封面新聞記者 粟裕
日前，美國聯邦儲備委員會宣佈上調聯邦基金利率目標區間75個基點到1.5%至1.75%之間，以遏制通脹飆升。這也是美聯儲1994年以來最大加息幅度。有分析人士指出，美國要依靠大幅加息擺脱經濟滯脹困境並不容易，美國經濟“硬着陸”風險正在上升。
6月15日，美國首都華盛頓，美聯儲主席鮑威爾出席新聞發佈會。新華社發
美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上説，委員會成員普遍認為，如果經濟和金融狀況發展符合預期，應考慮加息50個基點。但面對近期通脹數據出人意料地上升等一系列事態發展，委員會認為有必要更大幅度加息，同時繼續大幅縮減資產負債表規模。
封面新聞記者注意到，美聯儲加息75個及以上基點的次數並不多，1970年以來的52年僅28次。今年，美聯儲已連續三次會議加息，算上3月、5月分別加息25個和50個基點，共150個基點。
據美國勞工部本月10日公佈的數據，5月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲1%，同比上漲8.6%，同比漲幅連續三個月在8%以上。持續高通脹之下，市場已預期美聯儲會激進加息，導致近幾日全球一些股市大幅下跌，日元、英鎊和歐元等主要貨幣對美元匯率明顯走低。
美聯儲多次加息有何原因？對全球經濟會造成何種影響？中國如何面對其帶來的風險？6月18日，封面新聞獨家對話中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）副所長、財政金融學院教授塗永紅。
封面新聞：美聯儲大幅加息的原因是什麼？
塗永紅：美聯儲多年來實行量化寬鬆政策，在2008年金融危機和2020年新冠疫情危機後，美聯儲打開貨幣寬鬆，甚至無限量寬鬆的閘門。過去兩年來，美聯儲資產負債表膨脹兩倍多，全球流動性氾濫，形成貨幣供過於求的局面，推高資產價格，最終會傳遞到消費價格上漲。當前大幅加息，本質是為兩年多前無限量放水“買單”。
其次，俄烏衝突已將美聯儲地緣政治風險指數推升至高水平，俄烏衝突迫使美聯儲本輪加息不得不面臨惡性通脹和經濟回落的艱難抉擇，其加息預期被動下降。作為世界能源和資源大國，俄羅斯供給輸出因戰爭影響與美歐關係極度惡化而顯著降低甚至停滯，這引發2021年全球能源危機後的二次危機。原油、天然氣及小麥、有色金屬等大宗商品紛紛開啓漲價潮，並帶動生產生活資料價格集體上行。
此外，美聯儲貨幣政策的“反噬效應”。這次大幅加息，美聯儲意圖控制通脹，減少信貸，減少投資和消費，讓經濟“冷下來”，讓貨幣供求逐漸趨於平衡進而促使物價下降，但這樣一個行為會有反作用。
封面新聞：美聯儲加息對美國和全球經濟會帶來什麼影響？
塗永紅：首先對國際貿易造成一定影響，美國是世界最大進口國，過快加息將導致經濟衰退，降低美國進口需求，對貿易伙伴會帶來不利影響。美國是中國的主要貿易伙伴，對華貿易有鉅額逆差，其進口需求下降，將給我國出口增長造成壓力。
美聯儲加息對金融影響不容忽視，美國三大股指大幅下跌，已達“熊市”標準，資產嚴重縮水對美國的財富效應有不利影響。美股價格波動必然引發其他主要國家資本市場波動，所以説今年特別需要防範金融市場風險傳染。
此外，美聯儲加息會導致資本從新興市場向美國迴流。根據歷史經驗，必然會對新興市場經濟體造成比較劇烈的衝擊，導致這些國家貨幣匯率大幅貶值，債務負擔增加，經濟脆弱的國家還有可能爆發貨幣或債務危機。
就美國而言，隨着下半年經濟下行壓力出現，美聯儲現在仍相信經濟可實現‘軟着陸’，但滯脹已無法避免。目前都無法改變短期高通脹和強硬緊縮持續的邏輯，美國經濟“硬着陸”風險正在上升。
封面新聞：美聯儲大幅加息，對人民幣匯率將產生怎樣的影響？
塗永紅：美聯儲加息引導部分資本流向美國，惡化資本收支狀況，短期內人民幣具有一定的貶值壓力。但是，中國是吸引外資大國，也是對外投資大國，資本流入和流出規模都很大，具有強大的國際國內資源配置能力和影響力。即便出現證券市場資本大規模流出情況，我國也有能力進行有效對沖和動態管理，避免資本與金融項目收支出現較大逆差。
另一方面，本輪美聯儲加息難以根本改變我國貿易順差較大的局面。儘管2022年以來貿易環境發生較大改變，但當前我國貨物出口韌性短期內不會消除，前5個月中國貿易順差1.84萬億人民幣，中長期支撐人民幣升值，不支持人民幣貶值。目前，國內資本市場外資佔比相對較低，外資流動對股市影響相對較小。A股目前仍具備估值優勢，而且中國經濟預期增長遠高於發達國家，國內資本市場對外資仍有一定吸引力。
封面新聞：如何抵禦美聯儲大幅加息帶來的影響？
塗永紅：貨幣政策的重要目標是確保經濟增長、物價穩定、充分就業及國際收支平衡。中國與美國經濟結構、發展階段有較大差異。中美目前處在不同經濟週期，貨幣政策着力點、政策工具必然有所不同。美聯儲加息控制通脹，我國降息確保相對寬鬆的流動性，支持經濟應對新冠疫情，幫助中小微企業紓困。
中美經貿關係緊密，今年前5個月，雙邊貿易超2萬億人民幣，增速超10%。中國持有上萬億美元的美國國債。美聯儲貨幣政策對中國無疑有較大溢出效應，有挑戰也有機遇，需要特別關注資本流動狀況和匯率波動，積極採取應對措施，趨利避害。
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