文 | 張佳儒
5月12日早盤，禾邁股份盤中跌至502元，創下近一年低點。截至午間收盤，禾邁股份報價506.19元，總市值283.5億元。
2023年年初，禾邁股份股價還在900元上方，如今股價相比年初跌幅45%。拉長時間看，2022年9月7日，禾邁股份曾創下1338.88元的高點，最新價相比高點跌60%，股價腰斬。
禾邁股份在A股關注度較高，首先是因為其是光伏逆變器龍頭，其次是其超高的發行價和千元股價，股價曾挑戰茅台。市場有“茅台魔咒”的説法，意思是那些與貴州茅台爭奪“股王”的上市公司，最終股價都跌落下來。
過去一年時間，禾邁股份的股價衝高回落，變動幅度極大，這是為什麼？
從挑戰茅台到股價腰斬，2400新進股東或被套2022年報顯示，禾邁股份主要從事光伏逆變器相關產品、儲能相關產品、電氣成套設備及相關產品的研發、製造與銷售業務，其中光伏逆變器及相關產品主要包括微型逆變器及監控設備、關斷器、光伏發電系統。
禾邁股份還披露，公司作為微型逆變器領域具有一定技術優勢的中國廠商，在功率密度、功率範圍、轉換效率等方面實力皆可比甚至略優於全球領先的廠商。
正因如此，禾邁股份被視為光伏逆變器行業龍頭。光伏逆變器在光伏產業中扮演什麼角色？
資料顯示，光伏發電是當代新能源行業發展的核心方向之一，光伏發電系統主要由光伏組件、光伏逆變器和其他配電設備等組成。其中，光伏逆變器的主要作用為實現電能的形式轉換，主要用於將光伏組件產生的直流電轉化為電網傳輸和用户使用的交流電，是光伏系統的核心組成要素之一。
2021年12月20日，禾邁股份頂着光伏逆變器行業龍頭的光環上市，發行價高達557.80元/股，是A股史上發行價最高的上市公司，發行市盈率高達225.94倍，被股民稱為“最貴新股”。
由於禾邁股份發行定價高，以及當時新股頻頻破發現象，大約1300打新者選擇棄購，棄購金額為3.63億元，棄購股份由主承銷商中信證券包銷。
此後，禾邁股份股價表現讓棄購者傻眼了。2022年4月底至9月初，禾邁股份從361元（向前復權）漲至1338元（向前復權），漲幅超過230%，一度成為僅次於貴州茅台的第二隻千元股，對貴州茅台形成挑戰。
當時還有一個數據值得注意，禾邁股份股價1338元時，5600萬總股本對應740億元市值。2022年三季度末，禾邁股份僅有2824户股東，這意味着，股東們户均持倉市值2600萬元，成為A股最土豪股東羣體。
高點之後，禾邁股份股價震盪下跌至腰斬。2022年4季度，禾邁股份減少將近200名股東至2632户，2023年一季度增長至5098户，增加了2466户，將近2500户。由於禾邁股份股價是震盪下跌狀態，新進入的2400户股東或被套。
業績翻倍難阻股價下跌，禾邁股份怎麼了？一般來説，股價與業績表現有關。禾邁股份業績表現如何？
根據禾邁股份財報，2022年，公司實現營業總收入15.37億元，同比增長93.23%；歸母淨利潤5.33億元，同比增長163.98%。2023年第一季度，公司實現營業總收入5.80億元，同比增長153.48%；歸母淨利潤1.76億元，同比增長102.08%。
從業績表現看，禾邁股份實現了翻倍式增長，為何股價卻向下？可能原因有幾點：
一是市盈率相比同行偏高，有媒體統計，禾邁股份上市首日市值就達290億元，市盈率高達278倍。同業可比公司同期的營收、淨利潤，是禾邁股份的數倍至數十倍，但市盈率在100倍至170倍左右，比禾邁股份低不少。隨着禾邁股份股價不斷上漲，市盈率居高不下。
二是資金對行業偏好發生變化。禾邁股份股價自2022年9月開始走跌，同花順顯示，同行公司昱能科技、固德威、德業股份等也幾乎是在2022年9月附近達到高點，此後震盪走低。
同花順顯示，2023年一季度末，禾邁股份股東名單中的機構數量44家，持倉比例32.23%，兩項數據相較於2022年末出現大幅減少，且是2022年一季報度以來的最低值。
三是海外行業政策不確定性影響。近期，有投資者在互動平台上提問，歐盟擬限制大幅限制光伏產品進口，預計給公司微型逆變器產品銷售帶來哪些影響？
禾邁股份回覆，歐盟發佈的《淨零工業法案》草案，旨在擴大歐盟本土清潔技術的製造規模，確保歐盟為清潔能源轉型做準備。但目前該法案尚處於草案階段，是否能落地、以及落地後的具體如何實施尚不確定。公司會持續關注行業動態，並制定切實可行的發展策略。
2022年報顯示，禾邁股份微型逆變器產品廣泛應用於全球分佈式光伏發電系統領域，業務觸及美洲、歐洲、亞洲等多個區域。主營業務分地區看，公司境內、境外收入分別是2.92億元 和12.27億元，境外收入佔比近80%。
綜合來看，禾邁股份股價腰斬或是多因素影響的結果，從千元股價跌下來之後，A股目前的千元股又僅有貴州茅台一隻。
對於禾邁股份股價下跌，你有什麼看法？