IPO探雷 | 財報粉飾的化工廠

2020年7月27日，九江善水科技股份有限公司（簡稱“善水科技”）備考深交所創業板已過問詢階段，等待上市委會議審核。

對於這家化工企業披露的招股書，探雷哥質疑其披露信息有避重就輕之嫌。接下來聊聊善水科技。

公司簡介

2012年5月，善水有限（前身）成立於江西九江，由黃國榮、吳新豔和吳秀榮共同出資設立。

2016年11月，善水有限股改，變更為股份有限公司。

目前，公司主要經營染料中間體、農藥和醫藥中間體的研發、生產和銷售業務。

截止招股書籤署之日，黃國榮、吳新豔夫妻二人合計持股70.92%。

財報快診

1、報告期內，營收、淨利潤增長乏力。

2、單一產品6-硝體，貢獻半壁營收。

3、前五大客户銷售額，長期佔比達60%以上。

曾違規受罰，涉嫌誠信

2018年8月，善水科技實控人黃國榮、財務總監詹國華因信披違規，遭新三板監管部處罰。具體原因如下：

實際控制人在2015年、2016年連續兩年通過個人銀行賬户向員工發放年終獎，金額達597.91萬元。

解釋稱：2017 年，善水科技進行了財務自查，才發現上述獎金賬務處理存在差錯，因此進行了差錯更正。

探雷哥，質疑善水科技有內控形同虛設、賬務處理隨意的風險。

往年數據披露隨意

其一，前五大客户數據披露錯誤。

2017年，新三板年報披露前五大客户如下：

而此次創業板招股書披露：2017年前五大客户如下：

第一大客户由常山縣海誠化工有限責任公司更改為恆升化工有限公司；第二大客户由上海恬莊物資經營部更改為天津三環化學有限公司。

其二，前五大供應商數據披露錯誤。

2017年，新三板年報披露前五大供應商如下：

而創業板招股書披露，前五大供應商如下：

兩版數據，第一大供應商山東世紀陽光科技有限公司採購額相差507.66萬元；第二大供應商由杭州敏宇化工有限公司更改為唐山市豐南區佳躍化工產品有限公司。

解釋稱，上述差異系公司在披露 2017 年度報告時填報錯誤所致，發行人已在招股説明書進行了修正。

探雷哥，質疑善水科技往年年報有數據披露隨意的風險。

結束語

招股書披露，善水科技本次創業板IPO擬募資13.13億元。

截止申報財務數據期末，善水科技淨資產合計為3.81億元。

本次募資金額為淨資產的3.45倍，募投資金主要用於76,000噸氯代吡啶系列產品建設項目。根據披露信息，探雷哥提出以下兩點質疑：

其一，眾力化工為2014年6月、2014年11月、2017年3月分三次，共計花費300萬元收購的一家小微企業，氯代吡啶系列產品產能僅為 4,400 噸/年。且收購之後，淨利潤爆虧、長年過度舉債經營。披露信息稱眾力化工具有豐富的生產及管理經驗，探雷哥對此持疑。

其二，募投氯代吡啶系列產品，產能達76,000噸/年，為該產品目前產能的17倍。達產後，探雷哥對產能能否消化持疑。

善水科技的資本市場之路，能走多遠？我們拭目以待。