燦星文化去年利潤3.45億元，計劃創業板上市募資15億元

“音樂製作授權業務毛利較高。”

作者 / C叔

據IPO早知道消息，綜藝製作公司燦星文化近日更新招股書，擬登陸A股創業板上市，由中信建投擔任保薦人及主承銷商。

此次燦星文化上市，公開發行股票數量將不超過 4260 萬股，新股發行數量佔發行後公司總股本的比例不低於10%，計劃募集15億元資金用於綜藝節目的製作與運營。

燦星文化於 2006 年 3 月成立，主營業務為綜藝節目製作，曾打造《中國好聲音》、《蒙面唱將猜猜猜》、《中國達人秀》等知名節目，2018年與優酷視頻共同打造網綜《這! 就是街舞》，2017-2019年分別製作9、6、9部綜藝節目。

截止報告期內，共製作綜藝節目 24 部，季播類綜藝節目 23 部以及周播類綜藝節目 1 部，並簽約了 162 名藝人，大多為從節目中走出的新生代藝人，如吳莫愁、張碧晨、周深等。

目前，燦星製作節目中收入、毛利和平均收視率最好的節目仍然為《中國好聲音》、《中國新歌聲》系列節目，銷售對象主要包括電視台、視頻網站類新媒體公司等，音樂製作授權及其他衍生業務的銷售對象主要包括運營在線音樂播放的新媒體公司、電信服務商、節目製作機構等。

從財務數據來看，2017 至 2019 年，燦星文化的營業收入分別為 20.58億元、16.53億元及17.33億元，《中國新歌聲》、《中國好聲音》節目製作收入佔總收入的比例分別為 32.33%、32.96%及 26.67%。

毛利額分別為 7.59億元、7.47億元及 6.38億元，主要毛利額貢獻為內容製作及運營。綜合毛利率分別為 36.86%、45.26%及36.83%，毛利率波動主要源自於受內容製作及運營毛利率變化影響所致。其中，內容製作及運營板塊的毛利率為24.44%，較2018年的37.04%有所下滑；音樂製作授權及其他衍生板塊毛利率為74.40%。

淨利潤逐年出現下滑，2017-2019年分別為4.55 億元、4.5億元和 3.45億元。

就風險因素而言，儘管燦星文化是目前綜藝節目製作行業的領軍企業，但未來的成長受經濟週期、市場環境、競爭格局、等內外部多種因素的影響。

而從收入結構來看，《中國新歌聲》、《中國好聲音》系列節目對該公司的主營業務收入貢獻較大。如果未來監管政策、市場環境等外部環境出現變化導致該系列節目無法正常製作和播出，若燦星又沒有製作出可以替代其收入水平的新節目，可能導致公司的經營業績進一步下降。

在當前，隨着新媒體等新興文化傳播方式的興起，觀眾對於視頻文化資源的需求和觀看習慣可能發生變化，未來也存在綜藝節目需求被其他視頻文化資源替代導致經營狀況和盈利能力下滑的風險。

截止目前，燦星文化IPO申請還有待證監會審批通過。