營收48億美金！美國體育和户外用品零售商Academy上市遇冷

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文|馬蓮紅

體育大生意記者

10月2日，美國大型體育用品和户外裝備零售商Academy Sports（簡稱：“Academy”，股票代碼：“ASO”）在美國納斯達克上市，發行價為13美元。Academy此次募資2億美元。

儘管在美國新冠疫情期間，家庭的休閒活動需求激增，但Academy此次IPO表現平平。交易首日，Academy股票跌破IPO價格至12.99美元，較發行價下跌0.08%。以首日收盤價計算，Academy當天市值為11.44億美元。

1938年創辦的輪胎店，賣過軍用品，80年代轉型零售户外用品

Academy是一家美國首屈一指的運動、户外生活方式的折扣連鎖零售商，其為消費者提供優質的產品和卓越的客户服務。主要經營狩獵、釣魚、野營等户外裝備和運動休閒產品、鞋類、服裝等。

Academy最早起源於1938年初代創始人Max Gochman開設的一家二手輪胎店鋪。1939年，由於歐洲戰爭爆發，橡膠輪胎滯銷，老Gochman將輪胎商店改成了出售軍事尾貨。

Max Gochman的兒子Arthur Gochman年輕時的本職工作是律師，業餘時間幫着父親打理店鋪。1970年，由於債務不斷增加，Arthur Gochman只能放棄律師執業，舉家搬遷到休斯頓，通過收購擁有6家店鋪的軍事尾貨公司Southern Sales。

Academy創始人Arthur Gochman

Arthur Gochman為剛收購的公司起名為“ Academy Surplus”。這個名字與他父親的店鋪名字一樣，這一舉措為他招攬了不少老熟客。通過軍事尾貨業務，Academy賺取了1億美金。

Arthur Gochman最初並沒有打算做體育零售。直到1980年代，該公司才逐漸轉型至體育用品零售行業，並更名為“Academy Sports + Outdoors”。值得一提的是，包括運動鞋、運動服、健身配件以及帳篷、烤架和自行車等户外產品。Academy採用每天推出低價折扣商品活動迅速擴大規模，同時還通過在當地打廣告、吸納耐克和阿迪達斯等知名運動品牌加入產品線等方式，逐漸擴大公司的影響力。

到2010年，時年79歲的Arthur Gochman逝世，去世前依舊在打理公司的各項業務。此時運動品牌折扣連鎖店Academy的規模已經從6家店鋪擴張到125家，年銷售額達到24億美元。

2011年5月，Gochman家族出售公司多數股權給私募股權投資KKR集團（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.，簡稱KKR）。也是在這一年，Academy推出了電商網站。

投資公司的加入，讓Academy的業務在短時間裏達到了迅速擴增。目前該公司在美國南部和中西部16個州擁有250多家門店，較被KKR收購時的133家增加了近一倍。目前Academy銷售的體育運動休閒品牌包括：Champion、Jantzen、Justin、K-Swiss、耐克、阿迪達斯、鋭步、Rollerblade、斯伯丁和牧馬人等，在美國國內擁有約21000名員工。

被收購後公司業績也翻了一番。招股書顯示，Academy在截至2020年2月1日的財年營收為48.3億美元，上兩個財年營收分別為48.36億美元、47.84億美元；Academy在截至2020年2月1日的財年淨利潤為1.2億美元，上兩個財年淨利分別為5850萬美元、2144萬美元。

Academy2018-2020財年業績

市值預估25億美金，上市趕上特朗普得新冠僅11億

今年8月，Academy向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交了IPO文件，計劃公開發行1560萬股股票，最多籌集2.6億美元用於公司日常運營，其中包括有可能償還2022年到期的14億美元債務等。

Academy急於在此時上市，與突如其來的新冠疫情不無關係。疫情以來，Academy的大多數實體商店一直處於停業狀態，給公司的業務造成了極大的打擊。

不只是Academy，諸多傳統零售商業體都受到了巨大沖擊。瑞銀分析師預計，到2025年，將有10萬家零售門店關閉，其中服裝零售商受到的打擊最大，將有2.4萬家門店關閉。

再加上近年來因體育用品行業日益激烈的競爭導致經營疲軟，導致業績連年穩步上升的Academy 在此次IPO中表現平平。今年4月，穆迪投資者服務公司（Moody's Investors Service）還曾將Academy的評級下調至更深的垃圾級，以反映“該公司將於2022年7月到期的定期貸款、高槓杆率以及新冠疫情導致的預期中的2020年盈利下降，這將增加穆迪視為違約的交易的可能性。”

據Academy此前的招股書顯示，截至5月2日的12個月，Academy的未計利息，税項，折舊及攤銷前的利潤為3.61億美元。與公開交易的競爭對手迪克體育（股票代碼:DKS）的市盈率相近，Academy的市值可能達到25億美元或以上。而競爭對手迪克體育目前市值為53.62億美金，在截至2月1日的一年中的銷售額為87.5億美元。顯然，Academy當前的市值要遠遠低於預期。

同時不能忽視的是，Academy上市這天，美國股市突遭“黑天鵝”——總統特朗普新冠檢測呈陽性，當天納斯達克指數截至收盤下跌2.2％，而標普500指數下跌0.96％。

儘管首秀表現平平，Academy的首席執行官Ken Hicks仍然對公司順利上市感到興奮，“此次IPO將為我們提供一條可以用更多資本實現擴大計劃的途徑。自從新冠疫情以來，自行車銷售量和健身器材價格都有所上漲，因為顧客呆在家裏，依舊希望保持健康。”

Hicks表示，在過去的一年中，Academy公司與耐克、阿迪達斯和哥倫比亞等品牌合作，擴展了服裝和鞋類產品；它還投資升級了其在線業務，包括增強了搜索功能以及訂購和付款功能，而這些改進恰好趕在了新冠疫情之前。

比起其他同類品牌，疫情期間在Academy購物要便捷得多，得益於多個線下銷售點，客户不僅能夠在線訂購產品，還能在同一天取貨。由於疫情線上訂單激增，Academy今年第一和第二季度的電子商務銷售額分別增長了406％和210％。

短期看，疫苗一旦上市，全球體育運動品牌將進入疫情後的復甦階段，首席執行官 Hicks表示，在截至8月1日的六個月中，公司銷售額達27億美元，將有望在2020財年超過上一年業績。從長遠來看，Academy依託線上線下為一體的銷售模式，將大大縮短傳統電商的運營週期，獲得較好的市場表現。

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