顯然是out了，甚至有刻舟求劍之嫌。可以説，現在的T+0試點完全沒有理由選在藍籌股的身上，而是更應該在試點註冊制的市場如科創板、創業板進行試點。因為註冊制改革將股票的漲跌幅放寬到了20%，這意味着股票的振幅加大了。而振幅的加大既意味着投資收益的增加，也意味着投資風險的加大。但二者都離不開T+0交易，通過T+0來保住收益，同時也通過T+0來防範投資風險。

至於T+0可能誘發的投機炒作問題，這就更無須肖鋼主席來操心了，上交所早就想好了對策，即引入“單次T+0交易”。如此一來，T+0誘發市場投機炒作的問題也就迎刃而解了，同時也可以讓投資者及時地兑現收益，避免坐過山車，還可以讓投資者及時糾正錯誤，避免投資風險的加大。可見“單次T+0交易”確實是值得推廣的一種交易方式，可率先在科創板、創業板進行試點。