財報季｜潤和軟件首次虧損後，為何可持續盈利能力不受影響？

自2012年上市以來，潤和軟件一直穩步發展。如今，“鉅額虧損”的背後原因是什麼？潤和軟件的未來成長性會受到怎樣的影響？

近日，潤和軟件（300339）發佈2019年年報：報告期內實現營業收入21.21億元，同比增長4.1%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-17.94億元，同比下降670.72%。

值得注意的是，這是潤和軟件上市以來首次出現虧損。自2012年上市以來，潤和軟件一直穩步發展。如今，“鉅額虧損”的背後原因是什麼？潤和軟件的未來成長性會受到怎樣的影響？

鉅額虧損原因幾何？

潤和軟件成立於2006年，是國內領先的軟件整體解決方案與服務提供商；2012年，潤和軟件順利登陸創業板。此後，潤和軟件也兩次入選全球著名財經媒體《福布斯》“中國上市潛力企業榜”、“中國最具潛力企業榜”前20名。

上市以來，潤和軟件營業收入和淨利潤一直保持着穩步增長，營業收入一直保持着雙位數的增速。正因為潤和軟件過去一直保持優秀的業績，其2019年的“鉅額虧損”才備受關注。

對於此次虧損，潤和軟件在其年報中解釋道：“因公司併購的子公司聯創智融、菲耐得經營業績下滑，導致計提大額商譽減值，共計提商譽減值損失16.3億元。”

上文提到的“商譽”是指：在企業合併時，企業購買企業投資成本超過被合併企業淨資產公允價值的差額。而潤和軟件之所以形成較大商譽，是因為它曾開展過大規模併購活動。

2014年潤和軟件開始佈局金融科技業務，並先後收購了聯創智融、菲耐得等全資子公司。由於這兩家子公司均屬於輕資產的金融科技公司，所以潤和軟件在併購資產時形成了較大商譽。

商譽作為企業的無形資產，既彰顯出企業獲取超額收益的能力，也會為企業業績帶來無形壓力。即便企業的併購對象完成了預期業績，但只要併購對象未來業績不佳，企業就不得不進行商譽減值。

目前，潤和軟件便面臨着兩難境地。2015年至2018年，聯創智融業績承諾完成率分別為103.73%、101.69%、102.84%和104.57%，而潤和軟件未對其商譽計提減值作準備；2019年，聯創智融新客户拓展不順，老客户又存在問題，因此其收入規模、淨利潤均大幅下降。

從財務報表來看，因商譽減值，潤和軟件出現了鉅額虧損。但是，商譽減值也是企業“未來盈利能力”下降的重要信號。那麼，潤和軟件的未來盈利能力將受到多大影響？

核心競爭力不受影響

當企業發生商業減值後，大家最先看到的是企業財務數據的變化，如大幅虧損。除此以外，企業的“可持續盈利能力”也是重點考察對象。潤和軟件董事長周紅衞也在2019年初的臨時股東會上表達了對商譽的看法，他表示：商譽減值會對公司財務造成影響，包括融資方面，但是不會影響公司業務的核心競爭力。

潤和軟件的核心競爭力究竟受到多大影響？潤和軟件採取怎樣的手段讓企業的可持續盈利能力不受影響？

目前，潤和軟件業務聚焦在“金融科技”、“智能物聯”、“智慧能源信息化”等專業領域。其中，“金融科技”是其核心業務。2019年潤和軟件的“金融科技”科技業務佔營業收入的比重為52.64%。

由此可見，“金融科技”業務是證明潤和軟件可持續盈利能力的關鍵指標。據瞭解，潤和軟件的金融科技業務主要由聯創智融和菲耐得執行。因此，兩家公司的經營情況會直接影響潤和軟件的業績情況。

由於聯創智融部分老客户出現經營異常、財務困難等情況，回款不達預期，據此聯創智融主動收縮了部分老客户的業務，這使得其第四季度收入大幅下降。在深交所關注函中，潤和軟件回覆道：公司已成立催收小組，對上述客户寄發催收函，並積極與客户協商。必要情形下，公司將訴諸法律，儘快處理應收賬款催收事宜。

此外，潤和軟件的智能物聯業務發展良好，有望成為業績新增長點。2019年潤和軟件的智能物聯業務實現營業收入5.59億元，較上年同期增長87.60%。

目前，潤和軟件已分別成為華為海思的戰略合作伙伴、瑞薩電子中國區的獨家戰略伙伴、GoogleAndroidTV的全球頂級合作伙伴，並推出了9款高性能AI開發平台。未來，潤和軟件可以基於華為生態和華為系列芯片開發更多行業應用的邊緣服務器，其智能物聯業務也會逐漸壯大。

近幾年，潤和軟件已經形成了清晰的“金融科技 智能物聯”雙輪驅動的發展戰略。如今，隨着我國對國家安全的重視程度日益提高，芯片、硬件系統、基礎軟件等行業的國產替代進程也日益加快。在此背景下，潤和軟件手握“金融”和“物聯網”這兩大市場，扭轉短期業績虧損的局面指日可待。